酒价股价“双降” 贵州茅台10亿回购能提振市场信心？

2月6日晚间，贵州茅台发布回购股份实施最新进展公告。2025年1月，贵州茅台通过集中竞价交易方式已累计回购股份68.51万股，占贵州茅台总股本的比例为0.0545%。

贵州茅台此次回购股份购买的最高价为1507.41元/股、最低价为1436.48元/股，已支付的总金额约为10亿元(不含交易费用)。

为维护上市公司及广大投资者的利益，增强投资信心，贵州茅台董事会曾于2024年9月20日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。

根据公告披露，贵州茅台将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过1795.78元/股(含)，该价格不高于董事会通过回购股份决议前30个交易日贵州茅台股票交易均价的130%，回购金额不低于30亿元(含)且不超过60亿元(含)。由此来看，贵州茅台上述回购事项，还有最低20亿元、最高50亿元的回购预算额度。

作为白酒龙头，在消费不理想情况下，贵州茅台股价不振，被机构资金不断抛售，贵州茅台不在是公募基金的第一大重仓股。Wind统计数据显示，偏股基金（普通股票型与混合型基金，下同）重仓持有前三名：第一大重仓股为宁德时代，第二大重仓股为腾讯控股，第三大重仓股为美的集团。而贵州茅台，直接掉到了第四。

1月2日晚间，贵州茅台公布2024年度生产经营预计情况。2024年，预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%，归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。其中，茅台酒收入约1458亿元，同比增长约15.18%；系列酒预计营业收入约246亿元，同比增长约19.24%。

产能方面，全年茅台酒基酒约5.63万吨，同比减产约900吨；系列酒基酒约4.81万吨，同比增产约5200吨。这是茅台酒近年来首次产量收缩。

过去一年间，白酒企业历经消费下行、消费群体转型等多重因素带来的需求疲软，渠道库存高企、价格倒挂，行业普遍承压。2024年53度飞天茅台的市场批发价格出现了较大的波动，根据第三方报价平台数据，飞天茅台散瓶批发价从2024年初的2700元/瓶回落至年末的2200元/瓶，原箱价格也从3000元/瓶下降至2300元/瓶左右。

茅台经历了酒价与股价的“双降”。2024年10月8日以来，贵州茅台股价下跌18%左右。

对于2025年的工作目标，茅台集团表示，2025年主要指标稳中有进、全员劳动生产率、成本费用利润率、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率，稳定处于优秀水平，研发投入同比增长10.2%。