疯狂的A股和一个“千金市骨”的故事

话说公元前320年，战国七雄中的燕国遇到了一些麻烦，相国子之与太子平发生了一场权力斗争。这场内乱持续多年，最终的结果是，燕王哙去世，子之和太子平都被杀，齐国趁机占便宜，攻占了燕国许多城池，燕国几近灭亡。

内乱平定两年后，燕王哙的庶子职在赵国的护送下，坐上了燕王位，史称燕昭王。燕昭王即位后，决心奋发图强，一雪前耻。但是要兴国复仇，要有打手才行。

燕昭王向老臣郭隗请教，郭隗就跟燕昭王讲了一个千金市骨的故事。

这个故事的大概是：

有个国王喜欢千里马，派了个侍臣带了一千两金去寻找，侍臣花了500两买了副千里马的马骨，回去献给国王，国王大发雷霆，侍臣不不慌不忙地说，大家听说您肯花500两买死马，还怕没有人把活马送上来？消息传开后，大家都认为国君是真爱千里马，不出一年，果然四面八方送来了千里马。

郭隗就对燕昭王说，大王要征求贤才，不妨把我当马骨来试一试。

燕昭王听从了郭隗的主意，回去后马上派人造了一座很精致的房子给郭隗住，还拜郭隗做老师。各国有才干的人听到后，认为燕王是真心实意招请人才，纷纷来燕求见，其中最出名的就是乐毅。乐毅联合五国攻打齐国，占领齐国七十多座城，打得齐国只剩下莒、即墨两座城池。

千金市骨的故事因此得以千古流传，只是后世似乎并没有听说几个仿效者，一直到2000年后，千金市骨的故事神奇地在A股复活。

一场有预谋的春季躁动

我们知道，过完年回来，A股的行情涨得令人目瞪口呆。但是，我可以肯定，许多人没赚钱，因为这波涨得太急太急了，在这波急涨之前，2018年12月A股港股又被美元带下，A股甚至创出新低。

可以说，很多人跌麻木了。所以，当急涨来临时，很多人措手不急，不独散户如此，基金亦然。许多人想躲避下跌，闪电霹下来的时候不在场，但事实是闪电时不在场，后面多数人被迫高位抢筹码。

当然，这些不是今天想要谈论的，今天要讨论的是A股的马骨故事。

A股的牛市在大多数人的眼里，是政策市，事实上从一条线上来看确实是如此（另一条线后面提）。那么就要理解，为什么高层要在现在的时机发动一场行情。

高层的动机其实不难想到，那就是确保科创板的盛大开幕。科创板是谁定的调，是在什么场合定的？各位回想一下即知。

高层一定调，官员们就要想落实的方案。毫无疑问，按照去年的行情，科创板的开幕肯定是没有资金鸟的，这是无论如何都不能接受的结果。而高层的意思，也不是让你好好打坐，修炼内功，这是必须短时间内要完成的。

所以，必须要用最快最有效的手段把市场激活。

A股的牛短熊长，最本质最终是落到制度上来，供销合作总社那位做了不少事，长远来看是有利于A股的行情的。但是，散户不认。散户认的春天来了，就是现在的这种接连涨停，涨到市场因兴奋和恐惧而发出尖叫。

于是我们看到，前几个月个股接连涨停总能收到深交所或者上交所的亲切问候，现在有了吗？很明显，高层在默许这种接连涨停，唯有涨停才能拯救A股的市场情绪。

那么，在前期这样严打的情况下，谁放出的风声表明A股的玩法在改变？

答案是这几个月狂飙的公司：东方通信。

10天9板，近5个月股价暴涨超700%，市值不断创新高……尽管不论是行业人士，还是公司本身一再发言“泼冷水”。

“东方通信不断引领中国移动通信产业潮流。”《每日经济新闻》记者翻看东方通信的“履历”发现，作为一家1996年就登陆资本市场的公司，东方通信身上始终围绕着各类“光环”：背靠央企巨头、摩托罗拉最早的合作商、金融电子、“3G概念股”，再到如今的5G概念股。但在这背后，却是东方通信经营徘徊不前，转型多次依然前路不明的尴尬。

成名已久却业绩尴尬

资料显示，东方通信创立于1958年，是中国邮电通信行业的一家重点企业，1990年以来引进摩托罗拉先进的移动通信技术，形成了移动通信主营业务，1996年改制上市，成为沪市同时发行A股和B股的移动通信产业上市公司。

作为1996年就上市的老牌上市公司，借着与摩托罗拉的战略合作关系，东方通信一度创下“国有资产增值150倍”等成就。

不过，伴随着与摩托罗拉蜜月期的结束，转型手机制造领域的失败，公司在2002年前后一度出现亏损。

2006年，公司开始转型，将产业中心由终端向系统设备转移。2011年，公司披露，毛利率较高的金融电子设备和交换传输网络逐渐成为公司核心业务，而毛利率较低的通信电子制造业务，呈逐年减少趋势。

翻看近十年业绩数据，2009年至2017年，公司营业收入最高时37亿元，最低在19.80亿元。同期，公司净利润则在接近1亿元至接近2亿元之间起伏，最高1.94亿元，最低0.92亿元。

股价长期低迷

据2017年年度报告，公司目前主营业务主要包括四个方面（如下图）：

其中智能自助设备板块，占2017年总营收的36%，产品主要包括：现金取款机、现金循环机、智能柜员机、VTM远程自助设备等系列现金和非现金智能自助设备。

作为外界关注的“5G概念”重点业务，即公司信息通信技术服务与运营产业，占2017年总营收的22%。这一业务，主要是指移动通信网络设计、建设、维护等。不过，在近期公司表示，目前国内5G网络建设尚未正式启动，具体发展进程尚未明确，该产业未来参与5G通信网络的建设及参与份额尚存在不确定性。

此外，公司企业网与信息安全产业2017年的营业收入占比为13%，产品主要包括各类专网终端、无线集群通信系统、反电信网络诈骗产品线等。

由于近年来公司业务发展停滞等原因，东方通信在资本市场鲜有关注，从股本结构上看，2018年三季报数据显示，东方通信A股为股东8.12万，而前十大股东合计持股51.25%，筹码十分集中。

股价方面，东方通信此前长期低迷，从2015年的23.45元/股，一路下滑到了2018年10月19日的3.70元/股，市值低于50亿元，公司的深度研究报告停留在2014年银河证券的一份研报，而最新的研报也停留在2016年，即整整3年内，东方通信已没有机构关注。

东方通信近年来一直在赚钱（如下图），经营情况看似不错，但细翻业绩背后却又是另一番景象。

近年来，公司净利润大部分来自于投资收益。2016年、2017年及2018年前三季度，东方通信的投资收益分别为5630.67万元、5970.28万元和6142.63万元，分别占同期净利润的61.45%、50.6%和80.08%。

公司的投资收益主要由两部分构成：一是权益法核算的联营公司的投资收益，2017年，这项贡献的投资收益为2845万元；二是委托贷款。

拨开这些投资收益，可以看到公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。

基本可以推断，东方通信就是政府抛出来的马骨，它跟5G有没有关系不要紧，它跟什么有没有关系都不要紧，它只要不断地涨停就好，不断的挑逗市场的神经与情绪。

当资金看到一个不怎么样的公司连接涨停而监管层不闻不问的时候，聪明的资金们就知道世道变了。

A股的马骨故事

东方通信不是A股的第一副马骨，早在中国股市设立不久后，政府就发现了马骨效应。

1993年的股市是相当萧条的，这一年的3月份上证综指突破了1500创下新高，但接下来就掉头了。到5月底，央妈为了整顿金融秩序，决定提高人民币存款利率，这让股市更是倒霉透顶，上证综指跌破了1000点。

当时上证交易所的总经理是尉文渊，也是上证交易所的设计者和创建者，与管金生和阚治东被称为“上海滩证券三猛人”。1993年的萧条股市是A股史上第二个熊市，作为上证交易所的设计者，从心理学角度来讲，我们可以推测尉文渊自然是希望门庭若市。

此刻的尉文渊正在受着熊市的煎熬，内心大急。1993年8月，深圳第一家上市公司宝安集团的证券部主任厉伟上门拜访，告诉尉文渊，上海股市之所以不温不火，是缺少鲶鱼的缘故。尉文渊心领神会，笑着问对方是否愿意来上海当鲶鱼。

1个月后，宝安开始攻击延中实业，延中股价开始连日拉阳线，从9元涨到了12元。9月30日，宝安发表声明称已经持有延中5%的股份，延中一路狂飙，8个交易日后达到42.2元。沪市随后大热了1个月左右。

1999年5·19行情里，挑动市场情绪的马骨是深发展。就拿最新2014年-2015年那波大牛市，为市场情绪推波助澜的是中国神车，2015年那波救市里是梅雁吉祥等一众股票。

这些股票的突然拉升，其背后并不单是游资炒作所为，更有国家意志的存在，甚至国家队直接指挥。

这就是A股的现实，制度完善所带来的细沙长流的牛市，时间太长了，散户要的就是简单粗暴。

那么马骨们后来的表现如何呢？

看几只记忆犹新的马骨。

中国神车：

特力A：

梅雁吉祥：

国家意志之外，还有万有引力。

在虚高的估值面前，马骨终究是马骨，不会是千里马，更何况，许多公司的质地，甚至都算不上是千里马的马骨。

东方通信会有意外？不会的。

即使A股有各种不合理的制度，它仍然不能阻挡个体公司的成长与裂变（它确实可能从整体上影响一个国家经济的发展，这也就是上面提到的长远伤害），从而不能阻挡这些公司的价值不断上升的步伐。

这些不合理的制度存在，影响地不是个体公司的基本面，而是投资者的行为。它可以为游资炒作提供机会，也可以为服务国家意志提供机会。

若你走的不是第一条线的牛市，这些制度的影响其实并不大，甚至由于这些制度的存在放大了群众的贪婪与恐惧，你更可能获得非常好的投资机会。

不过走第二条线太难，不如第一条线让人兴奋到尖叫。

就像现在，是不是很多人想冲入券商，冲入保险，冲入5G，不管自己到底懂手上的标的与否。宁可之后流水落花春去也，毕竟我赚过！

嗯，这也是马骨的意义。本文来源：港股那点事