138亿"炒股计划"两天就夭折！

市值124亿，却拿138亿炒股，这波牛市连上市公司都坐不住了，然而仅仅过去两天这份冒险的"炒股计划"就夭折了。

撤回138亿投资理财计划

8月22日晚间，江苏国泰公布的投资理财计划成了舆论焦点。

江苏国泰公告称，拟使用不超过120亿元进行委托理财、不超过18.3亿元进行证券投资，二者合计超过138亿元。其中，公司及下属公司证券投资已投入人民币3.306亿元；公司下属公司紫金科技拟以自有资金15亿元投资设立子公司张家港市鼎瑞投资有限公司开展证券投资业务。其拟投资方式包括新股配售或者申购、证券回购、股票及存托凭证投资等，额度在授权有效期内循环使用。

截至当天晚间，江苏国泰的股价为7.60元/股，总股本为16.3亿股，总市值为123.88亿元。公司计划用于投资理财的资金比市值还高，这一信息被媒体广泛报道，引发了众多议论。

仅仅是两天之后，公司在8月24日晚间发布公告，取消了这一设立证券子公司的计划。公告显示，江苏国泰国际集团股份有限公司第九届董事会第二十二次（临时）会议，于2025年8月24日以电子邮件和送达等方式发出通知，并于2025年8月24日以通讯表决方式召开。会议审议通过《关于终止使用部分闲置自有资金设立子公司开展证券投资的议案》，同时审议通过《关于重新制定未来三年（2025年—2027年）股东分红回报规划的议案》，原有《未来三年（2025年—2027年）股东分红回报规划》废止。

营收150亿元项目终止

与巨额理财计划形成鲜明对比的是公司在投资上的退缩。

8月22日的公告显示，旗下宁德国泰华荣新材料有限公司决定“刹车”年产40万吨锂离子电池电解液项目。项目尚未破土动工，如今只剩与政府周旋土地善后事宜的拉锯战。

要知道，这一电解液项目曾被公司视作“摇钱树”：当初测算投产后年均营收150.8亿元、净利润7.9亿元。如今却以“土地迟迟未交付”“行业风向突变”为由直接按下终止键。公司辩称，锂电材料产能井喷导致价格雪崩，项目回报大幅缩水。

可是一年前，江苏国泰还高调放话，称该项目将打通新能源材料“任督二脉”，带动运营效率飞升，助力抢市场、提竞争力，如今却画风突变。

尽管项目已拿下福鼎市发改局的备案批文，终止令一出，前期砸下的3285万元土地款也只能打水漂，化作一笔无奈的沉没成本。

主营业务增长乏力

8月22日晚，江苏国泰晒出2025年中报：营收186.3亿元，同比微增5.46%；归属净利5.45亿元，同比上扬10.85%；毛利率15.53%，仅抬升0.31个百分点。然而，扣非净利仅增2.05%，意味着“非经常性收益”成了利润增长的主引擎。

把视角拉长，2023、2024两年公司归母净利分别为16.04亿元、11.06亿元，连续两年下滑，跌幅6.95%、31.06%；毛利率亦从16.83%一路跌至14.90%。2025年上半年虽略有回暖，但净利率仅4.94%，较2024年全年改善有限。

现金流同样亮起红灯。2022年起，经营活动现金净流入从36.57亿元断崖式下滑至2024年的16.87亿元，直接腰斩。2025年上半年虽同比大增80.56%，却仍是-2.15亿元，为净流出状态。

更令市场侧目的是，公司因违规动用募集资金屡遭监管点名。

2024年12月，江苏证监局下发警示函，直指2017年定增募资金管理中的“三宗罪”：

把闲置募资挪至普通账户做现金管理，专户形同虚设；

用募集资金为非募投项目“买单”；

超额使用闲置募资做理财，却未在专项报告中如实披露。

经济学家宋清辉表示，上市公司拿闲置资金买理财、做证券配置，本无可厚非。但一旦规模过大、风险敞口过高，甚至喧宾夺主成了主业，就变了味。对那些身处传统制造、转型压力巨大的公司来说，把大量资源押注在‘炒股’上，无异于一场高风险豪赌。