铜期货2018第45策略周报

行情回顾

本周伦铜明显回落。因对上周中美贸易关系缓和的利好消息逐渐消化，铜价并没有能够延续上周的强势走势，本周周初伦铜开盘于6295美元/吨，随后一路走低，铜价震荡走弱至6150美元/吨附近，由于市场对美国国会中期选举结果保持观望态势，铜价维稳于6180美元/吨一线，周中伦铜低开走高，在6150-6200美元/吨附近横向震荡。本周临近尾声，美国中期选举尘埃落定，结果一如市场之前预料，由于目前美国两党对中国贸易强势观点统一，使得选举螺钉之后铜价延续下跌，周五夜盘收盘勉强守住6000美元关口，最终收于6056美元/吨。内增仓减量，多空避险离场为主。

本周沪铜节节下滑，收报五连阴。周初，沪铜主力受上周伦铜高位带动至周内高位50300元/吨，日内不敌空头打压高位回落，形成一根长长的上影线，随后铜价一路震荡走跌，周中因宏观情绪较紧张以及国内需求疲软，铜价直线拉跌至49340元/吨附近震荡，随后沪铜收报四连阴，重心跌落至布林曲线中轨与下轨之间，周末，铜价仍保持下行态势，周五夜盘跌至48900元/吨，周内增仓增量，增仓近3万手，空头增仓之势强劲，跌幅1.3%。

本周伦铜、沪铜日K线走势图如下：

关注焦点

1、中国10月财新服务业PMI降至50.8，创13个月新低，服务业新业务量近十年来首次出现增速停滞；综合PMI亦降至28个月低位。

2、中国10月进出口增速大超预期，以美元计，10月出口同比增长15.6%，进口同比增长21.4%。中国10月份对美国贸易顺差317.8亿美元。前10个月对美贸易顺差1.69万亿元，扩大11.5%。

3、美国将暂时允许七个国家继续进口伊朗石油，被豁免的地区包括中国、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。特朗普（谈及对伊朗重启制裁）称，希望推进得慢一些，不希望导致世界油价上涨。

4、美国中期选举结果出炉，民主党夺回众议院多数席位，共和党维持参议院多数席位。

现货情况

本周升水先扬后抑。周初，沪期铜高位直指5万元附近，市场买兴不足，供需双方略显拉锯，另外中国进口国际博览会开幕，上海周边物流有所受限，对下游买盘情绪也有所干扰影响。之后隔月价差逐渐显现扩大迹象，贸易商活跃，询价积极，随着盘面不断下滑，吸引部分下游逢低入市补货，贸易交投热情也因隔月价差扩大至80元/吨左右而有所转暖，现货转贴为升，并且由平水~升水50元/吨快速拉涨至升水50~100元/吨，现货因升水高企而出现积极的换现意愿，很快呈现供大于求特征，持货商出货积极，但由于隔月价差稳定，升水也表现稳定难有突破空间，贸易投机空间狭窄，报价只能僵持于升水30~70元/吨，成交热情逐日下降，周内贸易商引领市场交投。

上下游情况

1、在首届中国国际进口博览会上，中国五矿集团有限公司接连与波兰铜业集团公司(KGHM Polska Mied S.A.下称波铜集团)、巴西淡水河谷、日本住友商事签署金属矿产进口大单或合作协议。其中在中央企业国际合作论坛签约仪式上与波铜集团签署的为期五年电解铜长期采购合同总金额达到约270亿元人民币。

2、Lara Exploration (TSXV: LRA)与Capstone Mining Corp (TSE: CS)签署了意向书，授予后者挣得Lara的Planalto铜矿项目不超过70%权益的独家选择权。Planalto是一个位于巴西北部Carajás省的项目，占地面积4,726公顷。

库存

截止至2018年11月09日，上海期货交易所阴极铜库存为142,234吨，较上一周减少5,308吨。截止至2018年11月09日，LME铜库存为171,050吨，较上一交易日减少1,275吨，注销仓单占比为50.50%。截止至2018年11月09日，COMEX铜库存为152,620吨，较上一交易日减少1,051吨。

关键价位

伦铜上下阻力和支撑关注6200美元/吨，5800美元/吨；沪铜1901合约上下阻力和支撑关注49500元/吨，47500元/吨。

策略详解： 短期（1周内）

前一周贸易战缓和的利好消息在本周全部消化，铜价维持弱势，没能有效突破50000关口，沪伦铜两市空头力量强大。短期操作上，本周周中多次提示在49500附近开仓新空，空单可以继续持有，下周操作上可以逢反弹背靠49500附近继续开仓做空，空单短线止损49800。

波段（1个月内）

三季度消费旺季已经结束，金九银十也即将结束，进入11月中后期铜价将进入消费淡季，易跌难涨。市场现在缺乏明确的利好消息，4季度反弹幅度有限。波段操作上，由于近期反弹高度有限，并没有能够达到我们前期推荐的51500附近，下周操作中，可以在49000以上轻仓开仓试单做空，获取短期利润。

中线（1-3个月）

三季度消费忘记已经结束，进入4季度，一方面面临消费淡季，年底更会面临资金层面的紧张。操作上，近期反弹高度有限，并没有能够达到我们前期推荐的51500附近，可以在49000以上轻仓开仓试单做空，获取短期利润。

现货套保

进入11月底，下游用铜企业可趁势铜价调整建立部分铜库存，沪铜多头保值短期关注47500一线支撑。上游库存比较多的企业可关注50500元附近的做空保值机会。