博厚资本创始人周剑振：产业金融新思维

内容来源：2018年6月10日，博厚资本创始人周剑振先生在阿里巴巴商学院2018总裁班6月“新认知”课程上的分享。

“产业金融新思维”，是“产融协同老原理”在新时代的应用。2014年初我们团队与海尔合资组建金融服务公司，我临时编了四个字“产业金融”，如今接受这一概念的机构越来越多。

什么是“金融”？

著名金融学家、诺贝尔经济学奖获得者Robert Merton说，“基于时间的资源配置”，他没有说“钱”的问题。

我经常说自己是金融圈的“左派”。这个左派或右派当然不是政治概念，而是从资产负债表左边还是右边看金融。今天大部分金融是“右派”，通过一家企业的资产负债表的右边调整财务结构，本质是钱生钱的游戏。

我读《摩根财团》这本书，发现100多年前，金融的本源是从产业、从资产负债表左边看问题，在这种视角下，金融是一种工具，是连接客户关系、变革业务模式、重构商业生态的工具。

比较金融和互联网，两者都是产业的映射，有相似的逻辑和作用，不同点是金融日益老迈，大部分已经沦为寄生虫。中国的金融现状甚至还不如互联网出现前的批发零售业，除了“层层加价”，即资金的利率，还需要“道道加码”，即加或逃资本金。

变局肯定来自最有创新力的群体，最大的金融在B端，所以我们今天讨论三个话题：金融服务的新时代、产融协同的老原理、怎么能够把握这些机会。

一

新时代，“新”在何处？

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新时代，“新”在何处？有三个：经济新常态、组织新范式和商业新哲学。

经济新常态

我的理解很简单，是“后工业化”遇到了“万物互联”。“后工业化”不是新问题，在欧美上个世纪80年代就经历过，中国当前的经济环境和美国80年代初中期很相近，增长减缓、成本上升、金融转型。当时最大的变革，政府层面是里根撒切尔主义，企业层面是杰克韦尔奇在GE的服务化转型。

“后工业化”的核心是建立服务型社会、服务型经济。这是痛苦的过程，但中国很有幸，遇到了互联网和物联网。互联网和物联网对服务化转型是极其有用的技术，能够帮助增量经济转型到存量经济，能够帮助碎片化社会实现组织化。

组织新范式

每个国家的经济腾飞，总蕴含着底层商业思想。美国是福特，日本是丰田，在全球管理思想史上留下名字的，中国可能是海尔的张瑞敏先生，不是因为规模最大，而是张瑞敏先生的管理思想在中国有普遍适用性。

张瑞敏先生核心管理思想是“人单合一”，具有典型东方文化特征，融合了互联网的时代特征。我把它叫做“新分田到户”，过去是“企业-分配-资源-指令-雇员”，互联网时代是“创客-自发-任务-分布-生态系统”。中国人分田分得好，中国人每个人都是一条龙，企业将消失，个体和平台将崛起，中国在组织能力上有了优势。

商业新哲学

如果用一个词概括目标，就是“可持性”,sustainablity。如果用三个词概括，即“生态化、数字化、金融化”。曾鸣教授说得好，智能时代核心是“数据智能”和“网络协同”。数字化说的够多，不再去展开。“网络协同”的目标是什么？是生态化。

生态化远远不只是商业生态，也包括社会生态和自然生态。社会生态就是大家都能赚到钱，自然生态是与自然的绿色共存。对于广义的实体企业而言，我想加一点“金融化”，也就是怎么解决重资产的投入问题。生态化和金融化，应该说是互联网平台能解决得更好的问题。

讲了经济新常态、组织新范式和商业新哲学，这些“新”是“产业金融新思维”的起点。

二

金融搭台，产业唱戏

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再强调一次，“产业金融新思维”来自于“产融协同老原理”。产融协同可分为三个层面：基于业务层面的经营协同、基于公司层面的金融协同、基于平台层面的生态协同。

平台层面的生态协同，目标是以金融作为工具构建平台商业生态。

在这个领域，中国互联网平台冠绝天下，既是因为从业者商业思维先进，也是因为中国金融体系极端落后，但中国的互联网平台还远没有充分渗透B端。

公司层面的金融协同，目标是提供最低资本成本。

实业提供强大的现金流来支持金融业务的低成本扩张，GE和巴菲特冠绝全球，中国一堆企业做金控，但经常本末倒置，监管机构不得不出手。以上两者是高级阶段，今天不展开。

基于业务层面的经营协同，目标是提供整体解决方案。

比如我们用一度电需要支付一块钱，打印一页纸一毛钱，既是一个金融产品，同时也是一个解决方案。因此，最底层的产融协同不是实业投资银证信保或者金融科技，而是产业与金融在细胞层面或资产层面的深度融合。在这个方面，中国最需要，但做的最少。

举个例子，施乐复印机有五种卖法：

第一种，10万元的复印机，用现金卖出1万台，产业链利润只有5000万元；

第二种， 3000元/月，分期36个月，产业链利润变成9000万元；

第三种，2500元/月，分期36个月，到期可买断可续租可退回，产业链利润达到1.8亿；

第四种，2200元/月，到期更换新设备，产业链利润达到3.2亿元；最后一种，0.1元/纸，非常简单方便，产业链利润可达到7.2亿。

马校长太厉害了，“一切制造业都是服务业，一切服务业都是制造业”，一个互联网公司，却非常精确阐述实体产业“产品服务化，服务产品化”的真谛，这才是产融协同的目标。

复印机这个古老而简单的生意，隐含了“经济新常态”下广泛实体产业“服务化转型”的方向。从复印机，到机床、卡车、工程机械，到服务器、发动机、可回收火箭，具体情况不一样，底层原理很类似。

因此，我们认为金融是工具，是“绳子”、“剪刀”和“胶水”。

“绳子”就是供需一体，在B端市场，资金是一个与信息同等重要的连接点；“剪刀”是指轻重分离，互联网平台与金融工具相结合，将轻资产与重资产分离，可以大大提升重资产或先进技术的投资能力；“胶水”是指虚实结合，信息透明度越高，金融效率越高。

绳子”、“剪刀”和“胶水”，金融正是这三者的循环运作，目标是连接客户关系、变革业务模式、重构商业生态。

三

跨界融合，赋能裂变

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我们面临的新时代是后工业化遇到万物互联。转型的方向是服务型社会，目标是可持续性。数据化、协同化、金融化是三个必然的趋势，三者相辅相成。

金融的本源是是一种工具，是连接客户关系、变革业务模式、重构商业生态的工具，是实现供需一体、轻重分离、虚实相依的工具。

产业、信息和金融的关系是什么？

我认为，三者更接近于指数关系，“产业^信息^金融”。产业是底座，没有产业放大器是无效的。变革者一定是创新者，并且一定是对产业有着深刻理解的创新者。那么需要我们思考，当互联网创业者步入产业深水区，什么是产融协同的目标？

天下本没货币，人类创造了货币作为交易的媒介，借钱的目标是购买物，随着技术的发展，范式发生了质变，我们可以直接借物，甚至可以直接使用物，与此同时按使用量收费。

天下本没公司，资本主义创造了公司来界定权责，提升效率的同时也阻碍了资源快速流动，世界进入创客社会，科斯定律不再完整，金融产品需要让资源无障碍地跨越组织边界。

产业金融是后工业化阶段制造向服务转型的载体，是移动互联时代共享经济得以实现的基础；产业金融归根到底是产业的金融，产业应该主导自身金融命运，分享产业的金融利润。

阿里巴巴商学院2018总裁班·学员说

李庆

总经理

上海诺斯清生物科技有限公司

周师对于融的“左派”表述确实让我这一个对于“产融”没什么概念的外汉，有了底层逻辑上的初步认知。让金融回归为具的融的阐述，更是让我从另一个度看到了金融的作！

姚柱达

传化智联总裁助理&传化金融CEO

传化智联（证券代码：002010）

周老师课堂上“施乐复印机五种卖法”的案例完美的诠释了“金融搭台、产业唱戏”的内涵。我感悟到金融化是商业组织的一股力量，可以是变现的力量、也可以是促进的力量、还可以是共赢共享的力量。

潘学祥

执行董事兼总经理

浙江安安新能源科技有限公司

周老师的专业性极大的提高了我的学习兴趣，我感悟到，如果你想更快的发展商业哲学，在金融方面需要轻重分离，虚实相应，供需一体，这样可以缓解因资金带来发展慢的问题有助于企业快速的发展。

余琪瑛

总经理

上海银雁金融外包服务有限公司

这次课程给我的思维来了一次洗脑式冲击，总结一句话，在经济新常态下，产业、金融、互联网的结合十分关键，只有跨界融合、关系重构、共生共享，才能实现持续发展。

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