iPhone库存压力上升削减产能 股价跌入熊市

（原标题：iPhone库存压力上升削减产能 股价跌入熊市）

华尔街多家机构近期下调苹果股价预期，但高盛分析师认为一旦苹果能实现“硬件企业”向“服务商”的转型，将为估值上升带来新的催化剂。

iPhone库存压力上升

日经新闻的报道称，苹果最初曾要求零部件供应商保持产量，但发现在中国、日本、欧洲和美国等市场，iPhone 6S/6S Plus零售库存都出现积压。削减产能有望帮助零售商消化现有库存，供应商预计到第二季度产量会恢复到正常水平。

FBR资本市场分析师伊夫斯认为，苹果此次减产行动说明iPhone 6S需求疲弱，尽管对此早有预期，但减产幅度之大仍令人担忧。

目前市场人士普遍担心，苹果在提升旗舰产品需求方面面临挑战，iPhone 6s可能无法延续iPhone销售年年增长的神话，2015年可能是iPhone销售的顶峰。富邦证券分析师预计，2016年上半年iPhone发货量将同比下滑17%。

上个月，一直看好苹果的摩根士丹利分析师发布报告，将2016财年(截至2016年9月)iPhone销量预期从增长7%下调至下滑3%。分析师表示，发达市场智能手机趋于饱和，同时美元升值导致新兴市场iPhone价格上涨，都影响了销售表现。

此前瑞信也下调了苹果业绩预期，指出由于市场对iPhone 6S需求下降，苹果已将其配件订单削减最多10%。该行分析师预计去年第四季度iPhone发货量将低于8000万部，今年第一季度发货量在5500万至6000万部之间，并将2016年iPhone发货量预期从2.42亿部下调至2.22亿部。

供应链全面承压

作为苹果最重要的支柱产品，iPhone贡献了该公司六成以上的收入。一旦iPhone销售增长放缓，将不可避免的给公司业绩带来显著冲击。在对iPhone销量见顶的担忧持续施压下，苹果股价去年下跌4.6%，当前股价较去年7月份的高点下跌22%，从技术上宣告进入熊市。而在此前的十年里，苹果股价一直以平均每年28%的速度上涨。

主要供应商股价也遭遇重挫。美国市场上，芯片供应商Skyworks(SWKS)股价在过去半年内下跌28%，Cirrus Logic(CRUS)下跌16%，InvenSense(INVN)下跌31%，Qorvo(QRVO)下跌41%。

亚太市场上，日本显示器公司股价近半年下跌20%，LG显示器下跌8%，iPhone镜头模组供应商台湾大立光下跌43%，鸿海精密股价下跌12%，和硕下跌23%，可成科技下跌32%。

资料显示，大立光40%的收入来自苹果，该公司称去年12月销售额环比下滑30%，不及预期；可成科技去年12月销售额下滑17%，同样不及预期。

上个月，FBR分析师伊夫斯将苹果目标价从175美元下调至150美元，Cowen证券分析师将苹果股价预期从135美元下调至130美元，摩根士丹利维持苹果股票“超配”评级，但也将目标价从每股152美元下调至143美元。

业内人士认为，考虑到智能手机销售放缓，同时新推出的智能手表产品销售表现并不理想，苹果亟需找到新的营收增长点。不过高盛分析师继续看好苹果，认为过去十年投资者一直将苹果视为硬件企业，但随着苹果向“服务商”转型，将降低硬件业务下滑的风险，从而为估值上升带来新的催化剂。