网易科技讯 6月18日消息，今日第一视频收跌0.78%至2.55港元。申银万国发表报告称，重申公司买入评级，6个月目标价为港币4.02元，预测公司未来三年的每股收益分别为0.22， 0.29和0.36港币；目标价分别对应18.27倍2010年市盈率和13.8倍2011年市盈率。
报告指出，政府的支持，低收入人口收入的增长和彩民的增长将会支持中国彩票行业的长期增长。预计未来十年中国彩票行业的累计增长率将达到27.8%。手机彩票的运行成本低于电脑票，政府会因此节约大量成本，以扩大其财政收入。随着国内房地产市场的下行和地方融资平台的清理，政府在节流的同时也应当考虑开源，所以推行手机彩票从经济上来看，对政府扩大收入是有相当大的作用。如果第一视频手机彩票用户的ARPU保持在2009年的水平，同时用户增长保持以往的态势，如果以全年950万的注册用户数计算，公司手机彩票收入在今年增长逾九倍。
去年公司手机彩票的收入为6448万港币；ARPU保守估计为5.37港币。如果沿用去年的ARPU值（不考虑增长），基于全年950万的注册用户的假设，公司的手机彩票收入在今年将会增长900%达到6亿港币。彩票收入的爆发式增长将助推公司的高速成长。今年手机游戏利润翻四倍。
2009年10月份，公司收购了Dragon Joyce.公司2009年手机游戏的收入为1696万港币，基本上来自Dragon Joyce。公司与Dragon Joyce的收购协议里面议定，2010年Dragon Joyce的除税前纯利要达到人民币7150万（为2009年的4倍）。
而根据申万的保守测算（ARPU为3元，用户数700万每月），该盈利目标是可以达到的。网络广告受益于下游需求的恢复，公司网络广告业务的增长是能够赶上网络广告行业的增长的。
由于广告行业往往滞后于经济周期，网络广告相对于其他广告形式又有成本低，覆盖面广，投放精准等优势。公司的网络广告业务至少能跟上行业平均增速36.2%。
本文来源：网易科技报道
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