5家泛营地行业上市公司半年报：营收最高1.7亿，毛利率最高47%

近期，上市公司集中发布了半年报，营地导师就泛营地行业上市公司半年报进行了梳理。下文将为业者从商业模式、营业收入、利润率、成本构成、面临挑战等维度解读世纪明德、行动者、明珠国际、中凯国际、卓教国际等5家泛营地行业新三板公司半年报。

世纪明德

世纪明德（证券代码：839264），专注中小学生国内外研学旅行、夏冬令营，以及教师培训、教育论坛等业务。

据世纪明德发布的2019年半年报显示，公司资产总额为5.76亿元，较今年年初增长75%；归属于挂牌公司股东的净资产1.65亿元，较今年年初减少5%。

世纪明德上半年度营业收入为1.71亿元，比上年同期增长15%，主要基于行业政策进一步开放，公司主营业务稳步增长。此外，公司增加了课程数量，以及市场开发力度，也促进了营业收入增长。

公司营业成本为1.30亿元，较上年同期增长23%。报告期内，毛利率达24%；实现归属于母公司所有者的净利润1167万元。营业成本上升，主要基于研学旅行服务资源竞争日益激烈，服务成本增长明显。世纪明德提高了住宿服务品质，导致住宿成本显著提升；增加了产品数量，导致整体接待过程中遇到不可抗力的概率随之增加，从而提升了成本。

报告期内，世纪明德继续加大在课程研发、品牌宣传和安全管理方面的投入力度，并根据研学旅行地域化特征，继续开设分支机构，基本完成研学旅行的全国性布局，已在江西、浙江、湖南、江苏南通等地设立子公司，加强当地渠道开拓能力，研发本地研学旅行产品。

据悉，世纪明德长期稳定合作的学校客户3000多所，国内外常规游学研学线路200余条。其师训产品服务于学校、教育局等教育机构，随着国家政策对教师培训经费投入和培训学时要求力度不断加大，教师培训业务已成为公司重要的业绩增长点。

公司的销售模式以直销渠道为主，代理渠道为辅。通过学校平台宣传、家长学生自愿报名的模式承办游学研学活动；通过学校或教育局集体采购的模式为广大教育工作者提供教育培训服务。

明珠国际

明珠国际(证券代码：838089)，其主营业务为青少年研学、成年人旅游等服务，同时以国内旅行社同行为目标客户，为其提供湖南地接服务。

报告期内，明珠国际整体运营状况呈现良好发展形势。公司总资产为1856万元，较上年期末增长19%; 净资产为822万元，较上年期末减少9%。2019年公司积极拓展营销渠道，加大了与同行旅行社等的合作，上半年实现营业收入2929万元，较上年同期增长38%；净利润为-82万元，较上年同期增长57%。

明珠国际目前正处于持续稳定的扩张期，同时也处在新业务的开拓期，公司费用支出较多，收入的增长及产生的利润还不能覆盖费用支出，导致2019年上半年亏损，但较上年同期亏损缩窄。

明珠国际以“送课到校、会员服务”等为开口，以“社会实践、春秋游”等为导流，以“研学旅行、夏冬令营、营地培训”等为爆款，以“研学课程开发、研学人才培训、研学基地运营”等为高利润的盈利模式。

2019年，明珠国际加大力度发展青少年研学、游学业务，深入开发“新少年”品牌，并以“新少年”夏令营为拳头，继续与省内及周边省市100 余家同业旅行社签订了代理销售“新少年”夏令营产品的合同。此外，公司有9家营业网点已办理完成工商注册登记，后续公司将继续拓展营业网点。

行动者

行动者（证券代码：833312），主要为青少年提供营地教育服务，以及为教育营地提供营地规划、营地投资、营地建设、营地运营、营地维护等产业链服务。

报告期内，公司主营业务收入为1641万，比上年度减少46%；营业成本为867万，比上年度减少37%；公司毛利率为47%；归属于母公司的净利润为363万，比上年度减少65%。

这主要源于市场环境以及行业季节性原因，此外，行动者在也调整业务战略模式，上半年度洽谈的项目还在初始设计阶段，新业务的推广也存在一定的压力收入，因此与去年相比有所减少。

行动者主要服务对象为学校、教育集团、政府、集团公司、企事业单位、旅游景区等。公司产品通过销售直推、老客户转介绍、大客户拓展、微信、官网等方式进行销售，为客户提供服务并获得收入。

报告期内，公司将布局多年的青少年素质教育领域推到主营位置，而且加大了青少年营地课程研发的投入，并将实践动手与学科知识相结合，融入到营地课程之中。

此外，行动者不断整合内容资源(音乐节、水上运动俱乐部、极限挑战项目等)、业务资源(场地建设建造、人力资源服务、专家研究院等)，完善产业链平台布局，以求快速增强公司未来的盈利能力。

中凯国际

中凯国际(证券代码：870549)，公司主营业务为中小学研学旅行服务，主要客户类型涵盖各大中小学校、文化教育机构、企事业单位等。

报告期内，公司实现业务收入3267万元，较去年同期降低了519万元，降低幅度为14%；净利润为16万元，较上年同期增加了 115%。公司主营业务毛利率为19%，较去年同期提高了3个百分点。 收入降低的原因是由于北京市教委关于学校社会实践经费的政策调整，社会实践经费总体降低，导致主营业务细分项目之一的社会实践活动受到了较大影响。

2019年上半年，公司在内部进行经营模式升级，引入各部门独立核算的阿米巴经营模式， 加强成本把控，实现了公司制定的盈利目标。营业成本与上年同期相比降低了533万元，降低比例为17%。其中销售费用与上年同期相比降低了24万元，降低比例为9%；管理费用与上年同期相比降低了79万元，降低比例为19%。

2019 年下半年度公司将持续加大营销端和产品端投入，在提升产品执行标准的同时不断提高产品标准化程度和教育属性，进一步提高市场竞争力；通过进一步完善内部经营模式，提升业务毛利水平；同时保持客户回款率，保持公司现金流正常。

卓教国际

卓教国际(证券代码：871255 )，公司主营业务为国际游学服务。

报告期内，公司总资产为3512万元，较期初增长68%；公司营业收入1364万元，较上年同期增长29%。公司在报告期内组织的国际大型文化、艺术节庆活动的项目，和美国、英国参团数量与去年同期略增，推动了公司报告期内营业收入的增长。

公司毛利率为31%，上年同期毛利率为21%，较上年同期增加了10 %；归属于挂牌公司股东的净利润-160万元，较上年同期减少亏损34%。公司在报告期内成本控制合理，同时报告期内收入较上年同期增长，因此毛利率、归属于挂牌公司股东的净利润呈现了大幅上升。

报告期内，卓教国际打开了多条艺术、体育、科技等综合素质团多条国际交流渠道，将国际游学项目进行全国布局，计划在未来2-3 年内实现业务增长。

公司业务全部采取直销的方式，业务团队通过向学校客户进行推介、组织推介活动等方式进行项目销售；采取各渠道广告、青少年活动赞助、亲子活动、老客户推荐等方式进行招生；也参与政府文化、教育部门的国际交流活动采购招标。

行业观察

泛营地教育行业上市公司虽说都取得了不错发展，但也面临着诸多挑战，例如市场竞争加剧、业务季节波动性大、对员工依赖程度高、存在政策变动风险等。

2019 年，各省市继续大力推进研学旅行活动，诸多省份已将研学旅行纳入到中小学课程体系。政策落地催生市场份额增加，更多机构涌入研学旅行服务市场，研学旅行服务、品牌的角逐更加激烈。企业需要发挥渠道优势，继续打磨产品，同时利用行业优势地位开展参控并，整合上下游产业链，迅速做大做强。

研学旅行和营地教育行业具有明显的季节性，营地教育企业全年大部分业务收入发生在寒暑假期间，尤其是暑期，而研学旅行企业主营业务多数发生于在校期间，并且主要集中于3-6月份和9-12月份。

但是企业的经营成本、人员开支是固定开支，季节性的波动对公司的经营管理、成本控制、员工管理均带来压力。研学旅行企业可以尝试开发系列冬夏令营产品以及出境游学产品，将产品线铺展到全年每个时间段。营地教育企业也可尝试拓展研学旅行产品，以延长全年运营时段。

研学旅行和营地教育对于核心业务人员的依赖度较高，需要业务人员同时具备旅行和教育行业相关知识和经验，且行业人才缺口大，导致行业员工流动率较高。公司可以尝试建设人才引入制度，同时不断完善核心业务人员激励机制。

目前，营地教育和研学旅行行业没有明确的行业规范，未来如果有关部门出台行业规范文件，或将对公司的经营活动产生重大影响。此外，相关支持政策、补助力度变化，也将直接影响企业相关收入提升。