净利激增超7倍！大炼化龙头荣盛石化迎来盈利扩张周期

（原标题：净利激增超7倍！大炼化龙头荣盛石化迎来盈利扩张周期）

 2026年上半年，荣盛石化业绩弹性实现跨越式爆发。8月24日公司披露的2026年半年度报告数据显示，报告期内，公司资产总额达4028亿元，实现营业收入1294亿元；归母净利润51.11亿元，同比增长748.83%；扣非归母净利润53.44亿元，同比增长607.79%；经营活动产生的现金流净额212.54亿元，同比增长180.15%。上半年，石化产业链景气较去年同期稳步修复，核心炼化产品价差持续拓宽，板块盈利空间稳步扩容。同时，公司持续推进运营质效稳步提升，多重利好共振推动企业经营业绩实现大幅跃升。

全球供需格局重塑，炼化龙头资产稀缺性提升

此番业绩大幅跃升，根植于全球石化行业供需格局的深度重塑，中国大炼化龙头优质资产的稀缺价值正持续凸显。在国内节能降碳政策常态化推进背景下，石化行业供给约束持续收紧，行业粗放扩张阶段彻底落幕。2021年国内明确原油一次加工能力10亿吨管控红线，2025年全国炼能已达9.73亿吨，行业增量空间极度有限。伴随低效落后产能加速出清，2026-2027年国内在建新增炼化产能仅1500万吨，存量优质一体化产能稀缺属性持续凸显。海外地缘局势持续扰动全球化工供给，欧洲约25%乙烯产能计划关停，日本乙烯装置2026年3月减产幅度达64.5%，中东超83%乙烯产能受冲击降负，全球化工品供给收缩持续推升裂解价差修复空间。

荣盛石化依托4000万吨/年浙石化一体化基地优势，构建完善石化全产业链体系，充分把握国内存量产能提质溢价、海外供给缺口释放的双重红利。2026年上半年，公司硫磺、丁二烯、丙烯等核心化工品价格大幅上行，有效带动炼化主业毛利持续修复；海外市场方面，上半年海外成品油及化工品收入达217.59亿元，占公司总营业收入的16.81%。行业供给侧出清节奏加快，具备规模化、一体化、低成本优势的头部企业竞争壁垒持续加固，为公司中长期业绩持续释放筑牢坚实基本面。

携手SABIC，开辟先进材料全新增长曲线

传统炼化业务的周期修复筑牢了荣盛石化短期业绩基本盘，向下游高附加值先进材料领域的纵深拓展，则为其打通了穿越周期的长期成长路径。7月中旬公司与沙特基础工业公司（SABIC）正式落地的战略合作，正是这条成长赛道上的核心抓手，为公司打开了中长期产能升级与技术突破的成长天花板。根据双方已签署的项目开发协议：SABIC 拟持有荣盛新材料30%至50%股权，并配套输出技术许可与技术服务，双方将合力推进总投资规模达675亿元的金塘新材料项目建设。根据可研数据，该项目建成后年均营业收入近869亿元，年均净利润154.6亿元，税后内部收益率达24.81%。

这场“股权 + 技术”的深度绑定，核心价值在于推动荣盛石化的产品结构实现质的跃迁。SABIC 作为全球特种工程塑料龙头，拥有 EXTEM 超高耐热树脂、NORYL 低介电特种树脂等尖端产品矩阵，前者可满足数据中心 CPO 共封装模块的高温工况需求，后者则是5G基站与 AI 服务器高速 PCB 基材的核心材料，单台 AI 服务器用量远超普通服务器。借助 SABIC 的技术授权，荣盛石化可将现有的大宗 PC、PBT 产能基础升级为电子级材料与航空级工程塑料产能，盈利模型从传统的“炼油价差”切换至“电子级材料溢价”，周期属性被显著稀释，估值体系也有望迎来重构。

相较于传统炼化品类，高端先进材料具备技术壁垒高、周期波动弱、终端需求稳健的突出优势。荣盛石化依托“低成本炼化原料自给+高附加值先进材料产出”的协同模式，有效平滑基础化工品周期波动风险。伴随全球新能源与高端制造业持续扩容，公司先进材料产能逐步释放，持续优化整体产品结构、提升经营盈利韧性，成功突破传统炼化周期约束，全面打开企业中长期成长空间。

员工持股计划落地，深度绑定企业长效发展动能

值得一提的是，在行业景气度上行的窗口期，荣盛石化同步通过长效激励机制锁定核心团队，为业绩持续释放筑牢组织保障。7月，公司17亿元员工持股计划完成股份过户，1404名核心骨干员工以11.11元/股的价格全额认购，对应股份1.53亿股，本次计划资金全部来源于员工合法薪酬及自筹资金，将核心骨干个人收益与上市公司长期发展深度绑定。

从定价水平来看，本次员工持股计划11.11元/股的受让价格，处于荣盛石化股价中长期走势的绝对低位区域，既为参与持股的核心员工锁定了较高的安全边际与长期收益空间，也从内部维度印证了公司中长期成长逻辑已得到核心骨干的深度认可。

分析人士指出，在炼化行业景气持续回暖、先进材料重点项目稳步落地的关键发展阶段，公司推出员工持股计划，充分彰显管理层及核心团队对企业中长期稳健经营、盈利持续修复的充足信心。通过长效激励机制，公司进一步稳固核心人才梯队，凝聚经营发展合力，为炼化主业提质增效、新材料赛道突破发展夯实组织根基，持续强化企业长期成长确定性。

对于公司本轮业绩表现与未来成长逻辑，浙商证券、华创证券、国联民生证券等多家机构近期密集发布研报予以看好。机构普遍认为，全球炼化格局持续优化，公司有望深度受益本轮景气上行周期，同时公司先进材料项目稳步推进，与沙特阿美、SABIC战略合作持续深化，未来成长可期，予以“买入”评级。