海外基金发展史系列 之美国个人金融服务市场的领导者—嘉信

Charles Schwab是一家银行和证券公司，总部设在加利福尼亚州的旧金山。它由Charles R. Schwab于1971年创立，是美国最大的银行之一，也是美国最大的证券公司之一，公司为在线投资的个人和机构提供服务。公司提供一个电子交易平台，用于购买和出售金融证券，包括普通股、优先股、期货合约、交易所交易基金、期权、共同基金和固定收益投资。它还提供保证金贷款和现金管理服务，以及投资顾问的服务。

公司主要包括四个部门：投资、财富管理、银行和交易。截至2017年12月31日，公司拥有1075.5万个活跃客户经纪账户，资产达3.362万亿美元，净利润达到23.54亿美元。公司在46个州经营345家分支机构，在波多黎各和伦敦各有一家分行。截止至2018年9月，总管理规模达到3.52万亿。

图表 1 Charles Schwab管理规模增长

资料来源：华创证券、Charles Schwab

图表 2 Charles Schwab收益增长

公司发展历程

· 1963-1984公司萌芽期

1963年，Charles R. Schwab和另外两个合作伙伴推出了投资指标（Investment Indicator），这是一份投资时事推送。该指标在鼎盛时期，有3000名用户订阅，每名用户每年支付84美元的订阅费。1971年4月，公司在加利福尼亚州注册成立，注册为Commander Industries, Inc.一家全资子公司，名为First Commander Corporation，负责传统经纪服务，并发布Schwab创建的投资指标。那年11月，Schwab和其他四个人购买了Commander Industries, Inc.的所有股票。1972年，Schwab收购了其他四人的股票。1973年，公司更名为Charles Schwab & Co,Inc。

1975年9月，Charles Schwab在加州萨克拉门托开设了第一家分行，并开始提供经纪业务。1977年至1981年间，Charles Schwab的经纪业务蓬勃发展，客户账户总数增至22.2万个，并成为纽约证券交易所的会员。在1982，施瓦布成为第一个提供24/7订单接入和报价服务的公司，同年它的第一个国际办公室在香港开幕，客户帐户总数为374000。1983年，美国银行(Bank of America)以5500万美元收购了Charles Schwab。

1984年，Charles Schwab开始推出公募业务，公司成立了140只no-load公募基金(不收取销售费用)。1986年，Charles Schwab成为第一个24/7订单接入公募基金的公司。

· 1984-2007公司扩张期

1987年，包括Charles R. Schwab在内的管理层以2.8亿美元的价格从美国银行买回了公司。并于同年9月将公司公开上市。1987年10月，市场崩溃和灾难性的下跌给公司造成巨大的压力，但Charles Schwab仍然设法推出金融顾问，Schwab 1000 Fund等基金和在线交易服务。1988年金融顾问服务推出一年后的管理规模就达到了10亿美元。1992年，公式成立了信托子公司为客户提供多种类型的公募基金。

1997年，公司被列入标普500指数中，2000年，Charles Schwab以27.3亿美元收购了美国信托公司（U.S.Trust）。2006年11月20日，Charles Schwab以33亿美元现金向美国银行出售美国信托基金。2003年11月，Charles Schwab以3.45亿美元收购Soundview技术集团，以增加股票研究能力。2007年，Charles Schwab收购了401(k)，一家位于德州提供养老金计划的公司。同年，Charles Schwab的投资公司收购了Global Real Analytics。

· 2008-2019公司各项业务激增

随着市场陷入危机，Charles Schwab将重点放在自己最擅长的产品创新方面。2009年公司推出了第一支ETF基金，随着公司逐步走向移动和云端，ETF基金人气激增，公司资金管理能力增强。2010年公司完成了对于Windward投资公司的收购。2012年，公司发行多支产品包括Schwab Index Advantage、养老金类计划等，同时完成对一家专注于股息分红类产品的管理公司ThomasPartners的收购，此后公司管理资产增至2万亿美元。

2014年至2016年，Charles Schwab发行了多支指数型公募基金包括全球房地产指数基金，成立超过200只ETF基金，建立Schwab Intelligent Portfolios（根据客户设定的目标来自动建立、调整、跟踪资产组合），并组建了一系列的目标指数基金。

公司业绩

在2017财年，Charles Schwab Corporation报告的收入为21.8亿美元，年收入为86.18亿美元，比上一个财政周期增长了15.2%。Charles Schwab的股票交易价格超过每股42美元，其市值在2018年11月超过629亿美元。

图表 3 Charles Schwab公司经营情况

虽然Charles Schwab公司提供了很多指数型基金，但是公司相信通过定量和定性方法及积极的投资方法，能够产生额外的alpha。下面展示了公司部分积极管理的股票类产品收益情况和部分固定收益类产品的收益情况。

图表 4 Charles Schwab旗下部分基金业绩（2018/12/31）

［特别鸣谢］

华创证券FOF/MOM投资管理中心是一只经验丰富的专业FOF投资团队，基金经理孙志远擅长将市场预判与基金经理选择相结合，做到在合适的时点选择合适的人，而不是简单的看业绩选产品。2015年实盘管理FOF产品以来，每年都实现正收益，即使是市场暴跌的2018年，也做到了正回报。团队目前与大型国有银行和城商行均有FOF产品发行，管理规模接近3亿元，并为基金、保险等专业机构提供最深度有效的金融产品研究和资产配置建议服务。