多因素驱动周期行业大涨，借道指基把握市场行情

（原标题：多因素驱动周期行业大涨，借道指基把握市场行情）

近半年来，以煤炭、有色金属、石油石化为代表的周期行业强势崛起，重仓相关板块的基金业绩“迎风起舞”，成功引起市场广泛关注。周期股，顾名思义，其行业景气度与外部宏观经济环境高度正相关，当整体经济快速发展时，周期性行业景气度也随之上升，反之亦然。有色金属、石油石化、煤炭行业通常被市场认为是典型的顺周期板块。周期行业有其自身轮回，此刻的繁荣其实是其历经多年低迷后的结果。

伴随着商品价格反弹，2020年10月起资源股结束2008年起长期跑输市场的趋势，获得了明显的超额收益。Wind数据显示，截至2024年5月20日，煤炭、石油石化、有色金属过去三年涨幅分别为64.09%、10.78%、6.18%，均处于31个申万一级行业前5，煤炭行业更是以领先第二名超30%的优势断档领跑，同期上证指数下跌9.68%。在这一波资源股的上涨行情背后，也有着去年以来一直被频繁提及的高股息红利策略的加持。从股息率角度看，2021年以来资源股的股息率相较于其它风格优势逐步扩大，石油、煤炭板块是资源股高股息的主要贡献项。在美国再通胀的背景下，资源股的资本开支较低，盈利能力较确定，分红意愿高，或为“未来的高股息资产”。

对此，民生加银量化投资部总监何江认为，4月份市场整体呈震荡格局，4月12日出台的新国九条对于市场有较大影响，市场一度对小盘股有所回避。4月以来，因地缘局势复杂化，黄金、原油等大宗商品价格上行，从基本面上看，原油、煤、铜、铝等品种仍处于供需偏紧的格局。美联储将开启降息的方向大概率不变，节奏或有不确定性。复杂的全球地缘政治增加了美元信用的不确定性，各大央行或继续增加黄金储备。由于局势复杂性加剧，大宗商品的波动性将加大，若深度回调或将有望带来交易机会。

由何江管理的民生加银中证内地资源主题指数基金成立于2012年3月，是一只拥有12年基龄的老牌基金。该基金跟踪中证内地资源主题指数，该指数由中证800指数中的资源行业公司股票组成样本股，主要包含有色金属、煤炭、石油石化、建材等周期性行业。据银河证券数据显示，截至2024年5月17日，民生加银中证内地资源主题指数基金A（690008）过去半年净值增长率达19.10%，过去三年、五年净值增长率分别为27.11和82.06%，同类排名4/84和5/30。

风险提示：民生加银港股通高股息是股票指数基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。民生加银港股通高股息主要采用组合复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场 制度以及交易规则等差异带来的特有风险。同时本基金可能存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、标的指数变更及指数编制机构停止服务的风险，存在基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险，跟踪误差控制未达约定目标的风险，成分股停牌风险。

投资者须仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公告，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理基金资产，但不保证本基金一定盈利和最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金有风险投资须谨慎。