上周权益资产表现欠佳 “红利+”迎长期估值重塑

每经记者 任飞    每经编辑 肖芮冬    

上周末，新“国九条”发布，资本市场或迎来新的改革契机，特别是对权益市场而言，一批红利资产有望迎合其强调的现金分红的要求，在资本市场上获得投资人关注。

《每日经济新闻》记者注意到，就此前公募FOF（基金中的基金）的配置情况来看，也有不少红利类基金被其纳入重仓基金的组合当中，未来或跟随时代产生共振效应。

FOF重仓部分红利基金

上周末，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，强调“推动一年多次分红、预分红、春节前分红”，强调“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示”，对分红不积极的公司进行限制。

随后，沪深交易所发布相应征求意见稿，细化了相应落实措施，并对配套业务规则进行了修订。其中针对现金分红监管提到：一是对分红不达标采取强约束措施，重点是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。二是积极推动上市公司一年多次分红。两大交易所要求上市公司综合考虑未分配利润、当期业绩等因素确定分红频次，并在具备条件的情况下，增加分红频次，稳定投资者分红预期。

分红重磅政策出炉及落地，是否意味着“红利时代”到来？国信证券研报分析指出，新“国九条”发布，“红利+”迎来长期估值重塑。

申万宏源研报则分析指出，高股息正在成为一种思潮，管理层推动资本市场法制化建设，与市场偏好（规模体量较大的底仓资产）、公司治理优化趋势（高质量治理、高质量回报、高质量并购）共振，或是下一波趋势行情的线索。

事实上，2024年国企央企外延成长，可能是“中特估”强化的重要看点。科技企业通过并购突破关键技术瓶颈，外延正常弹性恢复，也是“哑铃型策略”科技成长一边新增长点的来源。

就目前公募FOF的配置情况来看，也有不少基金在最新公布的财报中披露，重仓的基金当中含有红利类基金。以上周业绩突出的国泰民安养老2040三年为例，基金2023年四季度末持仓显示，重仓金鹰红利价值C、创金合信红利低波C等红利类基金。

股票型FOF业绩惨淡

对于红利资产方向，基金公司其实有很多对此表示乐观的观点。总的来看，当前市场超大级别产业趋势等并未出现，因此高股息策略出现明显相对收益风险的概率不大。

景顺长城分析指出，高股息方向上，从基本面来看，高股息策略涵盖很多资源品种，而资源品种对应的很多大宗商品价格有望上涨。此外，高股息策略虽然近几年表现较为突出，但连续分红、且股息率高的股票个数这几年并未出现下降态势，仍然较为充足，且从估值来看，未出现泡沫化趋势。在此背景下，高股息策略可以选择的标的较为广泛。

当然，上周的权益资产表现不尽如人意，特别是科技成长方向持续承压，这也使得一众股票及权益类FOF的业绩表现并不理想，很多股票型FOF周收益跌幅超过2%。

新“国九条”的发布，为资本市场正本清源，长期向好奠定坚实基础，但萦绕在市场上的利空因素其实并没有完全解除，近期黄金与金属价格的快速上涨、全球地缘政治的紧张等因素，或将进一步加剧资源品与科技板块的风格“跷跷板”。

由于降息、地缘和商品供需交易并非转向，而是边际变化，对于短期市场的风格难有持续性影响。在资源品行业情绪冲高之际，对于4月下旬前的市场而言，财报的密集披露或将是最大变量。

中欧基金分析指出，二季度消费和医药类蓝筹或将更受益于市场风格的再平衡，关注食品饮料、医药生物、美容护理和家电板块。新质生产力或将成为转型期中国经济维持中高增速的关键，建议长期关注新能源出海、先进制造产能、航空航天、高新基建、生物医学等领域的题材表现机会。