铜期货2018第32周策略周报

• 行情回顾

本周伦铜保持区间震荡，期间反复冲高回落，从盘面上看，多头资金热情较上周明显提高，周内连续突破多个整数关口，然而周五中午，美元指数暴涨冲高96，基本金属全部急转直下，回吐涨幅。周初伦铜维持区间震荡，在智利的埃斯康迪达铜矿谈判，可能引起罢工之际，连续反弹，铜价多头资金活跃度明显提高，伦铜在周四最高摸至6300美元，沪铜主力也涨到了5万整数位。周五后美元暴涨施压铜价，伦铜走低，但整体运行平台仍位于6100美元/吨上方。周内最大涨幅4%，稳获5日均线支撑位。持仓小幅增长，成交量降至6万余手。

本周伦铜、沪铜日K线走势图如下：

关注焦点

1、以美元计价，中国7月进出口增速双双超预期回升。出口同比增长12.2 %，进口同比增长27.3 %，几乎是前值的两倍。贸易顺差280.5亿美元。

2、中国7月CPI同比2.1%，预期2%，前值1.9%。中国7月PPI同比4.6%，预期4.5%，前值4.7%。中国7月CPI与PPI同比涨幅均超预期，非食品价格上涨推高CPI，油价上涨推动CPI重回“2时代”。

3、美国7月PPI七个月来首次环比零增长，因商品价格的温和上涨被服务价格下跌所抵消，但扣除食品、能源和贸易服务的PPI环比继续上升0.3%，持平于上月增速。

4、美联储7月高级贷款调查显示，居民地产贷款需求更加疲软；消费者贷款需求持稳；商业/工业贷款标准放宽；小企业的商业/工业贷款需求更加强劲。

现货情况

本周成交活跃度逐日下降，按惯例原本成交清淡的周一成为周内成交高峰日，之后交投逐日下降。隔月价差收窄，在百元内浮动，投机利润空间有限。周初持货商挺价，但货源少，进口铜受压，下游及贸易商询价和成交氛围积极，之后隔月价差缩窄，持货商继续挺价，周二当日达到本周升水最高点，报升50元~升100元/吨，因此市场畏高升水，成交受抑。周中至周后，成交一直难有起色，沪伦比值上修，进口窗口一度打开，周后亏损缩窄至百元附近，持货商提高出货意愿，调价出货，贸易商压价成交占比提高。周后盘面上涨，下游买盘日渐减少，隔月价差也在不断收窄，投机空间缩窄，现货升水回落，供需双方存分歧，难觅低价货源，成交再显拉锯，周内成交先扬后抑。

上下游情况

1、8月6日消息，矿产商必和必拓(BHP)周一表示，在其和位于智利的Escondida铜矿工会的谈判期间，已经正式要求一段政府调解期，在此之前工人们威胁开始罢工。工会稍早要求公司于1400 GMT(北京时间周一22:00)进行谈判，但周一稍晚在一份声明中称已经开始准备罢工。　　

2.8月7日消息，智利铜业委员会Cochilco周一称，智利今年上半年铜产量较上年同期增长12.3%至283万吨。国有铜业Codelco今年上半年铜产量为875,300吨，同比增长2.9%，而由必和必拓控股的Escondida上半年铜矿的产量为647,300吨，相当于去年同期的97.4%。

3.8月8日消息，智利卡瑟罗内斯（Caserones）铜矿工会周三表示，与矿商鲁米娜铜矿(Lumina copper)的最后一轮劳资谈判破裂，即将爆发罢工。拥有300名成员的工人工会表示，在政府斡旋的最后一段谈判期间，由JX Holding和三井矿业(Mitsui Mining)合资控股的鲁米娜(Lumina)对他们的要求采取了“强硬”立场。如果鲁米娜不能在周五前改善合约条件，罢工将于下周二(8月14日)开始。

4.8月8日消息，美国贸易代表办公室（USTR）公布第二批对价值160亿美元中国进口商品加征关税的清单，并宣布该份清单自本月23日起生效，晚间国务院关税税则委员会发布公告实行对等反制。这160亿美元的商品包含在之前的500亿里面，只是美方表示会在上月底征求多方意见之后公布清单，推迟到了现在而已，因此对于市场的影响很小。

5.8月8日消息，海关总署数据显示，中国7月未锻轧铜及铜材进口量为45.2万吨，同比增加15.9%。2018年1-7月未锻轧铜及铜材进口量为304.9万吨，较去年1-7月的262.4万吨增加16.2%。

6.8月9日消息，全球最大铜矿商--智利国家铜业公司（Codelco）周三宣布斥资48.81亿美元将Chuquicamata露天铜矿改造为地下开采项目。Chuquicamata项目改造是智利国家铜业公司长达10年、斥资390亿美元的关键项目检修计划的一部分，因公司希望在矿石品位持续下滑的情况下，可能维持产量增长。

7.8月10日消息，据消息土耳其里拉兑美元暴跌，引发了新兴市场和欧洲的担忧，而市场预计9月美国将继续加息，年内加息次数或将达到四次，美元午间急拉，突破96关口，对铜价形成压力。

8.8月10日消息，韦丹塔资源(Vedanta Resources)赞比亚分公司周四表示，该公司Konkola铜矿的工作因一名矿工在地下事故中丧生而被叫停，以便对事故进行调查。韦丹塔此前6月的时候曾表示，计划在2019年将Konkola的铜产量提高一倍至20万吨。

9.8月10日消息，印度国家绿色法庭允许韦丹塔有限公司(Vedanta Ltd.)恢复其位于南部泰米尔纳德邦(Tamil Nadu)的铜冶炼厂的行政工作。但目前由A.K. Goel领导的一个由四名法官组成的陪审团依然维持了地方政府的命令，禁止该工厂的进行任何生产相关业务。

库存

截止至2018年08月10日，上海期货交易所阴极铜库存为171,107吨，较上一周减少21,710吨。截止至2018年08月10日，LME铜库存为253,525吨，较上一交易日增加900吨，注销仓单占比为9.75%。截止至2018年08月10日，COMEX铜库存为198,556吨，较上一交易日减少1,483吨。

关键价位

伦铜上下阻力和支撑关注6300美元/吨，6000美元/吨；沪铜1810合约上下阻力和支撑关注51000元/吨，49000元/吨。

策略详解：

短期（1周内）

市场短期维持偏强震荡，受到人民币贬值等因素影响，短期价格在49000有一定支撑。操作上，上周建议将之前在50000左右建立的空单在49000附近平仓，并择机做多，目前多单仍有盈利，本周继续推荐维持在49000-49500附近轻仓做多，止损500点。

波段（1个月内）

三季度是铜市的消费旺季，下游企业逢低补库需求非常名明显，有望支撑铜价震荡企稳，上周建议将空单平仓反手做多，多单参考区间为49000-49500，本周继续维持推荐49000-49500之间做多。

中线（1-3个月）

三季度为铜市消费旺季，对于中间操作者一直建议可持回调买入思路，短期贸易战的阴云不会改变铜基本面供需矛盾，对于操作期限比较长的操作者，上周建议部分平仓，操作上，上周建议中线操作者可以继续回补多单，本周继续维持回补多单操作。

现货套保

进入8月，下游用铜企业可趁势铜价调整建立部分铜库存，沪铜多头保值短期关注49000元一线支撑。上游库存比较多的企业可关注51500元附近的做空保值机会。

分析师声明

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