财达证券首席宣宇：美联储降息50个基点，对国内形成5大利好

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作者|宣宇（财达证券首席经济学家、智库负责人）

北京时间9月19日凌晨2时，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5.00%，开启自2020年3月以来的首次降息，标志着美联储货币政策由紧缩周期转向宽松周期。

美联储认为，50个基点的降息是一个“强有力的行动”，是确保实现充分就业和物价稳定两大目标的及时举措。过去数月以来，美国就业市场出现疲软迹象，就业增速明显偏低，劳动力市场弱于预期，经济增长前景预期偏弱。美联储最新预计美国2024年GDP增速为2.0%（6月份预计为2.1%）。但与此同时，美国通胀压力明显缓解。8月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较7月收窄0.4个百分点，连续5个月回落；个人消费支出价格指数（PCE）已从7.12%的高点降至8月份的2.2%，为美联储降息创造了条件。

2022年3月至2023年7月，美联储基于支持就业最大化和2%通胀目标，连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。这次美联储降息，已经是市场一致预期，关注焦点只是在于具体降息幅度。因此，本次降息的大部分影响已经通过消化，美股冲高回落后三大指数集体收跌（道指跌0.25%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.31%，其中道指、标普500指数均创盘中新高）。

这次美联储降息，预期差是降幅幅度。短期看更多是情绪上的脉冲效应，长期看对国内影响主要体现在以下5个方面。

1.有助减少跨境资本流出，改善国内流动性。美联储大幅降息将显著缩小中美利差，有助减少跨境资本（净）流出，有助改善国内市场流动性，对人民币资产价格形成利好。

2.利好股市。随着我国资本市场基础性体制机制不断健全完善，叠加流动性改善和预期提振，对A股形成利好。

3.利好债市。同样条件下，流动性改善有助利好债券市场。

4.提振人民币汇率。中美利差显著缩小，国际资本配置人民币资产需求相对增加，有助于提振人民币汇率。

5.有助改善国内政策空间。美联储货币政策转向具有长期性，有助强化国内外政策协调，减少国内货币政策掣肘，有助于积极防范化解房地产风险和债务风险，有助于推动国内经济结构调整。

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