股权激励中，那些增发的股份从哪里来？所谓的加减法是什么意思？

在股权激励中，股权会增发也会释放。但增发的股份从哪里来，很多企业家们却不得而知。这里来介绍两个增发的渠道，一个是“做减法”，一个是“做加法”。对目前市场上的企业进行分析我们发现，大多数企业在分配股份的时候，都是使用了“做减法”的方式。

所谓的“做减法”，就是指把原有的100%股份逐步释放出去，激励对象所获取的所有股份，都是从原有的100%股份里面来的。这种做法就等于把原有股份当作一个固定的存量，然后不断向外面分发，其结果自然是原有的存量越来越少，同时分发也越来越细。举个例子，企业一共拥有100%的股份，都在企业家手里。这时外聘CEO来了，企业家分给他5%，手上还剩下95%的股份，这就叫“做存量做减法”。用“做存量做减法”的激励方式，企业越发展，面临的“死亡威胁”就越大。比如企业家有100%的股份，给CEO分配了5%，自己还剩下95%的股份。结果CEO拿到注册股后，并没有留在企业，提交辞呈之后，带着这5%的股份离开了企业。这是从制度上是无法规避的，在现实生活中，也常常会遇到。没有办法，企业家只好重新招聘新的CEO（这里称作CEO 2号）。这次企业家留了心眼儿，没有直接给他股份，而是考察了他两年时间。CEO 2号在接任的两年内，勤勤恳恳为企业付出，通过努力带领企业进入了一个发展的新高度。企业家在欣慰的同时，为表示鼓励和肯定，给他发放了5%的股份。然而，在发放股份之后不久，CEO 2号也因为种种原因离公司而去，于是他又带走了5%的股份，企业不得不再招聘新的CEO，循环往复。现代社会，人才流动是必然会发生的，并且，优秀人才的流动速度还有越来越快的趋势。企业家外流的股份越来越多，自己手上的股份却如流沙越来越少……这样，不断地人来人走，不断带走企业家池子里的股份，企业股权池经过多次这样做减法，总有一天股份会变为零。再者，这样分配股份并不能起到很好的激励作用，甚至可以说，带来的激励效果十分有限。因此，这种做减法的股权分配，并不是一种科学的分配方法。

所谓的“做加法”，也叫“虚拟转换法”“无中生有法”。具体的做法是把原有的股份虚拟成100股，如果要给激励对象股权，那么就在这原有的100股的基础上增加股数。例如，如果要给CEO股份，假设是要5股，那么就在100股的基础上加上5股，总股数变成105股。以此类推，后面的激励对象的股数也是在原有100股的基础上增加，总股数不能无限小，却可以无限大。这种做法的好处有很多，最主要的是能解决激励对象获取股份后小富即安、不思进取的思想。因为能干的人的股数是不断增加的，而不能为企业继续创造价值的人的股份绝对值是不变的，但实际上分红比例就会不断减少。换句话说，如果你不努力，公司会给比你努力的人股份，会有更多的股东进来稀释你的股份，这样你的分红比例就会慢慢变小，这会促使你更加努力工作，争取多做贡献，多赚取股数，从而增加你的分红比例。这相当于股权池内的分母不断扩大，激励对象得到的分子却是一定的。想要得到新的分子，增加自己的持股比例，就要不断追求进步，为企业做出贡献来挣得分子，从而增加自己所占的比例，超越其他激励对象。

因此，股权的增发不能做减法，而是要做加法。还用刚才CEO的例子来分析，做加法的好处在于，第一位CEO如果离职了，到工商局注册时，他的股份不是5%而是4.76%。他离开公司，带走了5股的分红，然后第二位CEO来接任，同样享有5股的资格，如果经过努力拿到了这5股，那么公司总分红股数就变为110股。假设有20个CEO都来公司走上一圈，每个人都能拿到5股。这时，企业的总分红股数变为200股。如果按照“做减法”的模式来做，20个CEO每人拿了5%的股份后就走人了，单从数值来计算，公司的总股份就变成零了。相当于，什么都没留下，反而赔了夫人又折兵。

这就是改变游戏规则的魅力所在。过去“做减法”时，很多企业家会很担心高管一拿到股份就立刻走人，忘恩负义过河拆桥，用“做加法”的方式进行股权激励就不必担心了。

这里笔者提出一个观点，叫作“功者有其股”，也就是说，股份永远给对企业有贡献的人。股份的分红，应该留给那些正在为公司创造价值的人，谁创造的价值多，谁得到的股份就多。员工持有的公司股数是个分子，而公司分红的总股数却是个分母，分母可以不断变大，如果分子不变，分母越大，值就越小。假设CEO拿着股份离开公司了，那他的股份就会不断被稀释。

所以，做股权激励方案时不要再用百分比了，一定要首先确立公司股份虚拟为多少股，打算增发多少股而不是拿出多少股来进行激励。拿出多少股叫“做减法”，增发多少股叫“做加法”。把“做加法”学会了，做股权激励就能屏蔽掉很多风险。而且这种方法都是在职分红股激励，不用到工商局注册，几乎没有任何后顾之忧。从“做减法”到“做加法”，这是一个重要的改变。股份从哪儿来？无中生有。

当然，从专业的角度来看，股份来源还有大股东转让、二级市场回购等方式，但不管怎么样，从股权激励的角度，要想股权激励能够长期有效，真正做到激励而不是福利，那就一定要“做加法”，做增量。