平安信托陈勇：固收投资要遵循 “天时、地利、人和”

10月20日，平安信托举办"以标准·见未来"产品策略发布会，宣布打造业内首个标准化和服务类产品的"基建中心"，全面推进产品中心专业化、特色化、品牌化的创新发展之路全面助力公司战略转型升级。

发布会上，作为平安信托首批特色化团队的标品投资标杆，平安信托固定收益部业务总监陈勇揭秘了固定收益投资的核心理念及策略，并分享了平安信托固收系列“拳头产品”。

据介绍，得益于平安信托“新机制”的支持，平安信托固定收益团队今年前三个季度的整体收入同比实现了超过100%的增长，在今年市场剧烈震荡的环境下，各产品收益均大幅跑赢市场指数；多只产品收益在市场同类产品中排名前10%，跻身市场前列。

作为国内第一批利率衍生品交易员、国内银行委外业务最早开拓者之一，陈勇对于固定收益投资有自己独到的见解。他提到，做固收业务一定要“靠山吃山、靠水吃水“，不能脱离组织做固收。

陈勇看来，依托平安集团综合金融和平安信托的多元投资平台，平安信托固定收益投资有三大优势：一是可以共享平安集团在债券业务投研、信评体系、交易系统、投后风险预警和渠道销售等方面的综合资源；二是可以实现标与非标联动、一级与二级联动、境内与境外联动、传统投资与另类投资(特殊资产)联动；三是可以打造业内最强固收“梦之队”，平安信托固定收益团队成员具备多元化从业背景、千亿资产管理规模经验以及穿越牛熊周期的投资业绩。

陈勇在发布会上表示，平安信托债券投资在理念上，坚持"天时、地利、人和"，做到顺周期，顺趋势，严守价值底线，寻找性价比最优的品种；看图形、看人气，寻找阻力最小的方向进行进攻。谈及投资策略，陈勇强调要同时赚到 "资产配置"与"信用精选"的钱。一方面，通过分析国家财政和货币政策、经济周期所处阶段、资本市场资金环境、各类资产估值水平，寻找高性价比资产，动态优化配置；另一方面，利用平安集团的综合金融优势，精选信用债投资，在不过度承担市场风险和信用风险的基础上获得稳健收益。

陈勇还首次透露了他做固收的两个核心信用分析模型，一个是对城投债市场“九因素信用”分析模型，会对所有城投债进行分析，找到那些被低估、被错杀的机会；另一个是产业债的信用分析“八大因素”模型，尤其是针对地产债，发掘它的机会。

目前，平安信托固定收益团队已打造了三大核心产品线：现金管理类、纯债类、"固收+"类，并将债券委外业务作为拳头产品，巩固中小银行债券委外资金管理专家定位。

现金管理产品是资管新规下净值型产品的扛鼎之作，以风险低、收益稳健、期限灵活吸引了有现金管理需求的金融机构、企业及高净值客户。其代表产品周周成长规模已超过75亿，成立以来最大回撤仅为0.02%，夏普比率为13.87， 产品收益表现稳定，成立以来年化收益WIND同类排名4/30，近6个月年化收益排名2/29，保持持续领跑。

纯债型产品方面，平安信托采用信用alpha策略，为客户提供稳健的产品收益。公开资料显示，截至2020年9月底，其纯债型产品丰和日利的单位净值达到1.2875，夏普比率4.5%，年化收益率8.34%， WIND同类排名44/618，累计兑付超过160亿元。

谈及时下最热的“固收+”产品，陈勇感悟深刻，他表示，“固收+”不是为了“+”而“+”，而是通过“+”，可以达到资产配置的目的，从而切实为客户增厚收益，减少风险。平安信托的“固收+”主要采用信用alpha策略，以债类产品策略打底，结合中资美元债、打新基金、权益资产、国债期货及权益资产的配置来增厚收益。