财报背后的故事（七·上）║冷眼看市场

财报背后的故事（七·上）

到本月底，2018年上市公司的财报都将披露，除极个别“老油条型”的公司外，大部分公司会提前披露。不过，小堂堂觉得，如果三个多月的时间，连三张报表都捯饬不好，能做好企业和品牌，也就真的呵呵了。

按老规矩，我们会根据每年财报里的数据和资讯，做一个专题内容。今年，我们搞一个创新，把上市公司的主要数据整理出来后，尽量每家匹配一个财经概念，讲讲这背后的故事，希望尽量能对你有所启发。

四：太平鸟（财报发布日期为 2019年3月30日）

1、主要数据。

销售：77.1亿元，同比增长7.7%。

其中，太平鸟女装销售26.7亿元，同比微降0.37%；太平鸟男装销售28.2亿元，同比增长12.2%；乐町销售10亿元，同比增长6.3%；太平鸟童装销售8.6亿元，同比增长21.8%。

毛利率：53.4%，同比增长0.9%。

特别说明，销售费用率为34.5%（同比持平），管理费用率为6.2%（同比增长3.4%）。

净利润：5.7亿元（扣非为3.9亿元），同比增长27.5%（扣非增长12.8%）。净利率7.3%（扣非净利率5%）。

产品研发投入：1.1亿元，占销售比1.4%。

平均存货周转天数：184天。存货18.3亿元，同比持平。

应收账款：5.8亿元，同比增长21%。

平均应付账款周转天数：149天，同比上升7天。应付账款为15.3亿元，同比上升6.9%。

存货资产减值损失：4.3亿元，同比下降17.7%。

应收账款减值：0.35亿元，同比增长31.7%，即本期新增913万，没有出现坏账收回现象。

2、主要重大事项及资讯。

在A股已上市的服装公司中，太平鸟公司在团队建设及用人方面，值得所有其他公司学习。

像上述罗列的太平鸟女装、男装、童装及乐町四个品牌（可以理解成四个完全不同的“法人”公司，只是太平鸟把它们放在一家上市公司里），由四个完全不同的团队负责经营，每个团队主要负责人（及部分核心管理层）即是经营者、也是所有者，这中间最成功的典型代表，是太平鸟女装品牌的负责人陈红朝先生。

陈红朝先生对外的“名义”，是上市公司（太平鸟）的总经理，拥有上市公司10.23%的股权。其实，陈红朝是太平鸟女装的第一负责人，全权负责太平鸟“旗舰品牌”女装的经营管理。其他像男装、童装及乐町等品牌，太平鸟公司都采取第一负责人及经营团队持股的方式。

注：太平鸟公司的发展路径很“奇葩”，这家创建于上个世纪的服装公司，最早的定位是做男装，直至2000年前后，太平鸟（男装）做得都不温不火。当时，苦于“脱困”的张老板另辟蹊径，同时做起了太平鸟女装。太平鸟女装从创建开始，就完全独立与原有太平鸟（男装），且陈红朝先生是带资入股，全权负责起太平鸟女装的经营管理。出乎所有人的意料，太平鸟女装居然发展的很好，并直接带动了太平鸟男装及其他品牌的发展，从而形成今天的太平鸟品牌矩阵群。

太平鸟创建新品牌的做法很“教科书”式，张老板首先是找到一个人，这个人要符合张老板的“味口”。然后，这位“幸运儿”要带资入股（之所以称之位“幸运儿”，是因为到目前为止，太平鸟孵化出的新品牌全部都成功了。像太平鸟女装的陈红朝先生随着公司的上市，而成为身价高达近10亿级的老板级职业经理人），并全权负责该品牌的独立经营。

在国内鞋服企业在，还有一家公司也采取类似的方式，只是它的规模要大很多，这家公司叫安踏。

安踏的内容，在本系列的第一篇就已发，感兴趣的自己找来一读（这里就不给链接了）。不过，需要说明的是，因安踏的规模实在太大，对一般品牌的借鉴意义已经不是很大，有关安踏组织管理方面的内容，就没有写很多。

2018年，对太平鸟公司实际控制人张江平先生而言，最揪心的事还是要处理好因信披“违规”而导致中国证监会的调查，这方面的资讯网上有很多，感兴趣的自己去查，这里不再赘述。

不过，经过这么一事，多多少少会对公司的经营会有影响，虽然2018财年太平鸟交出了一份“不错”的答卷。

（未完待续。）