我们已经知道，从方向上看，可将期权分成认购期权和认沽期权;若按照权利的有效时间来分，可将期权分成欧式和美式期权。
现在，我们根据期权的行权价格与标的价格来分，便可得出第三种分类方式。
判断一份期权是处于实值、平值还是虚值，投资者只需看当前股价和行权价的大小关系。
对于认购期权，当标的现价高于行权价时，称该认购期权是实值的;
当标的现价等于行权价时，称该认购期权是平值的;(取最接近值)
当标的现价低于行权价时，称该认购期权是虚值的。
相反地，对于认沽期权，当标的现价低于行权价时，称该认沽期权是实值的;
当标的现价等于行权价时，称该认沽期权是平值的;(取最接近值)
当标的现价高于行权价时，称该认沽期权是实值的。
还有一个更好的理解方式，以平值合约为标准，期权合约的成本越贵，那就是实值合约，如果合约成本越低，那就是虚值合约。
用一句话去形容波动率对期权价格的影响。
介绍完三个期权分类，回顾主题，期权的时间价值与波动率
时间价值：
期权的价格(权利金)包含了内在价值和时间价值两个部分，内在价值是指买入期权后假如立即行权可获取的总利润，期权价格减去内在价值，剩下的部分便是时间价值。
时间价值对于期权买方来说反映了期权内在价值在未来增值的可能性。
事实上随着时间的变动，标的50ETF价格的波动可能使得期权增值，因此买方也愿意支付高于内在价值额外的期权费用。
虚值合约是没有内在价值只有时间价值的，平值合约最容易变为实值也最容易变为虚值。而其中平值合约的时间价值最高，从时间期限的平均流失率来看，如果出现标的变化方向不利的情况下，其时间价值自然下跌的幅度也就更大。
从实际交易中分析，平值合约、包括上下一档合约是投资者最热衷于选择的合约类型，因其权利金成本适中，杠杆率适中。
接下来持仓量较高的是虚值合约，因其权利金成本便宜，杠杆率高。是以投资动机为“以小博大”的投资者爱好。
当然如果能够精准的判断出行情将会有较大的波动，那么虚值合约甚至是深度虚值合约无疑是不错的选择。
但是现实很难有投资者能够非常精准的预判到行情的走势与波动大小，尤其对于期权新手来说，所以合适的时间价值和适中的杠杆率是选择合约开仓的关键
从个人交易中的经验来看，在不明行情波动大小的情况下，更偏向于选择实值2、3档合约进行初始开仓，此类合约时间价值占比较少(10%以内)，流失的不会过快，杠杆率适中，合约成本也不贵，即使方向做错或横盘的情况下，其下跌的幅度也相对较小，只要行情再次出现反转，价格回升也快。
简单的来说，实值合约就是“能抗能造”，如果盘中出现较大的波动，再适当的做“移仓”动作(往平值、虚值方向转移，提高资金使用率，发挥高杠杆效应)，从而可以获取更大的利润。
波动率
如果波动率上涨，那无论是认购期权，还是认沽期权。 赚的话，会赚的更多，亏的话，会亏的更少。
如果波动率下跌，那无论是认购期权，还是认沽期权。 赚的话，会赚的更少，亏的话，会亏的更多。
这个就是波动率对期权价格的影响了。
而波动率的涨跌的情况。 跟市场的波动大涨大跌，是相伴发生的。
另外解释一下什么是期权的隐含波动率，理论上说它是期权市场价格通过BS公式反推而得的波动率，
通俗地说它其实就代表着每一个期权合约的供求关系，一份期权合约买的人多了，期权价格就会上涨，导致其隐含波动率出现上升，一份期权合约卖的人多了，期权价格就会下跌，导致其隐含波动率出现下降。
隐含波动率也被称为有效的“恐慌指标”。
隐含波动率跟市场的情绪有很大关系，以买看涨权利为例，大家都看涨而且对未来正面期望高的时候，都愿意出比较高的价格来买一个看涨权利，那么对应的权利金价格就会比较高，隐含波动率也会比较高。
我们简单的买一张合约，有时候会出现50ETF指数往上涨，但是权利金虽然也上涨但是涨的没有以前那么猛烈的时候，就可能是因为这个隐含波动率比较高，就是你之前买入的价格已经包含了部分对未来上涨的预期了。
市场上做波动率的策略就是两种：
一个是做多波动率，就是波动率在低位的时候，买入认购，或者买入认沽。
一个是做空波动率，就是波动率在高位的时候，卖出认购，或者卖出认沽。
(文章来源：上证50股票期权通)
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