涪陵榨菜：增长疲软、食品安全争议，榨菜之王卖不动了？|ESG案例

出品| 网易财经ESG

作者| 韦燕菲

“中国榨菜数涪陵，涪陵榨菜数乌江。”作为中国佐餐市场的“榨菜之王”，乌江涪陵榨菜(002507.SZ)曾凭借“小产品大市场”成为中国酱腌菜行业唯一上市企业，在2016年营收破10亿。

2022年，涪陵榨菜营收攀上历史新高25.48亿元。然而，自2022年起公司业绩连续三年呈现下滑态势。今年一季度，公司营收同比再降4.75%至7.13亿元。曾经风靡大江南北的涪陵榨菜，如今在存量市场的竞争之下却增长疲软。

ESG表现方面，据万得评分，涪陵榨菜获评“B”级。就ESG评分而言，在同行业中进行横向比较，涪陵榨菜位于行业中下游水平，在环境、社会及治理层面均有较大提升空间。

来源：wind万得官网

MVR减排技术亮点，ESG报告仍需完善

在环境（E）维度，根据国际机构披露包装食品和肉类行业ESG评级标准，重点关注企业在水资源管理、包装材料和废物、原材料采购与产品碳足迹方面的表现。

来源：MSCI官网

废水处理一直是榨菜生产环节的一个难点，也是ESG评分标准在该行业中所重点关注的实践表现。据了解，涪陵榨菜行业投入5.2亿元推广盐水生化处理技术，建成44座榨菜废水处理设施，落实“收原料收废水”治理措施，全面实现废水达标排放。

其中，公司引进并投用MVR技术是废水处理中的一大亮点：将榨菜盐水中的盐分蒸发浓缩，浓缩液回用作熬制榨菜酱油、复腌液等；引用结晶盐设备，将浓缩液再结晶，结晶盐重复用于青菜头腌渍；彻底解决榨菜浓盐水处置及存放问题，达到了从源头减少盐水排放的目的。

据统计，引入推广MVR蒸发浓缩技术后，涪陵榨菜盐水回收每年生产榨菜酱油5万吨，增加产值1亿元。同时每年能回收食盐约160吨，减少含盐水排放5万吨，开发生产榨菜酱油约5万吨，新增产值8000万元，达到了节能减排的目的,在一定程度上说明公司的环境理念与ESG的评级标准相契合。

然而，就ESG报告披露方面，涪陵榨菜仍然存在不足。据了解，涪陵榨菜自2022年后便停发独立的年度社会责任报告，并将相关的ESG维度内容并入公司年度报告，报告中针对环境维度方面的信息量与数据详细度大大降低。

从行业对标看，同为食品加工龙头的海天味业、千禾味业均保持每年发布独立ESG报告或社会责任报告的惯例，且内容涵盖“碳减排路线图、供应链人权审计”等细化信息；而涪陵榨菜的披露简化，对环境议题的针对性不足。

此外，涪陵榨菜停发独立报告、并入年度报告的行为，在环境维度本质是环境信息披露优先级下降的体现，既无法回应行业环境痛点，也难以满足利益相关方对环境绩效的知情权，需从披露形式与内容双端改进，才能真正提升环境维度的治理与实践水平。

产品质量问题引不满，食品安全需被重视

在社会（S）层面，涪陵榨菜曾通过“公司+合作社+农户”订单农业模式，带动50万菜农增收，获评农业产业化国家重点龙头企业、重庆市脱贫攻坚先进集体，为乡村振兴事业注入了强劲动力，在承担企业社会责任方面成效显著。

然而，就产品质量安全问题而言，榨菜产品的健康问题一直广受社会关注。在2022年“315”期间，乌江涪陵榨菜就曾遭到媒体点名，因其中的钠和甜味剂较多被列入“十大不推荐产品”，引起社会投资者和消费者的担忧。

尽管涪陵榨菜积极响应，研发推出减盐升级产品，开辟轻盐健康赛道。但依据《中国居民膳食营养素推荐摄入量》的计算标准，即便减盐后的乌江榨菜新品，依旧属于高钠范畴，距离满足消费者对健康低盐食品的期望仍有差距。

不仅如此，12315平台以及黑猫投诉平台上涌现出大量针对涪陵榨菜的投诉，消费者纷纷反映在产品中吃出异物，称其在乌江榨菜里吃到玻璃渣、铁丝塑料、头发等。

2025年6月，有消费者在美宜佳购买的乌江脆口萝卜丁中发现虫子，联系乌江涪陵榨菜公司却未得到有效回应，后续来电处理态度还极度敷衍；同月，有消费者在天猫超市购买的乌江榨菜凉拌海带丝中吃出不明异物；更严重的是，还有部分消费者因食用变质发霉的榨菜出现腹泻、腹痛等身体不适症状。

来源：黑猫投诉平台

值得关注的是，在产品质量管控方面，涪陵榨菜也存在“老茎”“硬菜梗”管控不严的状况。一些投资者反馈乌江涪陵榨菜产品硬梗问题突出、品控表现差，严重影响了消费者的食用体验与对品牌的信任，而企业的回答并未直面品控问题。

来源：证券之星平台

尽管公司宣称有全链条质量管控，但在实际生产与市场流通环节，质量把控可能存在漏洞，对消费者投诉的处理效率和态度也有待提升。这反映出涪陵榨菜亟待加强在生产环节的管理与改进，重塑品牌在食品安全方面的良好形象。

市场与定价策略有短板，战略收购谋转型突破

在治理（G）维度，从涪陵榨菜的实际表现来看，公司在治理方面仍有较大提升空间。

从股权结构来看，涪陵榨菜作为国有控股企业，实际控制人为涪陵区国资委，股权集中度较高。高集中度虽能提升决策效率，助力早期规模化发展，但也存在中小股东话语权弱、利益保护机制不足的问题。

来源：涪陵榨菜《2024年年度报告摘要》

就管理层变动而言，2023年堪称涪陵榨菜的关键转折点。执掌公司长达23年之久的周斌全正式离任，涪陵榨菜完成了20多年来的首次换帅。这位行业领军人物在其任内成功将涪陵榨菜打造成中国最著名的榨菜品牌，但随着周斌全的卸任，公司业绩出现了上市以来的首次双降，股价从高位暴跌近70%，市值蒸发超300亿。

这一系列变化不仅反映出市场对公司未来发展预期的调整，也凸显了公司在管理层交接过程中面临的挑战。新掌舵人80后的高翔，虽为公司注入了新鲜血液，但在短期内，要重现 “榨菜茅”昔日的高速增长并非易事。这一过程中，如何平稳过渡，确保公司战略的连贯性与执行力，成为考验公司治理能力的重要课题。

此外，在市场决策方面，对比洽洽瓜子拓展魔芋爽业务的战略转型成功，涪陵榨菜长期困于榨菜红海市场，品类拓展决策保守，引发投资者不满。同时，“涪陵榨菜”作为地域商标可被区域内的企业共用，品牌辨识度模糊，公司对小作坊的整合、打击能力弱，反映品牌治理策略的滞后。

定价策略同样暴露出公司在治理层面的问题。涪陵榨菜定价偏高，13年涨价13次的举措一直饱受消费者诟病。相比吉香居、鱼泉榨菜等竞品，其单价明显更高。在当前激烈的市场价格战中，普通消费者往往更倾向于选择价格更为亲民的产品。这反映出公司在制定价格策略时，未充分考虑市场竞争态势及消费者的价格敏感度，缺乏对市场需求的精准把握。

目前，涪陵榨菜正面临前所未有的转型压力。2024年，涪陵榨菜来自泡菜和萝卜的合计收入不足3亿元，核心收入仍依赖榨菜，多元化业务路线难以拓展。公司在对投资者的回应中坦言，目前市场竞争处于存量竞争状态，虽然公司多年前已有打造第二增长曲线的意愿，但非榨菜业务仍难以培育。

面对增长疲软、竞争激励，涪陵榨菜也在积极谋取转型之路。2025年4月，公司公告拟通过发行股份及支付现金方式购买味滋美51%的股权。从战略角度看，此次收购或许有望通过整合双方资源，优化公司业务结构，提升在市场中的综合竞争力。目前而言，涪陵榨菜企业战略转型的表现如何，未来仍然值得观察。

参考资料：

[1]《涪陵榨菜2024年度报告》

[2]《涪陵榨菜2022年社会责任报告》

[3]《涪陵榨菜，有点卖不动了》；市值观察

[4]《涪陵榨菜的困境与突围：从“榨菜之王”到多元化之路的挑战》；经理人杂志