北京
文/任晖
5月的基金圈被一则人事变动搅动，执掌华泰柏瑞基金13年的总经理韩勇突然卸任，这距离该公司量化投资掌门人田汉卿退休仅过去10天。
两位核心高管的接连离场，令这家管理规模超6000亿元的头部机构站上风口浪尖。
韩勇和田汉卿为华泰柏瑞基金长期发展做出了突出贡献，尤其是韩勇，依靠在指数基金方面的提前布局，让华泰柏瑞基金的管理规模和经营业绩增长数十倍。
然而，在高速发展的背后华泰柏瑞基金“偏科”问题凸显，与传统头部公募基金相比，主动管理能力存在明显短板。数据显示，其旗下61只主动权益基金中，竟有17只自成立以来亏损幅度超过20%，8只亏损幅度超过40%。
随着元老团队的离去，华泰柏瑞正站在战略转型的十字路口。如何在维持指数化优势的同时补足主动管理短板，将成为新管理层面临的核心课题。
高速增长下的业绩辉煌与潜在隐忧
华泰柏瑞基金在公告中特别感谢韩勇在任期间为公司长期发展做出的突出贡献。
华泰柏瑞基金表示，韩勇在任期间，推动公司管理规模实现了跨越式的进步，并在建设指数投资品牌、推进业务多元发展、持续完善制度体系进而提升公司治理效能等方面发挥了重要的作用，为公司的长期持续发展打下坚实基础。
据Wind数据显示，2011年年底韩勇刚接管时，华泰柏瑞基金管理总规模为134.06亿元，而2025年1季度末的管理总规模为6162.59亿元，管理规模增长约6000亿元，行业排名从第38位攀升至第18位。来源：Wind，截至2025.5.13
经营业绩方面同样亮眼。2024年，华泰柏瑞基金实现营业收入23.13亿元，同比增长31.69%；净利润达7.30亿元，同比增长45.53%。与之对比，2021年年末，华泰柏瑞基金的净利润则仅有0.22亿元。另据2024年基金年报和分红公告，华泰柏瑞旗下产品在2024年合计为持有人赚取729亿元的基金利润，单年度合计分红总额达到47亿元，均刷新公司成立以来新高。
不过，华泰柏瑞基金的高速发展在很大程度上依赖指数基金。从管理规模来看，其旗下ETF基金规模高达4531.90亿元，而混合型基金为438.58亿元、债券型基金为524.81亿元、货币型基金为639.96亿元。
在指数基金层面，华泰柏瑞基金非常依赖华泰柏瑞沪深300ETF。受益于国家队资金的持续流入，华泰柏瑞沪深300ETF近些年规模迎来爆发式增长，截至今年一季度末规模达到了3387.22亿元，占公司ETF总规模比超过70%。
更值得一提的是，2024年华泰柏瑞基金的管理费收入为22亿元，沪深300ETF贡献11.28亿元管理费，占总量近半数。
2024年11月19日，华泰柏瑞基金发布公告称，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，自11月22日起，调低华泰柏瑞沪深300ETF及其联接基金的管理费率和托管费率。调整后该基金的年管理费率由0.50%降至0.15%，年托管费率由0.10%降至0.05%。
可以预见的是，在市场逐步企稳以及降费趋势之下，华泰柏瑞基金的业绩势必受到一定影响。
主动管理短板
华泰柏瑞基金相较于传统头部公募，主动管理能力存在严重短板。Wind数据显示，其旗下61只主动权益基金中，17只成立以来亏损幅度超20%，8只亏损幅度超40%。
作为总经理，韩勇曾多次作出努力试图补上华泰柏瑞基金的短板。在上一轮牛市中，华泰柏瑞基金先后引进具有海外顶级投行及对冲基金投研背景的李晓西担任副总经理兼投研负责人，还将华安基金原指数与量化投资事业部助理总监牛勇纳入团队。
来源：Wind，截至2025.5.13
然而，两位"空降兵"均遭遇水土不服，李晓西离职时仍然有两只基金亏损幅度超过40%，而牛勇离职时有3只基金亏损幅度超过50%，1只基金亏损幅度超过60%。而华泰柏瑞基金在现有的主动型基金经理的队伍中，也仅有方纬和董辰等被投资者认可。
量化领域的“拓荒者”退休
作为国内最早布局量化基金的公募机构之一，华泰柏瑞基金曾在该领域率先抢占发展先机，然而近年来却面临诸多挑战。
田汉卿作为华泰柏瑞基金量化部门的核心人物，被媒体称为国内量化领域的“拓荒者”。资料显示，2012年8月，田汉卿加入华泰柏瑞基金，一手建立起公司的量化投资团队并搭建了相应的量化投研体系。
田汉卿的代表基金是华泰柏瑞量化增强，过去12年里，该基金累计收益率高达205.51%，相较沪深300指数实现136%的超额收益，年化回报达9.98%。
来源：Wind，截至2025.5.13
不过也需要指出的是，田汉卿旗下不少基金相对排名较为靠前，但绝对收益并不出色，这也导致其管理规模不断下滑。据Wind数据显示，田汉卿近些年管理规模最大接近80亿元，而卸任前管理规模只有32.72亿元。
本文来源：网易财经
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