7月政治局会议释放了什么信号？6大机构火速解读

7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。

会议强调，做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

值得注意的是，本次会议特别强调，要活跃资本市场，提振投资者信心；并提出适时调整优化房地产政策。这次政治局会议释放什么信号？以下为六大机构的解读：

一、中信建投陈果：一场政策“及时雨”

在经济基本面偏弱，A股指数持续低迷，市场对于政策期待有限的背景下，7月24日中央政治局召开会议，为下半年经济工作进行部署。中信建投证券策略首席分析师陈果认为，这是一场政策“及时雨”，对于当前经济形势判断，重点领域风险化解（特别是房地产相关表述），资本市场，扩大内需等方面的表述有颇多亮点。

1、对当前经济形势判断：强调面临新的困难挑战，提出“加强逆周期调节和政策储备”。事实上，近期已有一系列消费、双碳、地产相关政策出台，我们在昨日周报中有过具体介绍。从政治局会议的表述来看，逆周期条件相关政策还将继续出台。

2、此次会议尤其强调风险化解：对房地产表述转变为“适时调整优化房地产政策”，预计地产领域将出台更多政策满足居民刚性和改善性住房需求。另外也特别指出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，回应市场对于地方债务风险的关切。

3、专门提及“资本市场”：此次定调“活跃资本市场，提振投资者信心”，表现出中央最高层对于资本市场的关注，这也意味着当前市场的长期低迷并不符合国战略需求，未来有望推出更多政策提振市场信心。

4、多方位扩大内需：会议对于扩大内需着墨颇多，包括“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”“加快地方政府专项债券发行和使用”“制定出台促进民间投资的政策措施”“增加国际航班”等。

我们认为，当前市场底部特征明显，此次政治局会议可谓是一场政策“及时雨”，有利于强化市场信心，吸引增量资金流入，提振国内消费，推动市场企稳回升。建议把握底部布局机会，逢低加仓，重点关注：券商、保险、地产链、汽车、半导体、通信、有色/石油、农化品、机械设备等。主题层面关注一带一路、中特估的新一轮机会。

二、招商证券：本次会议有5大亮点 建议关注大宗消费及地产

招商证券认为，本次会议有几大亮点：1）会议提到了“加大宏观政策调控力度”，后续政策力度可能加大；2）将扩大消费摆到了更加突出的位置，参考本次政治局会议的行文结构，未来建议重点关注汽车、消费电子、家居等大宗消费及文旅等服务消费的政策进展；3）产业政策再提数字经济，数字经济相关利好政策出台节奏有望得到提升，人工智能及平台经济相关政策的出台节奏也有望保持较高的频率；4）房地产政策端持续边际改善的可能性加大。本次政治局会议使用了“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”的提法，并未提到“房住不炒”，或意味着对房地产的调控力度将继续边际改善；5）针对资本市场表述尤为积极，本次会议是2013年以来首次提到“活跃资本市场”的政治局会议。

招商证券认为7月政治局会议后，提振政策有望密集出台，有利于缓解悲观情绪，市场重回上行周期的可能性较大。建议关注数字经济（数据要素、信创）、汽车/电子/家居等大宗消费、房地产及地产链。

三、粤开证券：优化地产政策 强调债务化解 高度关注稳就业

粤开证券表示，政治局会议有诸多新的提法，强调疫后经济恢复过程中的曲折前进和结构性特征，强调根据新形势优化房地产政策，强调债务化解的系统和统筹理念，高度关注稳就业，高度重视与微观主体企业家的沟通，着眼于扩大需求、提振信心与防范风险。

粤开证券发布研报指出，本次会议没有提及“房住不炒”，并非政策定调的转向，而是当前形势下没有再提的必要。“我国房地产市场供求关系发生重大变化”，当前房地产市场面临的主要矛盾不是投机炒作和房价上涨压力，而是居民购房需求仍较低迷、房地产销售和投资下滑对经济增长、财政收入、金融安全等的冲击。

新提法集中在：“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”“要活跃资本市场，提振投资者信心”；“要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场”；“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。

四、光大证券：本次会议有三大要点 房地产发生重大变化

光大证券分析称，房地产发生重大变化。本次会议要点主要有：1）适应房地产供求关系重大变化的新形势，适时调整优化政策；2）精准有历史是宏观调节，加快专项债发行使用，提振大宗消费；3）优越资本市场，提振投资者信心；大力支持科技创新。

五、申万宏源：本次政治局会议更聚焦地产政策

申万宏源表示，会议充分肯定上半年经济恢复向好态势，指出“为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”，但未再如4月会议提及“好于预期”，背后是二季度以来经济动能趋弱风险。在此过程中，本次会议对宏观矛盾和风险的讨论更具体、更聚焦需求不足问题。

政策定调上次也更聚焦扩内需、新增强调“加大力度”，指出“扩内需、提信心、防风险”，皆主要系于房地产部门，后者也是本次会议变化最大的领域。但同时会议也新增强调“用好政策空间..加强政策储备”，政策已在为明年调节埋下伏笔。

本质在于本轮经济恢复是会议强调的“波浪式、曲折式”，稳增长不应仅着眼于年内、而不考虑明年，在加大政策力度同时也要做好政策储备、预留未来。

六、东吴证券：政策对于下半年稳经济、稳市场、稳信心明显加强

东吴证券称，今年7月政治局会议召开的比往年要早了一些，而可能更重要的是会议的措辞确实出现了明显的变化。有的是首次出现，例如“提振投资者信心”；有的说法是时隔很久再次出现，比如“加强逆周期调节”；有的则是罕见地没有出现，比较突出的是“房住不炒”，我们认为在这“说”与“不说”之间，政策对于下半年稳经济、稳市场、稳信心的诉求较此前是明显加强了。