半导体测试机生产商华峰测控改道科创板，曾陷知识产权纠纷

在营收增长的同时，华峰测控应收账款也持续向高，且其排名前几位的客户业绩一度不理想，这有可能会影响其后续的业绩以及营收情况

《投资时报》记者 罗艺

没有人会忘记“半导体”，特别当科创板的舞台搭建完毕之后。

2019年7月22日科创板正式开板当日，坐在现场的25家企业就此成为“聚光灯下的明星”。市场注意到，其中至少有半数企业隶属于半导体行业。而被称为“第一股”、开板当日收盘涨幅400.15%的安集科技（688019.SH），正属此列。

事实上自7月开板以来，已有包括分属材料、分立元件、集成电路设计等半导体产业链上的多家企业递交的招股书被受理。而成立于1993年、专注于半导体测试机的本土供应商华峰测控，也毅然从创业板改道，试图成为科创板半导体行业大军中的一员。

更有意味的是，10月25日有意募资30亿元的半导体企业华润微电子成功过会。作为华润集团半导体投资运营的总平台，主攻功率器件的该公司在中国半导体制造行业中排名第六，且一度于港股挂牌，实力强于声名在外的台积电（中国）有限公司，及最终从科创板首批名单中撤退的和舰科技。而华润微电子恰是华峰测控的客户之一。

目前，华峰测控也已完成首轮问询。

根据招股书，华峰测控除了有始终维持在80%左右的高毛利率外，其2016—2018年营业数据亦持续向好。不过，该公司应收账款不断走高，特别是其排名前几位的客户业绩并不理想，这有可能会影响其后续的业绩表现以及营收情况。

日前，《投资时报》研究员就公司人实控人的控制能力、控制权是否清晰，以及备受关注的华峰测控涉国外同行知识产权纠纷的最新进展与公司相关人员进行沟通。华峰测控回应称，上述专利争议事项未进入诉讼或仲裁程序，公司正在筹备境外发明专利申请注册工作，从而降低海外知识产权争议发生的可能性。

今年一季度应收账款增8成

招股书显示，2016年至2018年及2019年一季度（下称报告期），华峰测控营业收入分别为1.12亿元、1.49亿元、2.19亿元和0.6亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4121万元、5281万元、9073万元和2324万元。

问题是，与业绩持续向好相对应的，是应收账款的剧增。报告期内，其应收账款账面价值分别为4201.94万元、4324.14万元、3557.05万元和6424.09万元，占各期末流动资产比例分别为29.09%、22.94%、14.73%和17.81%，占各期营业收入比分别为37.54%、29.10%、16.27%和107.46%。特别值得注意的是今年一季度，公司应收账款增长2867万元，较期初增加80.60%，占到总资产的15.83%。

此前当贝斯达终止上市审核时，就有业内人士指出，其报告期内应收账款占当期资产总额比例达50%左右，终止上市审核，可能部分原因正源于此。

据相关数据统计，除几家未显示该数据的公司，科创板其余公司的应收账款平均周转率为5.9%。

此外在报告期内，华峰测控应收账款周转率分别为3.13、3.49、5.55和1.20。除2018年与平均值较接近外，其它年份应收账款周转率与创业板企业平均值相比较差。尤其是2019年一季度，应收账款周转率已降至1.2。

该公司应收账款余额前五大客户中，包括长电科技（600584.SH）及通富微电（002156.SZ），两者合计占总应收账款比为34.58%。上述两大客户业绩不佳，今年一季度分别亏损1.68亿元和9284.44万元。

华峰测控向《投资时报》表示，公司目前已与超过300家的集成电路设计企业保持了业务合作关系，构建了较强的产业链客户资源壁垒，不会因为某一客户的供需减少对公司整体业绩带来影响。该公司进而表示，整体来看，报告期内公司主要应收账款欠款单位主要为行业知名度较高、信誉较好的企业，发生坏账的风险较低。

实控能力被质疑

华峰测控前身为华峰技术，作为中国运载火箭技术研究院所属企业创立于1993年。在华峰测控创始人及总工程师孙铣的带领下，公司逐步壮大。

2015年，孙铣、李寅、孙镪、徐捷爽等32名股东分两次将所持股份转让至员工持股平台芯华投资名下，转让完成后，芯华投资占华峰测控股份43.40%，成为华峰测控实控人。彼时，原大股东时代远望持股33.65%，由实控人退居二股东。而时代远望系航天科技集团的下属孙公司。

关于实控人控制能力的问题，华峰测控称，孙铣等八人通过控制芯华投资对公司股东大会进行控制，并通过芯华投资提名董事会半数以上非独立董事从而对董事会进行控制。据了解，在其董事会中，董事长由时代远望提名，另5名非独立董事则由时代远望提名1人，芯华投资提名4人。

值得注意的是，2019年3月，华峰测控引进了创投机构深圳芯瑞，后者出资1.1亿元获得华峰测控8.47%的股份。据此计算，华峰测控年初估值为12.99亿元。

而在申报稿中，华峰测控拟募集资金10亿元，发行不超过1529.63万股股票，占发行后总股本的25%，如果考虑全额使用超额配售，则发行不超过1759.07万股，占发行后总股本的27.71%。按此计算，若要达到融资目标，华峰测控的预计估值应高于36.09亿元，即较年初增长近两倍。

对此，华峰测控并未作出明确回复，仅表示引入深圳芯瑞此类知名投资机构，有利于公司的品牌建设和长远发展。

华峰测控陷专利争议

华峰测控在招股书（申报稿）中表示，在向海外拓展业务过程中，与国际竞争对手产生直接竞争，而通过专利争议方式来阻挠竞争对手的市场拓展，是国际市场通常采用的方式。

报告期内，华峰测控境外收入分别实现890.89万元、1579.97万元、2803.58万元和905.71万元，分别占当期总营业收入8.03%、10.74%、12.89%和15.27%。

2017年5月，某国外竞争对手聘请境外律师事务所向华峰测控发送律师函，提出公司侵犯了该竞争对手在相关国家的专利权，要求停止侵权行为。

此前，同属于半导体行业的晶丰明源，在首发上市过会当日因卷入一起专利诉讼而最终被取消上市审核。随后，晶丰明源更新上会稿，上交所旋即恢复审核，并于8月26日成功过会。

对于科创板企业来说，主要资产就是核心技术和知识产权。因此，是否有技术和知识产权上的纠纷也是最终影响其过会的重要因素。

华峰测控回复《投资时报》称，自2018年3月公司聘请的律师发出最后一封回函后，截至公司招股说明书签署日，公司未收到该竞争对手的进一步主张，因此上述专利争议事项未进入诉讼或仲裁程序。

根据该竞争对手律师来函所述，在其主张的7项专利中，有1项在中国注册有同族专利。公司已对该项专利进行了技术分析，并向某律所提供了其可能在中国对应的同族专利的相关信息。而该律所于2019年5月9日出具《专利侵权分析意见书》，认定公司相关产品没有落入上述同族专利权利要求的保护范围。

华峰测控称，为防范与国际竞争对手直接竞争而导致的海外知识产权纠纷，公司正在筹备境外发明专利申请注册工作，待公司取得更多的境外专利授权后，在相关地区出售、许诺销售、生产或使用公司产品的行为将受到保护，从而降低海外知识产权争议发生的可能性。