爱美客等玻尿酸 “三巨头”吹响集结号，新经济成投资热点

（原标题：爱美客等玻尿酸 “三巨头”吹响集结号，新经济成投资热点）

随着华熙生物、昊海生物在A股科创板上市交易,蓄势待发的医美行业正式以新经济板块进入卖方分析师年度策略会的覆盖范围。加上此前正在创业板上市排队的爱美客,华熙、昊海、爱美客——以国产品牌为代表的医美"三巨头"正式吹响了进军A股的集结号。

新经济的产业逻辑

自媒体、短视频、直播平台,各类新形态的消费经济层出不穷,从抖音到快手,从美团到美业,从美妆到玻尿酸,从网红到带货,巨型流量都跟颜值经济相关。新技术的加持,宽口径的人口基数、消费升级,2019迎来了玻尿酸红利的爆发之年。

新经济的产业逻辑表明,生物技术、信息技术、互联网技术的变革带来了新的经济形态和经济模式。投资、消费、出口创外汇的三驾马车的良性循环,消费板块的贡献功不可没。

消费的瓶颈短期看消费人群,长期看产业升级。投资近年在国内正在去过剩产能、出口在去低端产业,三驾马车的并驾齐驱,依赖于消费经济规模的形成。

国家统计局数据显示,2019年第三季度GDP增长6.0%,而根据近期尼尔森发布的第三季度中国消费趋势指数报告显示指数为114点,继续保持高位运行。

据美团618的大促数据显示,"美团美业"上线仅6天交易额超6.7亿元,较去年双11增长300%。2019年双十一,各平台和门户网站的监测结果显示,与医美相关的SEO权重数据大比例提升。

回归A股为哪般?

曾经因为国内上市条件的原因,华熙和昊海都采用率先借船出海的方式到香港资本市场融资。如今,华熙全身而退,回归A股,而昊海则采用了A+H股模式。

有分析师猜测,一方面他们看中了A股的高估值,另一方面,A股资本市场认为国内医美的产业链已经形成,该板块上市的时期已经成熟。

医美行业属于生物技术的细分行业,透明质酸填充材料的上游厂商市场集中度较高,市场仅有不足20家,而下游的具有整形注射资质的医疗机构近11000余家,万家机构支撑了市场千亿的规模。

据弗若斯特沙利文数据显示,2018年我国医美服务行业总收入规模达到1217亿元,2014年至2018年的年均复合增长率为23.6%,预计行业收入规模到2023年将达到3601亿元。

从投资人角度来说,中国将是全球医美最大的消费市场。对标韩国,中国医美消费渗透率还有近6 倍增长空间,未来 5 年仍然会保持 20% 以上的复合增长率。

从增长速度而言,中国的医疗美容市场始终保持着20%以上的复合增长率,截止2018年底,中国已经顺利跻身全球第三大医疗美容市场,市场占比达到10%。

新经济、新医美、新机遇

医美行业是高度市场化的行业,属于政府非事业性收入的税负来源。在美国、台湾等发达地区,医美和牙科都是市场化惯例保留的行业被加以鼓励,按医药体制监管,按市场机制定价。

据东吴证券一位不愿透露姓名的分析师分析,市场化的行业都是依赖技术和服务赚取利润,与企业的盈余质量有关。另外与其他旧有的经济板块分类相比,医美在国内属于新经济板块,投资医美具有防御性,抗周期性和反周期性的特点和优势。受益于我们人口基数和消费升级,市场前景巨大。

医美行业正在成为国内高速增长的行业之一,规范化管理,理性引导和扶持市场的繁荣,已经成为当务之急。

国产替代之路还有多远

根据沙利文的报告显示,2018年国内医美行业的市场竞争格局,前三位本土企业分别为爱美客、昊海生物、华熙生物。爱美客以占比8.6%居国产品牌首位,但是2018 年中国排名前三的本土企业占比仅为 23.4%,而进口品牌产品仍占据市场的主导地位(图 4-4)。

纵观医美几十年来在全球的发展,数日韩的医美文化最为直观,日韩是主流的价值输出国,原因是日韩在上世纪九十年代日韩迎来了全球经济的快速增长并做了文化战略层面的价值输出。

面对新经济,以IT、信息化、人工智能、生物技术为核心的新经济的带来的挑战和机遇,中国的医美民族品牌是否能够抓住机遇崛起,需要国家在战略层面的支持。

民族品牌崛起有几个重要的因素,一是需要基数庞大的消费者群体的形成;二是上、下游产业链打通并成为全球化的供应链中心;三是国内产品及核心技术的市场竞争力由输入转变为输出。满足这几个条件,民族品牌才有扎根成长的可能。

医美能不能在新经济条件下体现国民实力,行业能不能获得可持续发展,可能还真不仅仅是行业的问题。