美股只是在修正自己——什么是市场修正？

小邦财商系列原创

从2020年9月3日开始的5个交易日里，美股的涨跌又让世界惊呼起来。

9月3日、4日和8日连续下跌让很多人似乎看到又一次崩盘的可能。

不过，美股在9月9日重新上扬，很多新闻标题出现了“修正”二字，而不是前几天那些负面的字眼。

市场修正——回调一下再往上冲

市场修正（market correction）本身并不是一个金融行业的专业术语，没有一个严格的定义，但有两点是业界共识：

第一、当一个股指下跌超过10%时（但不超过20%），就可以视为已经进入了“修正”区域。

例如纳斯达克指数9月2日收盘为12056，而9月8日收盘已经跌至10847，跌幅为10%。

通常情况下，下跌超过20%就视为步入熊市。

第二、修正是一个中性的术语，因为修正紧接着应该是市场重回长期增长的趋势，甚至超过下跌前的峰值。

总的来说，修正和获利回吐异曲同工，或者叫技术性调整，大白话就是之前涨的有点多，回调一下再往上冲。

9月9日纳斯达克指数涨回去2.71%，比较符合市场修正的一般模式。

下图的举例是一个更加直观的分解图，通过4个不同的维度去认识市场修正，分别是频率、下跌持续的时间、跌幅以及带来的影响（例如更多的不确定性等）。

历史中的美股市场修正

根据富达投资（Fidelity Investments）的数据，自1920年以来，标普500指数平均每年三次回调5%，每16个月回调10%，每7年暴跌20%。每次修正平均持续43天。

另一些分析，例如高盛银行和CNBC（美国消费者新闻与商业频道）在2018年底对标普500指数自二战以来的统计，显示：

熊市平均下跌30%，持续13.2个月，复苏则需时22个月。

市场修正平均下跌13%，持续4个月，复苏需时4个月。

今年二月，嘉信理财（Charles Schwab）的另一分析显示，自1966年以来，平均熊市持续大约17个月，远远短于平均牛市。

而且，熊市往往像开始时一样突然结束，迅速反弹。

最后，还有一个数据值得留意，自1974年以来的22次市场修正，其中只有4次是从修正演变成熊市的。

美国金融公司给普通投资者的忠告

参与美股投资的普通投资者应该清醒的认识到——数据即历史，即再多数据也是无法准确预测未来的。

第一大忌就是认为自己有能力 time the market（择时操作），以为自己判断出市场即将涨或者跌，然后大手笔交易... 此刻想到了孙正义的软银买入近40亿美元的美股科技龙头看涨期权然后巨亏。

很多美国金融公司对普通投资者的第一个忠告：不要试图择时操作。

第二个忠告：市场下跌时，长期投资者最好坚持一下，不要盲目的、急匆匆的撤出市场。

明确了前面两个忠告，投资者应冷静地重估风险和敞口，看看分散投资的情况，再做出调整。

相较今年三月的低点，例如纳斯达克指数最高曾经上涨超过70%，过程中3%到5%的跌幅也有好几次，修正更多是意料之外，情理之中。