多品种 小批量 迅捷兴专注印制电路样板业务

迅捷兴科创板上市申请近日获得上交所受理。迅捷兴主要从事印制电路板，也就是PCB的研发、生产和销售，大华股份、海康威视是其重要客户。国内PCB企业众多，行业竞争激烈。相比于知名厂商，目前迅捷兴市场占有率不高。公司此次拟募资4.5亿元，实现规模扩张。

小批量板业务居前

迅捷兴的产品种类覆盖HDI板、高频板、高速板、厚铜板、金属基板、挠性板、刚挠结合板等，尤其专注于印制电路板样板、小批量板的制造，以“多品种、小批量、高层次、短交期”为特色，致力于满足客户新产品的研究、试验、开发与中试需求，产品广泛应用于安防电子、工业控制、通信设备、医疗器械、汽车电子、轨道交通等领域。

迅捷兴介绍，与大批量板生产厂商相比，样板、小批量客户更为分散，平均订单面积更小，订单品种更多，对订单反应速度、生产管理、订单处理及交货期要求更高。2019年公司订单数量超过6.5万个，平均订单面积约为4.7平方米。目前，国内专业定位于样板、小批量板生产的厂商较少，公司积累了丰富的管理经验和客户资源，具有明显的先发优势。

为保证多品种、小批量产品交付能力，公司建立了快速响应的工程服务体系、柔性化的生产管理体系和快捷高效的产品配送体系，快速响应客户需求，助力客户研发效率提升。公司双面板最快可实现24小时内交货，多层板最快可实现36小时内交货。

公司专注于PCB样板和小批量板业务，持续布局从客户产品研发到批量生产一站式服务模式，实现从样板生产到批量板生产的无缝对接，减少中间环节和资源的浪费。

2017年-2019年以及2020年一季度（报告期），大华股份、海康威视均位列公司前五大客户。迅捷兴特别指出，上半年公司全力配合迈瑞医疗的呼吸机、监护仪，海康威视的热成像仪、安检门，大华股份的红外人体测温检测系统等重点疫情防控产品的PCB供应。

市占率有待提高

中国目前是全球PCB行业最大生产国，占全球PCB行业总产值由2000年的8.1%上升至2018年的52.4%。

当前，通讯电子行业、消费电子行业需求相对稳定，汽车电子、医疗器械等市场新增需求逐年上升。根据Prismark预测，未来五年全球PCB行业产值将持续稳定增长，预计2020年至2024年复合增长率为4.3%，2024年全球PCB行业产值将达到758.46亿美元。中国市场的核心地位将更加稳固，至2024年行业总产值将达到417.70亿美元。

迅捷兴表示，国内印制电路板企业众多，行业竞争激烈。公司已具备一定制造实力，但与其他知名厂商相比市场占有率仍待进一步提高。

2017年我国PCB企业大约1300家，主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域；2019年中国PCB行业前十大企业包括鹏鼎控股、东山精密、健鼎科技、深南电路、华通电脑、建滔集团等，排在第十位的奥特斯（中国）有限公司营收规模达65亿元。迅捷兴2019年营收规模为3.88亿元。

根据CPCA公布的《第十九届中国电子电路行业排行榜》，在内资PCB百强企业中，迅捷兴排名63位。不过，公司在专业从事样板和小批量板的企业中位居前列。

迅捷兴认为，PCB行业存在市场份额向优势企业集中的趋势，但未来较长时期仍将保持较分散的行业竞争格局。此次公司拟投入募集资金4.5亿元，用于年产30万平方米高多层板及18万平方米HDI板项目，进一步实现规模扩张，并补充流动资金。

公司表示，将坚持以市场为导向，持续跟踪下游客户应用需求以及行业发展趋势，力争在5G通信、物联网、人工智能等重点应用领域取得技术创新和突破。

毛利率略低于同行

报告期内，迅捷兴的营收分别为2.72亿元、3.76亿元、3.88亿元、7156.11万元，归母净利润分别为1098.63万元、3217.84万元、3610.05万元、628.80万元。公司主营业务毛利率分别为24.54%、26.01%、28.18%、27.57%。

根据招股说明书，迅捷兴以兴森科技、崇达技术、明阳电路、四会富仕、嘉捷通为同行业可比公司，同行业可比公司2017年-2019年的毛利率平均为27.38%、27.72%、29.25%。迅捷兴的毛利率低于同行业可比公司平均水平。

报告期内，公司研发费用分别为1971.91万元、2802.29万元、2922.72万元、513.50万元，占营收比例分别为7.26%、7.45%、7.53%、7.18%，高于可比公司平均水平。公司称，主要是公司销售规模相对较小，为提高产品竞争力，研发投入较多。

公司此次发行配置了超额配售选择权制度。在不采用超额配售选择权前，公司拟发行不超过3339万股新股，不低于本次发行后总股本的25%。公司与主承销商可采用超额配售选择权，超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量的15%。若全额行使超额配售选择权，则本次发行股票的数量不超过3839.85万股，不超过发行后总股本的27.74%。

迅捷兴成立于2005年。截至招股说明书签署日，马卓直接持有公司51.57%的股权，间接持股1.05%，为公司的控股股东及实际控制人，现任公司董事长兼总经理。粤开证券旗下粤开资本持股5%，深圳高新投持股2.91%。马卓的姐弟马颖、马岩及各自配偶在公司也有直接持股或间接持股。