北京
文/任晖
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每一轮牛市都会诞生一批“烂尾”基金，它们成立于市场的顶部，规模动辄百亿，还会引起投资者一阵欢呼，但是结果并不美好。
就比如富国基金旗下的富国改革动力混合，产品成立于2015年5月20日，净认购金额高达132.55亿元，认购总户数达140447户，成为市场上的明星产品。
来源：天天基金网
时至今日，富国改革动力混合成立已有8年时间，累计亏损幅度依然高达45.40%，在同类基金中的排名也相对较低，投资者损失惨重。
在富国改革动力混合的讨论区里，不少基民吐槽和抱怨这只成立8年依旧没能回本的基金。
截至2023年年底，富国改革动力混合资产规模仅剩12.09亿元，总份额也跌至20.40亿份。
资料显示，富国改革动力混合成立以来经历了多次基金经理变更，前三任基金经理汪鸣、张啸伟、李晓铭分别在2017年、2018年和2019年离职。
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富国改革动力混合的首任基金经理汪鸣本应前途无量
2014年1月开始管理产品，汪鸣先后接管富国城镇发展、富国天合稳健、富国改革动力三只产品。2015年，其管理的富国城镇发展获104%的年度收益，成为该年度股票型基金冠军。
意气风发的汪鸣将2015年的牛市定义为“改革牛”，并以此为依据命名为“富国改革动力”。
然后美好的寄托终究被市场辜负，富国改革动力混合还没有过满月牛市戛然而止。
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近乎满仓的富国改革动力混合在2015年的3季度亏损幅度高达24.70%。
在紧接着的2016年、2017年和2018年，富国改革动力混合分别亏损18.96%、14.19%和37.67%，均大幅度跑输沪深300指数。
其中2017年市场风格与公募基金较为匹配，但富国改革动力混合在沪深300指数上涨21.78%的背景下亏损近15%。
汪鸣连续出现大幅度亏损的原因一方面是投资方式没能适应市场环境的改变。
在访谈中汪鸣曾透露自己以基本面投资（成长风格）为主、主题投资少量参与。“主题投资根据主题的大小和市场的强弱决定仓位大小，主题确定性高，市场趋势走强时仓位会加上去。当然，在主题投资过程中会严格遵守风控纪律，见好就收及时止损，因为主题投资往往带有一定的‘博傻’性质。”
这种投资方式在2015年比较吃香，那一轮牛市不少上市公司喜欢“外延内伸”蹭热点，而市场也喜欢为梦想买单。
但股灾之后的2016年，市场风险偏好下降，投资者更为偏重上市公司质地。
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另一方面则连续多只个股“暴雷”。在2016年1季度的前十大重仓股中，目前已经有两只股票退市，鹏博士也已经ST。
另外，2015年的重仓股诺普信在股灾中股价由最高点迭去近75%，2015年参股公司又卷入“江苏常州外国语学校近500学生身体异常”事件。
2018年，汪鸣离职淡出公募基金，不过他2023年以非常不体面的形式再次被行业关注，被曝出卷入“老鼠仓”丑闻。
根据证监会出具的行政处罚决定书，2009年2月28日至2013年5月3日期间，汪鸣通过亲属的证券账户与富国基金旗下的5只天字辈基金——富国天合、富国天惠、富国天盛、富国天益以及富国天源趋同交易。
证监会认为，汪鸣作为富国基金的研究员，在推荐股票前后买卖相同股票并获利。汪鸣的上述行为违背了基金从业人员忠实勤勉的法定义务，构成了严重的利益冲突，违反了2003年《基金法》第十八条的规定，构成2003年《基金法》第九十七条所述的基金从业人员损害基金财产或者基金份额持有人利益的行为。
从证监会的最终处罚决定来看，没有公开汪鸣趋同交易的交易金额和获利情况，也没有对其作出相关罚款的处罚，目前仅取消了他的基金从业资格。
徐斌4年努力一场空
汪鸣、张啸伟、李晓铭相继离职，富国改革动力混合交由初出茅庐的的徐斌管理。
来源：天天基金网
徐斌是业内少有管理过较多种类权益产品的基金经理，年金、养老金、专户、公募等，他均有所涉及。
富国改革动力混合在徐斌接管之后有所改善，2020年和2021年连续排在同类前40%，产品净值一度回到水平线以上。
不过可惜A股又变天了，2022年和2023年连续2年的熊市，富国改革动力混合尽管相对排名中规中矩，但产品净值再度跌至0.5区间。
截至目前，富国改革动力混合在徐斌任期内仅实现收益4.88%，在努力四年之后又回到原点。
