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出品|网易财经ESG
作者|王晓丽
近期，广济药业（000952.SZ）收到湖北证监局《行政处罚决定书》：因其子公司济康医药在与部分客户展开经销业务中违规采用总额法确认收入（应采用净额法），导致2022年多期财报虚增营收，公司被处以150万元罚款；时任董事长阮澍、财务总监胡明峰因未勤勉尽责均被处以80万元罚款。
这一结果距2024年10月证监会针对该违规操作出具《立案调查书》已近9个月，标志着这场信披违规事件正式落幕。而在信披风波背后，这家曾以维生素B2（核黄素）全球市占率超45%闻名的老牌药企，近年来经营状况持续承压——连续两年巨亏、主营业务萎缩、研发投入疲软的多重困境日益凸显。
值得关注的是，今年是广济药业第二年发布ESG报告。根据Wind最新ESG评级，公司获评“BBB”级，处于行业平均水平。细分来看，其在治理维度的表现显著低于制药行业平均水平，与此次财务违规事件形成呼应。
来源：Wind官网
ESG报告补充有亮点、环境数据披露待完善
在环境表现上，《广济药业2024年ESG报告》较2023年版本在内容上有所完善与补充，虽有亮点，但仍存在不足。2024年，公司在环保层面的阐述仍围绕应对气候变化、资源节约、环境治理及排放物管理展开，整体框架与2023年基本一致。
在气候变化方面，2024年公司对气候变化风险及机遇的识别更为完善。其中，风险识别新增转型风险与物理风险的应对内容，同时补充了各风险的潜在财务影响及应对措施。
温室气体排放披露上，公司公开了范围一和范围二的排放量，2024年温室气体排放强度为0.48吨二氧化碳当量/万元产值，较2023年的1.58吨二氧化碳当量/万元产值显著下降。不过，尽管公司称积极响应国家“双碳”目标，但其ESG报告中尚未披露明确的温室气体减排目标。
在资源管理方面，公司则出现数据披露退步情况。公司围绕能源使用、水资源消耗、物料消耗、包装材料轻量化等制定了管理制度及行动，2023年公司曾完整披露了这四方面的数据，而2024年公司却仅公开了能源使用和水资源管理数据，未涉及物料消耗和包装材料轻量化表现。
这种数据披露的缩水情况也体现在三废管理中。2023年广济药业分别披露了公司及其部分子公司（惠生公司、孟州公司、济宁公司）近三年废水和废气排放量的表现情况，然而，2024年报告中却没能看到相关数据，仅补充了部分子公司的废气管理措施。
此外，值得注意的是，广济药业的废气主要包括锅炉废气、生产废气等，含二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、非甲烷总烃等成分，公司称2024年各项废气排放指标均达到国家排放标准。
但2024年3月，武穴市生态环境保护综合执法四中队接到群众反映，湖北广济药业股份有限公司产业园锅炉排气筒烟尘疑似超标。调查显示，2024年2月20日8时—13时，燃煤锅炉排气筒烟尘在线数据因在线仪表专用空压机故障超标——压缩空气供应中断导致烟气抽取异常、氧气含量失真、反吹功能失效，最终造成数据失真及当日烟尘日均值超标。
事后，广济药业紧急启用临时压缩空气系统，更换并维修了相关配件，还联合第三方单位完成调试，目前设备已恢复正常。
风控信披管理待加强、业绩持续亏损、债务压力攀升
根据《广济药业2024年ESG报告》，公司在风控合规方面强调持续强化风险防控与合规管理，健全风控治理体系，加强内控与审计监督；在信息披露方面，则称将完善信息披露与投资者关系管理体系，确保重大信息公开透明。然而，本次广济药业发生的信披违规事件，与这些目标形成鲜明反差。
根据湖北证监局下发的《行政处罚决定书》，广济药业子公司湖北广济药业济康医药有限公司(简称“济康医药”)在与部分客户开展经销业务时，身份为代理人，按照规定应当采用净额法确认收入，但实际却采用了总额法确认收入。
这一违规操作导致广济药业2022年第一季度、半年度、第三季度报告分别多计营业收入4560.16万元、13686.00万元、13820.04万元，分别占当期营业收入的25.49%、26.68%、20.49%。
直到2023年4月，广济药业才发布《关于前期会计差错更正的公告》，对2022年第一季度、半年度、第三季度报告作出差错更正，暴露了公司内部监督机制的失效——内部审计、财务审核等环节缺乏有效制衡。
业绩层面，广济药业近年持续低迷。2024年实现营收6.388亿元，同比下降13.42%；归母净亏损2.953亿元，同比降幅达110.55%，这已是公司连续第二年亏损（2023年亏损1.402亿元，同比下降378.64%）。公司解释，亏损主因行业周期性影响下，主导产品需求低迷、供给过剩致价格低位运行，叠加制剂产品销量下滑、子公司济宁公司亏损，以及联营收益减少、利息费用增加等。
进入2025年，公司经营压力仍存。一季度营收1.485亿元，同比下降17.58%，归母净亏损收窄至3627万元（去年同期为5051万元）；半年度业绩预告显示，预计亏损6700万-8350万元，同比减亏21.70%-37.17%，减亏主要得益于管理成本降低且部分产品销量增长，并非基本面的根本改善。
作为全球主要维生素B2产品供应商，广济药业核心产品面临严峻挑战。2024年公司主要生产产品为维生素B2、B6以及医药制剂产品，主营维生素原料产品的研发、生产和销售等业务。
据2024年报数据，公司原料系列产品营收5.29亿元，其中核黄素（VB2）营收仅2.83亿元，同比暴跌31.95%，而其他维生素产品如乳维生素B6仅营收1400万元，维生素B12尚未形成规模产能。制剂制剂系列产品，2024年营收仅0.61亿元，同比下降65.26%。
来源：《广济药业2024年年度报告》
与此同时，公司研发投入后劲不足。2024年研发费用5682万元，同比下降23.99%，研发投入占营收比例从2023年的10.13%降至8.89%。2025年一季度再降32.22%至1091万元，占比7.35%。
债务压力同步攀升，资产负债率从2021年29.19%升至2024年61.48%。2025年5月，公司还为子公司孟州公司3000万元授信提供担保，进一步加重偿债风险。截至2025年一季度，货币资金仅4.224亿元，短期借款却达4.887亿元，流动性压力凸显。
面对困局，广济药业在2024年年报中提出“二次创业”，计划通过“内生拓展+外延并购”构建维生素B族产品集群，以期优化产品结构、提升市场竞争力。但从当前态势看，行业周期性波动、产品价格低位运行、市场竞争加剧等外部压力未解，内部治理缺陷与经营颓势又形成制约，其扭亏为盈之路注定充满挑战。
参考资料：
[1] 《广济药业2024年度ESG报告：数据披露与责任履行双视角解读》；ESG研究站
[2] 《广济药业信披违规领150万罚单，董事长个人被罚80万元》；观察者网
[3] 《信披违规与经营困局交织，广济药业深陷转型泥潭》；智趣财经社
[4] 《信披违规，广济药业董事长被罚，高管“闪”辞》；经理人网
[5] 《药企信披违规，董事长被罚》；网易财经
本文来源：网易财经ESG
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钟齐鸣_NF5619
