避税45亿！快时尚巨头ZARA母公司“爱尔兰-荷兰-瑞士”架构揭秘

△图：Zara是Inditex集团最为骄傲的品牌

作者 | Amy姐

来源 | Amy姐的跨境金融圈(ID:chinashintay),已获授权

干过比尔盖茨、贝佐斯，登顶世界首富的，

竟然是一个卖衣服的——Zara的老板，阿曼西奥·奥尔特加。

△图：2016年福布斯榜单

当然，避税手段也不差贝佐斯，你用“美国-卢森堡-卢森堡”架构避税19亿，

我就通过“爱尔兰-荷兰-瑞士”架构转移利润避税45亿，你被追缴而我合法。（傲娇）

卖衣服卖到世界首富，还有过人的避税手段，怎么做到的呢？

1

快时尚帝国崛起

Zara—— 致力于攻占所有繁华商圈的服装品牌。

无论是北京的西单、前门，还是上海的南京路，黄金地段必见Zara，门店的豪华程度更是令人发指。

△图：Zara于2011年花3.24亿美金购买纽约第五大道666号的店铺，成为Zara当年最昂贵门店。

这就是杜绝广告，下重本用自身店铺打出一片天下的Zara。它的强大，更在于对成本的看法独树一帜。

Zara选择在西班牙总部附近设厂而不是低劳动力成本国家，及时反应市场，精准把控出货数量，就不必用打折来清库存。

因此，Zara衣服均价为全价的85％，而行业平均为60％至70％。

快时尚Zara还认为，时尚很容易过期，所以一定要快。

Zara直接到时尚前沿找到时尚元素，从设计再到零售只要两周，秒杀传统服装品牌12个月的时尚预测时间。

基于这样全新的营销模式，Zara迅速风靡起来。

在Zara助力下，Inditex集团（简称ITX）成为了全球最大的服装零售集团之一。

△图：Inditex集团全球销售额发展过程及2018年ITX财报

这个快时尚帝国的版图已经扩展到202个国家，7490家店铺，2018年实现营收261亿欧元，净利润34亿欧元（约合人民币262亿元）。

262亿净利润是什么概念？

ITX净利润=600个美特斯邦威=37个李宁=8个海澜之家。（实力雄厚，可见一斑）

最终，钱哗哗地流进奥尔特加口袋，把他送上全球首富的宝座。

有人说，富人的钱是花出来的，不是省出来的。其实也不一定，如果你能省下45亿的话。

奥尔特加不仅会赚钱，更会省钱。而为了更好的省钱，他还找来了两员虎将。

△图左为PabloIsla，ITX的CEO,曾担任西班牙财政部国有资产主管；图右为José Arnau Sierra，ITX税务部门主管，曾任州税务主管，还在西班牙税务机关担任过其他职务。

看看在两员虎将帮助下，ITX是怎样在4年内(2011-2014年)省下45亿税款。

2

爱尔兰—荷兰—瑞士

避税架构

简单来说，ITX集团由控股公司、零售子公司和非零售子公司三大版块组成。

• 零售子公司是交易的参与者、利润的产生源，集中在高税收地，于是通过转移利润到非零售子公司，净利润率低至负数，最高也不过5%。

• 而利润转移目的地非零售子公司，净利润率高达70%，至少也有20%，通过设立在瑞士、荷兰、爱尔兰税收洼地，最终达到避税的目的。

而ITX的避税主要就是从这些非零售子公司入手的，其中，避税架构由三个核心支点组成：瑞士、荷兰、爱尔兰。

瑞士作为采购中心汇集采购利润，荷兰作为特许权持有中心归集从零售子公司转移的利润，爱尔兰作为金融、电商中心汇集贷款利息，再利用税收洼地低税率优势达到直接减税的效果。

接下来就具体看看，通过三大支点如何避税。

具体避税架构是这样的：

经简化后，架构是这样的：

△图：Inditex欧洲避税架构

• 瑞士——采购中心

由瑞士采购公司低价购入欧洲以外的供应商的产品（孟加拉、摩洛哥和土耳其等），再高价卖出给西班牙母公司，采购利润归集到瑞士，而这些钱在瑞士只需按7.8%缴所得税。

• 荷兰——特许权持有中心

荷兰品牌持有公司收取其他国家零售子公司的特许权使用费，把利润集中到荷兰，只需按15%缴所得税，并且特许权使用费的支付降低了这些高税收国公司的利润。

以八个主要高税收国家的零售子公司为例，

2011-2014年间，它们向荷兰版权支付了足足14.88亿欧元特许权使用费（，这部分收入若放在本国，需要缴纳4.45亿欧元，而如今转移至荷兰，则只需要缴纳2.23亿欧元，整整避开了一半税负。

图：这些高税收国家的零售子公司销售总额占ITX总销售额近一半（46%）

• 爱尔兰——金融中心、电商中心

爱尔兰金融公司，一个壳公司，收取其他高税收国家零售子公司的贷款利息，利润集中到爱尔兰，只需按12.5%缴所得税。

而爱尔兰电商作为一个确实存在收入的公司，在爱尔兰注册也是别有用心，毕竟是避税天堂的税够低啊。

这就形成了利润转移的三大避税地布局。

避税效果

• 瑞士采购公司在采购分销过程中，通过调整转让定价的方式，将大量利润留在企业所得税仅7.8%的瑞士，享受瑞士的低税和免税期政策。瑞士子公司与注册在西班牙相比，ITX节省1.49亿欧元税收。

• 荷兰品牌持有公司，收取零售子公司的特许权使用费，利润转移到荷兰（企业所得税为15%），与直接通过西班牙母公司（企业所得税为30%）授权相比，节税约2.95亿欧元。

  此外，特许权在荷兰能产生可扣除的摊销，而西班牙不能，则再节税约0.84亿欧元。

• 爱尔兰子公司通过向高税收国家的子公司提供贷款和保险协议，收取利息集中大量利润，利用爱尔兰的低税率（12.5%）优势，节税约0.57亿欧元。

归结起来，Inditex的避税技巧就是充分利用三大避税天堂的低税率优势，加上欧洲税收制度的差异性，钻了税收的漏洞，愉快地避税5.85亿欧元（约合人民币45亿元）。

合法操作让政府也只能认了，叹道“你伤害了我，还一笑而过”。

三大避税天堂一齐发力，45个亿妥妥的，奥尔特加能耐了。

3

结语

集团非零售子公司净利润率高达70%，而零售子公司却仅5%，这一鲜明对比，避税明晃晃。

以爱尔兰-荷兰-瑞士三大避税天堂为支点，通过转让定价+特许权使用费+内部贷款及保险协议，Inditex集团至少避了45个亿的税。

不得不说，奥尔特加可真“贼”，白手起家到世界首富，低调做人高调做事，激进却合法。

Inditex对此表示：这个期间全球44亿欧元企税都是我缴的，而且在西班牙缴纳的企税超过其总额的2%。（谁说我避税，我交了这么多）

无独有偶，以瑞士为采购中心、荷兰为特许权持有中心的还有“避税惯犯”星巴克。

△图：星巴克避税架构

瑞士作为采购中心低价采购高价卖出，将利润转移到低税率的瑞士；

通过在荷兰设立特许权持有中心汇集零售子公司的特许权使用费，再将其汇回英国的有限合伙企业，一个在荷兰本身没留利润，一个不属于英国纳税主体，从而达到两边不交税的效果。

就这样变戏法地使在英国开展业务前14年，有效税率不足1%，甚至连续三年分文未缴。

在吃了欧盟罚单后，没过多久就把欧洲总部搬到了英国，大概是找到“新爸爸”了。

都是大神一般的存在啊，膜拜膜拜，真柠檬。

The End -

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本文作者Amy姐，入于会计师事务所，兴于券商投行。拆过红筹，做过并购。现帮移民的朋友打理家族资产，做跨境投资。感谢Amy姐的跨境金融圈（ID：chinashintay）授权转载本条内容。文中言论仅代表作者观点，与本公众号立场无关，权责皆归作者本人。

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