双林股份蹭完口罩蹭特斯拉背后:40亿收购埋雷

（原标题：双林股份蹭完口罩蹭特斯拉背后：连亏两年、40亿收购埋雷、大股东套现）

最近，“口罩”和“特斯拉”都是资本市场颇受追捧的概念。而双林股份（300100.SZ）这家企业，则把这两个概念的热点都“蹭”上了。

2月25日晚间，双林股份称拟新建口罩生产线。其实，在2月16日，双林股份就在官网发布了这一消息。此外，1月16日，双林股份还在回复投资者表示，自己是特斯拉的供应商，自2016年开始通过供应商弗吉亚出口零部件到北美。

风口上的双林股份也迅速收到了深交所的质疑。

深交所下发关注函，要求双林股份同时说明口罩生产线以及与特斯拉合作的具体情况，并要求说明是否在“迎合热点”“炒作股价”。

红星资本局记者注意到，年前1月23日收盘后，双林股份披露了巨亏的业绩预告和大股东减持的公告。春节后开盘的2月3日、2月4日，双林股份迎来两个跌停。而“口罩”和“特斯拉”概念的加持，让双林股份从2月14日收盘5.42元/股，涨至2月26日收盘7.48元/股，期间涨幅达38.01%。

红星资本局发现，比起2016年最高股价48.96元/股，双林股份本周五收盘的6.19元/股，已不足2成。

这中间究竟发生了什么？巨额亏损从何而来，以至于需要以“蹭热点”来“对冲”？

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“口罩+特斯拉”概念加持

双林股份股价上涨34.29%

2月25日，双林股份披露《关于增设口罩生产线及对外捐赠支持抗击新冠病毒肺炎疫情的公告》，称拟新建口罩生产线，用于生产紧急防护民用口罩和一次性医用口罩等医疗防护用品。

红星资本局记者注意到，在此前的2月16日，双林股份就在公司网站上发布过自行组建口罩生产线的消息。

据称，双林股份共投资了4条口罩生产线，其中1条为自制生产线，3条为外购生产线，全部投产后最大日生产能力约为50万片/日，设备将陆续运抵宁海县生产地并在安装调试合格后投入生产，预计3月底前全部投产。

此外，双林股份还自称是特斯拉概念股火爆背后的“幕后赢家”。

1月16日，双林股份还在投资者互动平台表示，公司座椅水平驱动器、软轴等产品于2016年起通过零部件供应商弗吉亚（FAURECIA）出口美国，并配套特斯拉 Tesla Model X, Model Y 车型，以前年销售额约2000余万人民币，并有信心能跟国产特斯拉进行合作。

“口罩+特斯拉”概念双管齐下，双林股份近期股价涨幅较大。

而“口罩”和“特斯拉”概念的加持，让双林股份从2月14日收盘5.42元/股，涨至2月26日收盘7.48元/股，期间涨幅达38.01%。

然而，随着公司股价上涨的，是业绩并不理想。双林股份在《2019年度业绩预告》披露，2019年公司预计亏损约8.5亿元至11.05亿元。

风口上的双林股份也迅速收到了深交所的质疑。25日晚深交所的关注函中，既要求公司说明是否迎合口罩热点炒作股价等问题，也要求其要求说明最近三年与特斯拉及其供应商合作的具体情况。

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“蹭热点”还是真本事？

特斯拉相关业务属主要业务类型，相关项目曾延期三年

1月16日，双林股份还在投资者互动平台表示，公司座椅水平驱动器、软轴等产品于2016年起通过零部件供应商弗吉亚（FAURECIA）出口美国，并配套特斯拉 Tesla Model X, Model Y 车型，以前年销售额约2000余万人民币，并有信心能跟国产特斯拉进行合作。

“口罩+特斯拉”概念双管齐下，双林股份近期股价涨幅较大。

而“口罩”和“特斯拉”概念的加持，让双林股份从2月14日收盘5.42元/股，涨至2月26日收盘7.48元/股，期间涨幅达38.01%。

然而，随着公司股价上涨的，是业绩并不理想。双林股份在《2019年度业绩预告》披露，2019年公司预计亏损约8.5亿元至11.05亿元。

风口上的双林股份也迅速收到了深交所的质疑。25日晚深交所的关注函中，既要求公司说明是否迎合口罩热点炒作股价等问题，也要求其要求说明最近三年与特斯拉及其供应商合作的具体情况。

2月26日，双林股份证代办公室相应工作人员在接受红星资本局记者采访时称，给特斯拉供应的座椅水平驱动器、软轴都是由公司的“饰件机电事业部”所提供，属于公司主要的业务范畴。

红星资本局记者注意到，在2010年双林股份IPO上市时，募集资金总额4.64亿元，其中2.00亿元都是用于“汽车座椅及摇窗核心技术研发及产业化项目”的投资。

图据双林股份2010年招股书

不过，这一募投项目，比计划晚了3年才投产。

根据公告，原本预期1年建设、3年投产的项目，由于实施地点变更，项目实际于2016年4月才实施完毕，达产时间也为2016年。

此外，根据双林股份2018年3月的公告，汽车座椅及摇窗核心技术研发及产业化项目预计年均新增销售收入2.3亿元，而2017年的实际年平均销售占预计的比重只有86.14%。双林股份称，因受到行业因素的影响、项目实施过程中新增产品毛利较低的新客户、客户产品价格降幅大等。

至于目前对特斯拉供应业务等其他问题，双林股份对红星资本局记者称，目前不方便回复。

不过，对于口罩业务，有资深行业内人士告诉红星资本局记者，从原材料、生产技术的准备方面来说，车企生产口罩具备很大的优势，对生产线进行专业改造后即可快速启动生产，这也是为何今日大批车企“跨界”生产口罩的原因。

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连续亏损2年

预计计提所有商誉进行业绩“洗澡”

2010年，双林股份登陆创业板。

上市当年，双林股份实现营业收入、净利润7.76亿元、1.04亿元，同比增长42.78%、101.20%。2011年延续了高速增长势头，但从2012年开始，净利润开始连续下降。2012年、2013年，其净利润分别为1.10亿元、1.03亿元，分别较上年下降19.24%、6.58%。

为了提振业绩，从2014年开始，双林股份开始“财大气粗”地实施产业并购，相继将德洋电子、诚烨股份、湖北新火炬、双林投资等多家公司收入囊中，交易金额高达40亿元。

然而，到了如今，双林股份却已经陷入了连续两年亏损的境地。

2018年，双林股份开始首亏亏损。根据公告，2018年，双林归母净利润最终为-4770.18万元，扣非净利润为-4.89亿元。而到了2019年，根据业绩预告，预计亏损约8.5亿元至11.05亿元。

根据创业板的规则，如果在接下来的2020年，公司不能及时扭亏为盈，将被直接实施暂停上市。

2018年财报中称，亏损的原因是计提商誉减值3.08亿元，分别来自德洋电子、上海诚烨。而2019年的亏损的原因也与商誉计提有关。

红星资本局记者发现，在2019年业绩预告中，双林股份对子公司双林投资、上海诚烨、湖北新火炬初步测算需计提商誉减值准备7.48亿元。记者查询2018年年报发现，7.48亿也是双林股份账目上的全部商誉。

也就是说，为了2020年可以“轻装上阵”不至亏损，双林股份在2019年已经准备“破釜沉舟”计提所有商誉，奋力一搏。

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40亿收购埋雷

高溢价收购4家企业，收购后业绩都变了脸

作为一家实业型企业，双林股份为何有这么高的商誉？所并购的子公司为何业绩并未达到预期？

经过红星资本局记者梳理，双林股份的商誉分别由收购德洋电子、上海诚烨、双林投资、湖北新火炬100%股权而来。

这些高溢价的收购并没有给双林股份带来业绩的腾飞，反而业绩纷纷变脸，只给双林股份的账上带来高额的商誉。

以新火炬的收购为例——

追溯到2014年1月，湖北新火炬估值作为被转让的标的，估值为2.8亿元。随后，经过2次股权转让后，5月20日，估值增加至3.5亿元。而11天后的5月31日，双林股份对新火炬进行评估时，估值达到了8.2亿，溢价率300%。

对于估值大幅提升的原因，双林股份解释“一是交易背景和作价依据不同，二是交易对方对未来三年标的公司的业绩做出了具体承诺”。

红星资本局记者查阅财报，交易后的前3年，标的企业实际完成业绩为1.11亿元、1.67亿元、2.01亿元，完成了当时的承诺。完成业绩承诺后，2017年和2018年业绩就开始下滑。分别为1.91亿元、1.26亿元，同比增长率分别为-4.98%、-34.03%。

再看德洋电子——

2015年12月，净资产只有476.22万元的德洋电子，被双林股份以7亿元的估值，收购了其51%的股份。

德洋电子控股股东承诺，2016年和2017年扣非净利润不低于0.8亿元、1.2亿元，然而德洋电子实际完成业绩仅为0.43亿元、0.63亿元，业绩完成率分别为53.75%、52.50%。承诺期一过，德洋电子直接开始亏损。

2018年10月，双林电子又收购了德洋电子剩余股权，收购后持股比例达到100%。

还有双林投资——2017年，公司向大股东双林集团等收购双林投资100%股权，交易价格高达23亿元，其中现金支付6.78亿元，其余为股份支付。

红星资本局记者注意到，2014年12月，双林投资由双林集团从吉利集团手中收购而来，当时交易价格为15.9亿元。不到两年，就增值7.1亿元。

2019年上半年，上述4家子公司又因逾期缴纳以前年度税款、生产停滞等原因相继爆雷，使得双林股份的财务状况进一步承压。

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股价不足4年前的14%

上市公司忙着蹭热点，大股东忙着抛售“撤漂”

记者发现，作为这些子公司的原始股东之一，新火炬科技也开始坐不住了。

作为湖北新火炬原始股东的新火炬科技，由于2014年的交易，一度成为双林控股的大股东，根据2018年年报，新火炬科技位列双林股份第二大股东。

2018年，新火炬科技开始频繁套现。

2018年6月，新火炬减持798万股；2018年7月，新火炬科技再以9.93元/股的价格拟减持2600万股。红星资本局记者按彼时的交易股价计算，这两笔套现就高达3.29亿元。

到了今年1月23日，新火炬科技又将减持763万股。根据2019年3季报，作为第4大股东的新火炬科技共持有1111万股。也就是说，减持后，新火炬科技将只剩下358万股。

业绩预告的巨额亏损、大股东持续抛售……这也让双林股份的股价进一步承压。而正是在这以后的2月1日、2月16日，双林股份透露出特斯拉“幕后赢家”、自行组建口罩生产线的消息。

在这样的背景下，深交所提出“公司网站新闻稿和互动易回复是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价的情形”的质疑，也不足为奇了。

红星资本局记者 袁野 俞瑶