“钢铁+IDC”的最忠实实践者，宝信软件既能“挣钱”也会“省钱”

信息化、数字化的发展从来都不是个别行业的专享。如今，随着工业互联网的发展，智能化、自动化和信息化成为钢铁行业新的增长方向。同时，IDC（互联网数据中心）、云计算等行业因为能够与钢企的优势资源相契合，并能满足传统钢企往“智慧制造”升级的需要，因此使得“钢铁+IDC”模式成为了新的风口。

今天要说的宝信软件这家企业，可以说是“钢铁+IDC”的最忠实实践者，其主要业务包括工业智能化和IDC、云计算等，目前处于行业领军地位，而大名鼎鼎的“宝钢股份”是其母公司。2019年，宝信软件业绩持续稳定增长，总体表现不俗，那么它好在哪儿呢？

一、净利润增速远超营收，核心业务毛利率表现优异

2015年到2019年，宝信软件的业绩迅速增长，营业总收入分别为39.4、39.6、47.8、58.2、68.5亿元，年均复合增长率达11.7%；归属净利润分别为3.12、3.36、4.25、4.4、8.79亿元，年均复合增长率达23%，尤其是在2017年后，净利润的增速就远远超过了营业收入的增速。可见宝信软件不仅能挣钱，还会省钱。

到底是那块业务一直在为宝信软件盈收提供助力呢？我们可以借助毛利率指标展开分析，通常来说，毛利率越高的业务，成本控制的比较好或者溢价较高，其对净利率的贡献就越大。从2017年到2019年，宝信软件的毛利率分别为26.66%、27.94%、30.04%，一直处于稳定增长状态，这也使得净利润增长一直很稳健。

宝信软件的主营业务包括三大部分：软件开发及工程服务、服务外包以及系统集成。其中软件开发及工程服务和服务外包业务是公司的核心业务，平均占公司营业收入的9成以上，软件开发及工程服务占约6成，服务外包业务占约3成。从这两个业务的毛利来看，服务外包业务的毛利是最高的，近三年分别为41.75%、45.03%、44.68%，并且软件开发及工程服务随着市场需求和市场竞争力不断提升，其毛利也一直稳定增长，分别为21.83%、20.70%、23.86%。所以，这两个创造营收的核心业务毛利增长是驱动宝信软件盈利稳健上升的关键点。

尤其是服务外包这项业务，虽然它的营收占比远不及软件开发及工程服务，但是对净利润的贡献力度足以与软件开发及工程服务平分秋色。从近三年的数据看，服务外包业务平均对净利润的贡献率高达43.4%，接近宝信软件一半的净利润！

二、IDC及云计算低成本优势明显，母公司宝钢股份是重要推力

上面我们提到，宝信软件的服务外包业务毛利率最高，同时也贡献了接近一半的利润。那么这个神奇的服务外包业务到底是什么呢？实际上，该业务的核心内容就是IDC（互联网数据中心）以及云计算服务。当我们打开宝信软件的官网，就可以发现一个名为“宝之云”的板块。

而宝之云就是宝信软件旗下的云计算品牌，包含了云计算和IDC两部分业务，主要面向的政企客户。目前，宝之云已经具有二十多个数据中心，随着宝之云IDC一期至四期项目的相继投放使用，2020年合计规划的机柜数量达2.65万个，签约率为100%。

那么宝信软件的IDC和云计算（服务外包业务）的毛利率为什么这么高呢？

1、不缺乏大客户，批发业务成本低

宝之云走的是批发型IDC业务，并且与中国电信、中国移动等基础运营商有合作关系，而且也是政企云业务领域中的头部服务商。批发型IDC业务可以充分发挥规模效应，单位边际成本较低，因此具有着高毛利、低销售费用、低管理费用的特点。

2、母公司“宝钢”可以提供丰富的资源

宝信软件在IDC行业中可以说是“有恃无恐”，因为其母公司就是宝钢股份。宝钢股份是全球领先的现代化钢铁联合企业，有着雄厚的资金以及土地资源。另外钢铁行业是高耗能产业，能耗也是IDC最大的一块成本，虽然与钢铁能耗相比还是小巫见大巫。随着国家对能耗的严加控制以及钢铁行业逐渐转型，宝钢剩余的能耗指标以及供电设施可以完全满足宝信软件的使用，节省了一大笔电费，另外靠着宝钢的丰富土地资源优势，也为宝信软件节省了很大成本。因此，宝信软件的IDC业务正是因为有着电力成本优势和土地资源优势，使得它的单机柜盈利能力处于行业领先水平。

三、研发投入稳定增加，逐步提高科技生产力

宝信软件作为专业的钢铁工业信息化和IDC服务商，自然需要以科技研发为重。2017年到2019年，宝信软件的研发投入持续增长，分别为5.21、5.51、7.24亿元，研发投入占营收比重也基本维持在10%以上。如果与奥飞数据、数据港以及光环新网这些专业做IDC和云计算业务的公司进行类比，宝信软件的研发投入力度是远超过这些公司的，例如奥飞数据近三年投入平均占比4.17%，数据港3.55%，光环新网仅3.04%。

四、总结

综合来看，无论是从钢铁信息化业务还是IDC业务来看，宝信软件都独具优势。首先，宝信软件作为钢铁信息化产业的领军者，有着长远的发展历史，积累了深厚的客户资源和技术优势。其次，宝信软件在IDC和云计算领域中，不但有着大客户的合作优势，还有背后的宝钢支撑，有着项目用地、能源供应以及资金的强大优势，单凭这一点就超越了很多在IDC行业经营多年的企业。在未来，随着工业互联网和IDC发展趋势持续向好，以及国家政策的继续倾斜，宝信软件将继续奠基行业头部地位，发展潜力巨大。（ty010）

来源公众号：贝壳投研