宁德时代否认582亿过度融资 称将使年收入破千亿

经济观察网 记者 濮振宇 10月18日晚，针对深交所此前就宁德时代新一轮582亿元融资方案而下发的审核问询函，宁德时代发布回复公告，否认其存在过度融资的情形，表示“公司需要通过本次发行融资，顺利开展实施本次募投项目，进一步提升公司业务规模和盈利能力”。

今年8月，宁德时代发布《向特定对象发行股票预案》，拟通过定增的方式募资不超过582亿元，这一巨额融资方案随即引发广泛关注，甚至有部分投资者质疑宁德时代本次融资的合理性。对此，深交所也下发了审核问询函，询问宁德时代是否存在过度融资的情形。

根据相关公告，宁德时代本次融资拟用于7个项目，其中5个为产能项目，包括152亿元投向福鼎时代锂离子电池生产基地项目，117亿元投向广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期，65亿元投向江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期），54亿元投向宁德蕉城时代锂动力电池生产基地项目，31亿元投向宁德时代湖西锂电池扩建项目（二期）。

依此计算，宁德时代本次融资中拟用于上述5个产能项目的资金共计419亿元，占总融资额的比重达到71.9%。因此，深交所在审核问询函中也对宁德时代这5个产能项目的预期效益表达了关注并进行了问询。

对于5个产能项目的预期效益及主要参数，宁德时代在本次回复公告中也进行了详细说明。按照宁德时代的预测，5个产能项目达产后各年度平均收入的总和将达到约1016亿元，达产后各年度平均净利润的总和将达到约92亿元。

5个产能项目增加年收入上千亿元，这对于宁德时代而言，无疑是一个极具野心的目标计划。财报显示，2020年宁德时代营业收入为503亿元，如果不考虑其他在建产能，仅本次融资涉及的5个产能项目，就有望使宁德时代营收规模在现有基础上扩大两倍。

不过，上述5个产能项目短期之内尚无法给宁德时代的业绩提供帮助。根据宁德时代本次回复公告，除了江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期）建设/实施周期为24个月，其他4个产能项目的建设/实施周期均长于40个月。这意味着，5个产能项目要完全产生效益，至少需要等到2025年左右。

在扩张产能之外，宁德时代还计划将本次融资中的70亿元投向宁德时代新能源先进技术研发与应用项目，93亿元用于补充流动资金，满足公司日常生产经营资金需求。

深交所在审核问询函中，对于宁德时代补充流动资金行为的合理性也进行了问询。对此，宁德时代在回复公告中提到了上游原材料供应紧张的因素，“考虑到近期供应链趋紧及原材料价格上涨的情况，公司为供应链保障所支出的资金可能出现更快增长”，“近年来公司经营规模持续扩大，营运资金投入量较大，也需要较多资金保障上游供应稳定”。

今年以来，随着新能源汽车销量出现超业内预期的爆发式增长，锂、钴、镍等动力电池原材料价格均快速攀升。数据显示，电池级碳酸锂从年初的5.3万元/吨涨至目前的18.25万元/吨，累计涨幅达244%；截至10月8日，国内现货钴的价格也从2020年4月时不到24万元/吨涨至超38万元/吨，涨幅近60%。

值得注意的是，宁德时代本次融资方案之所以会引发深交所关注和问询，还有一个重要原因在于其融资频率。2020年，宁德时代就已经非公开发行股票募资196.18亿元，募资到位日距离本次发行董事会决议日不满18个月，而且这轮募资至今尚未使用完毕。

为何前次募资还没用完就要进行新的融资？对于深交所的这一问题，宁德时代在回复公告中解释称，截至今年9月30日，公司2020年非公开发行股票募集资金已使用金额占募集资金净额比例为79.38%，未使用部分占比较低。前次募投项目对公司增加产能发挥了作用，但随着市场需求增长，公司仍需进一步投资建设产能。

数据显示，2020年全球动力电池出货量为186GWh，同比增长45.3%；今年上半年，全球动力电池出货量为145GWh，同比增长163.6%。业界共识是，新能源车替代燃油车的趋势愈发明显，随着全球新能源车渗透率的大幅增长，未来几年动力电池市场将迎来需求全面井喷的“TWh”时代。