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防范资金追高入场 多只基金暂停大额申购

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近两周来,多只主动权益类绩优基金公告限制大额申购,如华商优势行业、万家双引擎以及华泰柏瑞多策略等,且这几只产品均重仓了年内走势强势的有色金属板块。此外,当前共有2280只基金(非货、仅统计初始基金)处于“暂停申购”或“暂停大额申购”状态,其中债基比例过半,且QDII基金产品也占据相当比例,而主动权益类产品也大多业绩良好且备受投资者关注。

有业内人士分析,限购通常发生于绩优基金,在资金的追逐下,基金规模快速膨胀可能会影响基金经理的操作灵活性和业绩表现;其次,基金管理人可能会因为市场点位较高或估值偏高,通过限购来避免投资者在高位时大量购买,从而减少投资者承担的风险。

多只基金暂停大额申购

5月22日,华商优势行业公告,即日起暂停机构客户单日单个基金账户单笔或累计高于10万元(不含10万元)的大额申购、大额定期定额投资及大额转换转入业务。

无独有偶,近期万家基金叶勇管理的万家双引擎也实施了限购策略,单日购买上限调整为100万元。该基金年内收益接近29%;董辰管理的华泰柏瑞多策略甚至宣布“暂停申购”。

值得一提的是,这几只基金均为重仓了年内强势的有色金属板块。以华商优势行业为例,截至5月21日,该基金行业年内涨幅为7.63%。一季度内该基金前十大重仓股新增金诚信小商品城,对紫金矿业增仓399.44万股后成为第一大重仓股;中国国航吉祥航空等则退出前十大重仓股。

持股比例方面,截至一季度末,该基金持股较为分散,前十大重仓股合计占比仅有不到25%,但紫金矿业单只个股比例达6.8%;新重仓的金诚信则是矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发企业。

此外,叶勇管理的万家双引擎头号重仓股也是紫金矿业,该基金还重仓了中远海能洛阳钼业中国石油中国黄金等,前十大重仓股均为有色金属、海运以及煤炭等年内强势板块个股。

近期还有鲍无可管理的景顺长城沪港深精选宣布限购,每日申购上限调整为5000元;杨金金管理的交银启诚于4月底发布限购公告,每日申购上限调整为5000元。

防止资金“追高”

据统计,当前共有2280只基金(非货、仅统计初始基金)处于“暂停申购”或“暂停大额申购”状态,其中债基比例过半,且QDII基金产品也占据相当比例,而主动权益类产品也大多业绩良好且备受投资者关注,因此限购措施多是为了防止大量的新入场资金“追高”。

上海某公募人士表示,对于债基而言,在债券牛市背景下,具备高性价比的债券资产相对稀缺,不少债券基金采取限购措施来管理组合的流动性。此外,基金管理人可能会因为市场点位较高或估值偏高,通过限购来避免投资者在高位时大量购买,从而减少投资者承担的风险。对于QDII基金,由于年内外围市场再度走强,不少QDII基金颇为吸金。但国际市场波动较大,基金管理人可能会限制新资金的流入,以保护现有投资者的利益。此外,当基金的外汇配额接近上限时,基金公司也会通过限购来避免超额。

总而言之,“限购通常发生于绩优基金。绩优基金容易受投资者青睐,在较短时间内实现产品规模迅速增长,规模快速膨胀可能会影响基金经理的操作灵活性和业绩表现,因此这类基金往往会被限购。”上述公募人士表示。

机构仍看好有色金属

在黄金、铜等资源股的引领下,年内有色金属可谓一枝独秀,年初的人工智能和光伏等均有强势表现,但此后均出现大幅回调,而有色金属板块则“愈战愈勇”,涨幅超过40%的个股不在少数,多只相关的ETF也取得了超过两成的涨幅。

叶勇近期接受采访时表示,以铜为代表的金属优点在于远期需求空间特别好,估值天花板比较高,缺点在于金属价格受到宏观需求波动影响比较大,所以估值波动也比较大,难以把握。对于黄金,长期趋势是最好的,优点在于估值底线很高,缺点在于金融属性主导,定价受到了多种复杂因素影响,中短期价格波动难以把握。买油运的逻辑在于,守着供给侧大拐点的到来,同时它给了一个动乱期权。“在现在的国际环境下,我觉得动乱期权是有价值的,即使期权不兑现,守着供给侧大拐点慢慢赚钱也是不错的选择。”

“我在今年一季度把工业金属作为第一大仓位,主要考虑就是边际上研判全球库存周期的触底回升,全球需求有望转暖,特别是铜,无论是传统的工业需求、电力需求,还是新能源需求,增长都非常稳健,还有一部分金融属性,逻辑最为顺畅;黄金的长期趋势确定、业绩和估值提升空间较大。而且有色金属的股票位置感更好,未来估值的空间更大,适合作为组合的矛。”叶勇表示。

董辰也认为,经济复苏有望拉动资源品和工业品的需求恢复,当下商品供应端扰动频繁,库存普遍不高,这一方向值得持续关注。黄金在美元信用下降、地缘冲突频发的背景下,投资价值仍有望持续提升。

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