拉卡拉流血上市，曾被阿里腾讯仰望的支付一哥，缘何落寞至此？

4月25日，拉卡拉支付股份有限公司(SZ.300773，下简称“拉卡拉”)在深交所创业板挂牌，拉卡拉终于完成上市的梦想了，但似乎没有引起什么波澜，甚至很多人都已经要把它遗忘了。作为国内支付领域曾经的老大哥，在网络支付尚未普及的年代，拉卡拉才是支付行业的王者，它让“刷卡”成了无数成功人士的标配动作，吃完饭买单刷卡，逛街买衣服刷卡，看起来，中国人似乎越来越靠近欧美主流的支付方式了。

但中国的移动互联网来的太快，仅仅十年，支付宝和微信支付就已经把拉卡拉远远甩开。2019年4月，拉卡拉完成了新股申购，发行价33.28元每股，发行市值134亿，创业板就在眼前。这已经是拉卡拉第三次寻求上市了，而前两次，都是以失败告终。

想上市是真的难

2005年拉卡拉创立，凭着多功能便民机、POS自助刷卡机迅速走红市场。2006年6月，拉卡拉便开始谋求海外上市，孙陶然等人委托在开曼设立境外公司拉卡拉开曼，12月又设立了BVI公司，并且通过资本运作，让BVI持有了拉卡拉开曼的全部股份。

2007年，拉卡拉开曼设立拉卡拉中国，由此完成了上市实体与业务实体的分离(VIE架构)，随后，拉卡拉开曼进行了三次融资，2007年3月，A轮融资199.96万美元；6月，B轮580万美元；2007年12月，B2轮220万美元；2008年11月，C轮2124.96万美元。

拉卡拉境外上市的道路看起来一帆风顺，然而在2010年6月，《非金融机构支付管理办法》出台，规定不得将业务外包，拉卡拉第一次寻求上市被判“死刑”。

2016年2月4日，拉卡拉第二次寻求上市，企图通过借壳“西藏旅游”上市沪深，然而因为拉卡拉自身的盈利未能满足要求，这次上市最终告吹。2013年至2015年，拉卡拉的盈利为负1.27亿元、负1.97亿元和1.24亿元。

而终于在19年4月完成上市的拉卡拉，其实自身的日子已经很不好过了，上述的财务状况只是结果表现，主要原因是整个市场已经发生了天翻地覆的变化。

一哥是怎么陨落的

拉卡拉丢掉了太多的个人支付用户。根据拉卡拉招股书上的数据，2016年，拉卡拉的C端业务仅占自身营收的5.16%，2017年下降为3.41%，2018年来到了不提也罢的1.9%。在与微信和支付宝争夺C端市场时，拉卡拉本有巨大的先发优势，但却被自己一点点挥霍干净。

2012年，拉卡拉嗅到了移动支付的气息，率先推出了手机读卡器，这个产品插在手机上，然后就可以实现触碰支付，拉卡拉会从每笔支付中获得0.5%的手续费，然而这个产品被市场证明走偏了。

通过手机软件就可以实现的功能，用户为什么还有搞一个硬件来插到手机上呢？况且这个小插件还要卖199元。有人说这样的U盾可以避免盗刷，保证安全，但安全这个点，微信支付和支付宝可以用自己的技术实力和企业商誉来担保，拉卡拉读卡器败走市场。

最后一个C端赌注是智能手环。2015年，微信支付和支付宝已经形成了对拉卡拉的优势，拉卡拉在这年7月推出了智能手环“考拉”，那时正是智能穿戴设备被大量关注的时候，智能手环、手表、眼镜等概念被疯狂炒作，拉卡拉的智能手环期初也被很多人看好，无需打开手机调用二维码，挥一挥手臂就完成支付看起来也更加方便。

但是，随着整个智能穿戴设备概念的退潮，“考拉”也被大海席卷而去，直至今日，智能穿戴设备也没有成为像手机一样的标配，革不了手机的命，智能穿戴设备就永无出头之日，等拉卡拉明白这一点的时候，微信支付和支付宝已经瓜分了移动支付92.53%的市场。

身家性命都在商家端

根据拉卡拉招股书，收单业务占比连续上升，2016年收单业务占比49.58%，2017年85.15%，2018年89.29%，拉卡拉的收单业务说白了就是通过自家的POS机智能设备协助商户接入微信支付和支付宝的支付体系，拉卡拉就像打工仔，给大佬搬砖。

拉卡拉现有1900万商户的规模，这些商户使用拉卡拉POS机完成收单，拉卡拉从中赚取1‰的手续费，但这口粮食属于“赏来的”，二维码的普及程度远超想象，而微信支付和支付宝的收单设备也在一点点铺开，无感支付、刷脸支付，这些崭新的技术比POS机不知道高到哪里去。

海量的小微商户选择二维码，只留下大中型的商户被所有公司抢夺，拉卡拉也远远称不上垄断，支付行业最终会不会形成双寡头？拉卡拉未来的路在哪呢？这些问题都摆在拉卡拉面前，前一个问题几乎是确定的，而后一个问题又好像是未知的。