背负众多期待和看点，警惕今晚美联储决议带来冲击！

美联储将于北京时间周四凌晨02:00公布最新利率决议，随后2:30美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会，此次会议将通过视频会议的形式举行。这是自美国疫情冲击全面爆发，各项关键经济健康指标大幅下滑、失业人数激增逾2600万人以来的首次政策会议，美联储背负了太多市场的期待，也意味着市场波动在此期间可能随时上升。

在3月份集中下猛药，推出史无前例的激进宽松政策后，对于这次议息市场普遍认为不会进一步下调联邦基金利率，也不会过快收紧政策，会继续维持流动性和贷款计划，直至经济恢复元气。当前联邦基金利率正处于0.00%-0.25%的区间，远期利率显示，未来3年加息的可能性很低。

但是基于市场对联邦基金有效利率降至负值的担忧，路透指出美联储可能会采取技术性举措，防止指标利率降至负值，因为联邦基金有效利率过去一周两度低见0.04%，为2011年12月的最低水平。如果联邦基金有效利率落至负值，意味着银行业间愿意支付利息来进行隔夜资金拆借，并表明市场预期美联储将降息至零水平以下。所以不排除美联储将把隔夜逆回购利率(RRP)从零提高至0.05%，并将超额准备金利率(IOER)提高0.05个百分点至0.15%。

除了政策的微调，市场同样亟待美联储透露更多的讯息，包括当前低利率会维持多长时间？购债步伐或者规模会不会缩减？会不会有更多刺激计划来配合经济的启动？

经济展望

在决议前，美联储一直在与公共卫生专家保持密切联系，试图评估随着疫情消退和再度爆发风险等情况，逐步重新开放经济的可能性。3月份美国各版块的数据普遍弱于预期，自3月中旬以来，多达2650万美国人申请了失业金，经济学家预期美国失业率将飙升至15%-20%，将是大萧条以来的最高水平。作为美联储两大使命之一的就业市场，会对美联储政策起到关键的影响作用。

在美联储决议公布前，今晚北京时间20:30美国将迎来一季度GDP的公布，市场预期陷入萎缩已经无可避免，将是2014年以来的首次，而美国史上最长经济扩张周期也将宣告结束。美国第一季度GDP年化季率初值预计为-3.7%，GDP平减指数年率初值预计为0.9%。预计第二季度的萎缩将加剧，意味着美国经济将陷入技术性衰退。

在各大机构预期中不乏悲观预期，摩根大通认为美国一季度实际GDP增长为-10%，第二季度加剧萎缩至-25%，直至下半年疫情带来的影响才会缓和。评估机构标普甚至预期美国第二季度GDP萎缩幅度将高达34.5%，2020年全年将萎缩5.2%，直至2021年第三季度才能回升至2019年底的水平。

在大幅宽松背景下，美联储重点会持续转向后疫情的经济复苏支持计划，所以预计会保留出台更多刺激计划的立场。尽管疫情对美国经济带来严重不确定性，第二季度陷入严重萎缩的可能性很大，但预计美联储主席鲍威尔在承认经济遭受负面冲击的同时，仍将对政策带来支持下的经济恢复表示乐观，向市场传达信心。

前瞻性指引

在政策方面我们或许有机会看到美联储是否会就利率将在低位维持多久以及收益率曲线控制给出更明确的指引，也就是更新前瞻性指引，毕竟市场希望看到美联储对于政策的“承诺”，如果有的话，那这份指引的立场将是引导市场走势的关键。

前瞻性指引指的是央行通过与公众的沟通来管理市场预期，向市场传递自己的立场以调节社会产出和通胀等政策目标的工具。但是基于当前疫情发展仍具有较大不确定，美联储或许需要等疫情过去才能依据经济恢复的情况来制定政策，因此在更新前瞻性指引前，美联储需要时间去进行判断和评估，而6月份的会议可能会是一个适当的时候，甚至分析人士认为6月份会议将是十年来最重要的政策决议。

放缓购债步伐

经过3月份的两次紧急降息后，美联储没有进一步下调利率，而是选择了购买债券等非常规措施，包括无限量购买美国国债和抵押贷款债券，向企业和市政当局发放贷款，以及放松银行监管。截至4月22日当周，美联储资产负债表规模已经大增至6.6万亿美元，经济学家估计，到今年夏季可能会达到9万亿美元，最终规模达到10万亿美元以上。

随着流动性危机缓解，美联储过去几周正在减少购债规模，此前表示在5月1日之前将每日量化宽松资金规模从150亿美元降至100亿美元。分析认为只要债券市场收益率保持低位，美联储就可能进一步减少国债购买，但不会缩减至零，以进一步支撑市场的运作并为经济提供刺激，因此根据市场情况来调整购债计划会是美联储继续采取的方式。

市场走势方面，本周以来主要是受到投资氛围升温所指引，今晚美联储决议不排除改变市场方向。而且当前恰逢月底，部分投资者会选择进行仓位或者投资组合调整，需要留意关键事件带来波动加大可能。

美联储大举扩充资产负债表加上美国财政部还拿出了数万亿美元的救助资金，美国三大股指得以从3月23日触及的熊市低点大幅反弹了逾30%。如果美联储坚定保持宽松政策，对经济的恢复采取积极展望，同时表明愿意采取更多扶助经济的计划，美国股市将作出利好反应，并有助于道指期货突破24440阻力，更高目标上看24575，但如果美联储释放信息有限甚至对前景展望悲观，市场失望的情况下道指可能回落并下探23665/23495支撑。

美元指数延续回落，前一时段曾触及两周低点，隔夜美国4月消费者信心指数跌至近6年低点让美元承压，融资成本继续下降也持续对美元构成压力，美元跌破100关口后可能向99.26更低目标靠近，如果美元延续走弱，将有助金价扩大反弹。

3月份开始美联储资产负债表高速增长，黄金的价格也一路上扬。因为从历史走势来看，黄金价格走势与通货膨胀、美联储资产负债表扩张存在较强相关性。周二金价自四日低位反弹并升上1700美元，因为在重大不确定事件前夕，部分投资者会转向避险。当前全球多国陆续计划恢复经济，表明疫情缓和，对黄金的避险会起到约束作用。如果美联储表态采用更多宽松政策来支持经济，将有利于缓解黄金下行压力。

如果美联储对继续宽松持开放立场，并对经济作出悲观展望，将进一步支撑金价的反弹。昨日现货黄金触及下试调整浪支撑1694/1691美元范围，从波浪反弹计算，暂预期上探1718/1726阻力。不过明日凌晨的议息结果及鲍威尔讲话仍具备较大不确定性，需留意整体市场波动增加的可能，投资者需提前规划并做好风险管理，请密切关注市场动态以及管理已经开立的仓位和账户的资金。

以上分析由ATFX亚太区首席分析师林铭添提供。