游戏并购须擦亮眼 股价受多因素影响

（原标题：游戏并购须擦亮眼 股价受多因素影响）

每经实习记者 蔡鼎 每经记者 曾剑 每经编辑 张力

国内游戏业的稳定增长，自然吸引了资本市场的关注。《每日经济新闻》记者注意到，在今年下半年众多争相并购游戏公司的A股上市公司中，催生出数只牛股。但纵览今年下半年的几个主要的游戏公司并购案例，市场也不是一味盲目看好。

几家欢喜几家愁

东方财富“网络游戏”板块数据显示，自今年四季度以来至12月27日收盘，整个板块的跌幅为2.82%。

世纪华通和世纪游轮在发布重组预案后分别于10月10日和11月1日复牌，截至12月28日收盘，两只股票累计涨幅分别为78.22%和20.23%，中技控股9月27日复牌后至12月28日上涨23.69%；金利科技和天神娱乐则涨幅略小，复牌至今分别上涨15.54%和0.21%。但富春通信9月22日复牌至今，股票已累计下跌26.46%。

此外，天神娱乐在6月2日晚间也宣布总作价44.18亿元收购幻想悦游和合润德堂，公司股票6月21日复牌收涨4.01%报81.89元。在截至7月21日的复牌后一个月时间内，天神娱乐小幅上涨，累积涨幅5.51%。而在复牌后的三个月时间内，天神娱乐股价整体呈现下行趋势，截至9月21日收盘，天神娱乐累积下跌11.52%。

同样以股票复牌后至本周三（12月28日）收盘为统计区间，在换手率方面，受巨人网络等财团以44亿美元收购以色列棋牌游戏公司Playtika影响，世纪游轮涨幅高达383.48%，其次为富春通信，换手率为380.24%；天神娱乐以132.55%的换手率位列第三；世纪华通的涨幅虽然接近80%，在6家上市公司中最高，但其换手率仅有78.83%。

如果就宣布收购复牌当日股价的涨跌而言，富春通信和世纪游轮均出现一字涨停，其中世纪游轮复牌后连拉3个涨停。中技控股复牌当日也收涨10.03%。此外，金利科技10月17日复牌跳空高开9.29%，但当日股价收跌9.3%，与停牌前的收盘价67.68元持平。值得注意的是，世纪华通10月10日复牌后，公司股价不但没有涨，当日反而下跌了8.82%。在10月10日~11月10日这复牌后的一个月，世纪华通的股价累计涨幅却达到10.49%。10月17日~11月18日，世纪华通周线更是出现五连阳。

并购后股价受多因素影响

太平洋证券分析师倪爽告诉《每日经济新闻》记者，上市公司宣布并购游戏公司后，股价的涨跌与上市公司收购标的的资质、实际盈利能力、收购方案、价格、政策环境以及公司内部的具体情况等有关。“受综合因素的影响，尽管在收购的对赌协议里标的都有承诺业绩，但并不代表每个标的都能实现承诺。但通常来说，承诺的业绩高则表明公司的盈利能力强。”

记者注意到，整个网络游戏板块今年总体呈下行趋势。东方财富数据显示，年初至昨日（12月28日）收盘，网络游戏板块的57只个股下跌16.07%。对此，倪爽表示，游戏类上市公司的股价走势不好，并不代表收购的标的质量不好。倪爽指出，上市公司并购游戏公司后，公司股价涨跌的因素还需要综合考虑。