AI向实：政策红利下龙头企业领跑价值释放

（原标题：AI向实：政策红利下龙头企业领跑价值释放）

9月18日，中银证券发布研报称，大模型能力支撑下，AI应用正处于商业化拐点。2025年Q1-Q2Gemini与豆包大模型等Token日均销量显著提升，海外及港股AI多模态、AI企服、AI医疗、AI编程等部分垂类赛道已进入业绩验证阶段。联想作为中国少数能够提供全栈AI产品、解决方案与服务的领先科技企业，正迎来其“AI+”价值的重估机遇。

东吴证券17日亦发布研报表示，我国具备AI应用生长的良好土壤，一方面工程师红利与庞大的用户群体是下游应用量变到质变的基础。另一方面《人工智能+行动意见》从顶层设计视角明确应用端发展时间表，对比“互联网+”行情呈现的规律，应用端最终将成为“人工智能+”行情后半场的“领头羊”。

维持对消费电子、软件、港股通互联网等方向ETF的配置，重视AI行情扩散下的中低位品种，9月以来包括华泰证券、国泰海通在内的国内外机构观点一致，认为联想股价或持续上升，估值将迈入新阶段。

“拐点”已至，万亿赛道启动在即

2025年以来，以Open AI与DeepSeek为代表的海内外大模型持续加码，不断迭代，从AI应用用户数和收入加速上行态势来看，AI应用需求正加速增长，商业模式初现，有望成为未来3-5年AI领域成长最快的方向。

多机构预测，进入2025年，行业已从“技术验证”步入规模化应用“拐点”。国家互联网信息办公室数据显示，中国已有433款大模型完成备案并上线服务，覆盖通用与行业场景，标志着技术从实验室走向生产端、消费端，推动AI向更高效、更普惠演进。

放眼全球，人工智能产业进入高速发展通道，据IDC统计，2019-2023年，市场规模从19170亿美元增长至47327亿 美元；2027预计规模超过11.6万亿美元。中国AI市场规模预计2025年突破4000亿元，大模型、具身智能、智能驾驶成为增长引擎。

万亿赛道启动在即，AI规模化落地引新一轮投资机遇，其中，以联想为代表的聚焦B （企业级）、C（消费级）两端，以双轨赋能实现商业化落地的AI龙头更为资本市场所青睐。

2025年7月，联想集团于2025联想创新大会上面向个人与企业的“超级智能体”，加速混合式AI的全面落地。其中，个人超级智能体天禧首次将感知、认知、决策与自主演进能力深度融合，形成一套完整的“人工智能双胞胎”逻辑，其算力通过联想自研“推理加速引擎”，于大会现场高效解答2024年高考数学题，相比未搭载“推理加速引擎”的联想AI PC二代大模型节省40%内存及能耗。

面向企业的超级智能体，如联想面向员工、客户、合作伙伴和公众的新一代官方入口联想乐享，在智能体AI加持下，通过擎天4.0引擎，可实现客户周活提升270%，订单转化率提升30%等，助力企业实现智能化转型。

据联想集团最新财报显示，2025/26财年第一季度（2025年4月至6月），公司SSG业务创下连续17个季度营业额年比年增长，核心利润引擎地位稳固；IDG业务中AI PC渗透率持续加速。

从传统PC和服务器硬件市场，切入到空间更为广阔的AI软件和应用市场，联想集团企业发展天花板被进一步抬高。基于其在个人电脑市场的领导地位，及向服务驱动转型方面的进展，今年以来，国际主流信用评级机构和MSCI均对联想集团给出正面评价，认为其在行业内地位稳固，并在可持续发展方面表现突出，因此维持投资级甚至最高等级的评级。

政策红利全面释放，国家战略引领AI巨头向上

2024年，“人工智能+”行动首次出现在政府工作报告中。2025年政府工作报告首次将“人工智能+”行动单独成章，从顶层设计高度明确了AI的战略地位。随后出台的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》更是明确指出我国将率先在6大重点领域实现人工智能的广泛深度融合，新一代智能终端和智能体等核心应用普及率将超过70%，智能经济核心产业规模快速增长。

在推动全域智能化发展过程中，政策的引导与支持起到至关重要的作用。华泰证券表示，《“人工智能 ”行动意见》的战略高度空前，开启AI应用浪潮，并通过“6大重点行动”和“8项基础支撑”构建了清晰的“施工图”。该《意见》标志着中国人工智能产业的发展重心，正从技术研发与概念验证阶段，全面转向与实体经济深度融合、商业化落地和价值兑现的关键阶段。

如何大力推动AI向实，促进人工智能与实体经济深度融合，让人工智能真正为中国现代化建设提供新动能。联想集团作为AI龙头企业，正加速制造企业混合式算力基础建设，通过加强智能算力中心投资或算力调度，实现大模型在企业的本地化部署和应用，保障企业数据安全，提高人工智能的使用效率。

2025年3月，联想集团在2025/26财年誓师大会北京站活动中表明，联想将聚焦混合式人工智能（AI），正式开启“创业5.0”时代。聚焦混合式人工智能，旨在将个人智能、企业智能与公共智能相结合，推动人工智能的普及和普惠。

同时，联想集团积极发挥产业链龙头企业带动作用，加强产业链上下游协同创新，通过资金、技术和订单支持，带动中小企业成长，促进区域经济发展。同时，通过对制造行业实践经验的提炼，将制造领域的技术能力、方案以及对制造行业的专业知识，通过覆盖“研-产-供-销-服”全价值链的数字化能力，助力制造业企业实现升级跃迁。

中银证券表示，深入实施“人工智能+”，能带动底层技术和产业，壮大产业生态，使传统产业焕发新的生机与活力，降本增效，提高全要素生产率。

由此，在国家战略强力引领下，联想集团凭借清晰的混合AI战略、坚实的基础设施布局和深厚的制造业赋能经验，已率先从“概念验证”迈入“价值兑现”阶段，其业务布局与政策方向保持高度一致性，及其在推动AI与实体经济深度融合中不可或缺的角色，预示着其正迎来前所未有的发展机遇，展现出长期投资价值。