股权激励定价格，看你的粮草价值几何

在谈实股和虚股的时候我们提到，股份需要花钱购买，那么这里面就出现了几个需要企业家关注的问题。第一个问题是，企业售卖股份是否有非法集资的嫌疑？第二个问题，股份用什么方式作价，价值如何？

我们先来看看第一个问题，花钱购买股份，企业是否构成非法集资？这个部分，我们要找出相对应的国家相关规定进行一些分析。根据国家颁发的《关于取缔非法金融机构和非法金融业务活动中有关问题的通知》，对非法集资的定义是这样的：非法集资是指单位或者个人未依照法定的程序经有关部门批准，以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或者其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金，并承诺在一定期限内以货币、实物及其他利益等方式向出资人还本付息给予回报的行为。非法集资一般有几个特点。第一个就是未经有关部门依法批准，包括没有批准权限的部门批准的集资；有审批权限的部门超越权限批准集资。第二个是承诺在一定期限内给出资人还本付息，还本付息的形式除以货币形式为主外，也有实物形式和其他形式。第三个是向社会不特定的对象筹集资金。这里“不特定的对象”是指社会公众，而不是指特定少数人。第四个是以合法形式掩盖其非法集资的实质。

细细阅读下来，我们不难发现，股权激励和非法集资在本质上是有差异的。我们可以一一对比，看到如下区别。对推行股权激励的企业而言，企业没有公开对社会大众发行股票，只是对特定的、被纳入激励对象范畴的企业员工及行业员工发售。同时，它没有给被激励对象一定期限内还本付息的承诺，双方为了企业的目标，要共同承担风险，获益后也是共享收获。显然，激励对象付出一定的费用，来购买企业股份并不属于非法集资，而是企业内部的一种正常经营行为。

接下来，介绍三种方式，告诉企业家们股份应该以什么样的方式作价，价值又应该如何确定。

第一种方式，叫作现值等利法。在介绍股权激励的时候，我们曾提到这种方法。假设有一家企业，其净资产为1000万元，那么企业100%的股份就值1000万元。现在企业要发行实股，要到工商局给确定好的激励对象注册5%的股份，那么，这5%的股份就值50万元。换句话说，被激励对象要花50万元才能注册这家企业5%的股份。股份与价格是对等的。

接下来的第二种方式叫作现值有利法。顾名思义，这是指对被激励对象有利的法则。还是以刚才那家净资产为1000万元的企业为例，按照现值等利法的原则，激励对象需要花50万元才能买到5%的股份，按照现值有利法来计算，激励对象只需花25万元就可以买到了。这是企业按照“买一送一”的方式，给激励对象以优惠，让其低于实际价格购买企业股份。这种现值有利法，对职业经理人级别的激励对象来说是十分有利的。同时，其带给人的激励感受也不一样。有企业让利给激励对象的思路在里面。

第三种方法和第二种方法相反，叫作现值不利法。如果现值有利法是对激励对象有利，那么现值不利法则是对激励对象不利了。为什么叫不利呢？假设现在净资产为1000万元的企业，其5%的股份应该值50万元，但是有风险投资进来了，风险投资愿意用一个亿的价格给公司估值，那么风投如果要取得企业5%的股份，就需要花500万元来购买。显然，这个时候激励对象是没有办法花费50万元购买到5%的股份，需要花更多的钱才可以，这就叫作现值不利法。在某些特定条件下，企业也会选用这种作价的模式。