滴滴"百亿ABS融资":实为合作方融资 首期规模3亿

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就在这个周末里，诸多科技媒体将报道聚焦在“滴滴融资100亿元”，并结合近期美团推出打车业务的信息，将滴滴出行的“融资行为”解读为程维（滴滴出行CEO）的反击，商战的硝烟，被再度卷起。而此类报道，实际上存在深深的误解。

交易所对新型供应链金融ABS的大力支持，因为滴滴出行近期的一单产品而备受关注。

3月19日，滴滴出行作为发起人的企业资产证券化产品（ABS）——“中信证券-滴滴第【N】期CP资产支持专项计划”，获得上海证券交易所无异议函，获批的储架发行额度为100亿元。这离该项目3月16日正式被上交所受理，仅过去一个周末。

但就在这个周末里，诸多科技媒体将报道聚焦在“滴滴融资100亿元”，并结合近期美团推出打车业务的信息，将滴滴出行的“融资行为”解读为程维（滴滴出行CEO）的反击，商战的硝烟，被再度卷起?。

而此类报道，实际上存在深深的误解。

首期发行规模3亿元

本质上，这是一次供应链金融上的创新。

上交所3月19日在官方微博上发布消息称，本次专项计划依托滴滴平台的大数据风控能力，以业务链条中汽车租赁公司向司机出租车辆所产生的租赁债权为基础资产，并负责管理和转付出租车的运营收入。项目完成发行后，将为业务发展提供资金支持，不仅带动企业生态链协同发展、解决中小企业融资难问题。

供应链金融ABS是以核心企业上下游交易为基础，交易未来可以带来的现金流收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

据滴滴提供的数据，目前该平台上，司机端数量为2100万、乘客端用户数4.5亿、客户还包括汽车租赁公司和汽车经销商等，日订单数超过2500万。

“产品是储架分期发行，第一期发行规模3个亿。”一位接近交易的知情人士对21世纪经济报道记者说，“平台上有100多个租赁公司的资产，首期产品发行，精选了少数资信较好、违约较少的公司（的租赁债权），作为最优质的入池资产。”

上交所方面亦称，该项目通过小额分散的租赁债权资产实现信用支持，更体现了资产支持证券强调资产信用和风险分散的特点。

“如果滴滴并不拥有平台上的租赁公司，理论上融资来的钱，是要给到这些汽车租赁平台的。滴滴是作为一个核心企业，为上下游提供信用支持。”华南某券商ABS业务人士对21世纪经济报道记者表示，由于尚未见到产品的交易结构，尚难以判断更为具体的创新之处，“对滴滴而言，可以更好地去支持上下游企业的扩张。”

供应链金融ABS获支持

实际上，滴滴百亿ABS额度获批，并非证监会系统支持供应链金融ABS发展的首单。

3月16日，蚂蚁金服旗下全资子公司商融（上海）商业保理有限公司（以下简称“商融保理”）作为原始权益人发行的“德邦蚂蚁供应链金融第X期应收账款资产支持专项计划”获得上交所储架发行20亿元无异议函，成为首单互联网电商供应链的ABS项目。

在该ABS产品中，天猫商户作为上游供应商的债务人，向保理公司申请保理业务并经供应商同意后，以供应商转让其应收账款给保理公司的反向保理业务资产。通过反向保理业务，商融保理有效解决了供应链核心企业上下游中小企业的融资问题，使得供应链上下游的企业能够建立持久稳定的战略合作管理。

据悉，截至2018年2月底，商融保理服务的上游中小供应商接近1500家。

而在更早的3月初，小米公司供应链金融资产支持证券100亿元储架发行额度，获得上交所无异议函。小米公司上游供应商涵盖信息设备、精密电子、生物识别等领域逾200余家，部分为中国新经济制造业细分行业的龙头企业。

“包括最近比亚迪100亿规模的供应链金融ABS项目，从受理到通过，也就隔了两天，可谓神速。”前述华南某券商ABS业务人士称，证监会已多次表态，要加大“新技术、新产业、新业态、新模式”的支持力度，而从已经公布出来的多单产品信息来看，新型供应链金融的特征都比较明显。

而实际上，这背后早有政策引导。

2017年10月，国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的知道意见》，明确提出创新发展供应链新理念、新技术、新模式，高效整合各类资源和要素，打造大数据支撑、网络化共享、智能化协作的智慧供应链体系，鼓励建立供应链金融服务平台，为供应链上下游中小企业提供高效便捷的融资渠道。