券商频领罚单 监管关注投行业务和研报合规与否

（原标题：券商频领罚单 监管关注投行业务和研报合规与否）

证券时报记者 程丹

随着监管的加强，券商因违规被查情况频发，近期有不少券商因投行业务或研报合规问题被罚。

近期，证监系统公布了多个罚单，其中，关于投行业务问题的罚单就有12个，涉及7家券商及19名责任人被通报批评或警示，同时，也有多张罚单指向了研报不合规。多位市场人士表示，随着IPO现场检查和研报日常监管的常态化，监管审核对发行人财务、内控规范程度以及中介机构执业质量提出了更高要求，严监管是对注册制改革进程中出现问题的及时发现与改进，有利于注册制改革平稳推进。

多家券商和保代

因投行业务被罚

因北特科技关联交易波及，上海证监局连发5份警示函，直指某证券公司5名保代履职问题。上海证监局称，在现场检查中关注到，某证券公司3名保荐代表人作为北特科技2018年发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金独立财务顾问主办人，在从事北特科技并购重组财务顾问业务及持续督导工作期间，未勤勉尽责充分履行审慎的核查程序，未发现北特科技存在关联方非经营性资金占用及未按规定履行信息披露义务的情况，未发现北特科技向参与认购的公司董事、总经理提供财务资助的情况。上述相关行为导致三人签字的系列文件未反映北特科技关联交易等问题，因而被上海证监局采取出具警示函的监管措施。

上述证券公司另外两名保代也一并收到警示函。作为北特科技2015年度非公开发行股票持续督导的保荐代表人，因未勤勉尽责充分履行审慎的核查程序，未发现2017年3月17日至2017年11月27日期间北特科技存在关联方非经营性资金占用及未按规定履行信息披露义务的情况，被上海证监局出具警示函。

同样因保荐项目未勤勉尽责，另一家证券公司的两位保荐代表人被采取出具警示函监管措施。证监会披露的处罚决定显示，两位保代在保荐纬德信息首次公开发行股票并上市过程中，未勤勉尽责履行相关职责，未发现发行人2020年度审阅报告存在未计提2020年度员工年终奖情形，导致年度研发投入占比发生重大误差，影响发行人科创属性判断。

还有的券商保代因财务顾问项目被罚。在*ST德新收购致宏精密100%股权过程中，某证券两名保荐代表人作为重大资产重组财务顾问项目主办人，因未能勤勉尽责，未能发现并及时报告三项违规，致宏精存在信息披露不准确、内部治理不规范的情形，被上交所予以监管警示。上交所表示，财务顾问应当在对上市公司并购重组标的进行充分尽职调查，充分评估并披露重组标的存在的问题以及可能涉及的风险，保障投资者的知情权。

今年开始，证监会每个季度都会公示投行业务违规处罚信息，以进一步强化市场声誉约束，督促保荐机构提升执业质量。早在8月份，就有8家券商和18位保荐代表人因保荐项目问题领了罚单。一家券商的投行人士认为，近年来随着IPO现场检查和现场督导常态化，监管审核对发行人财务、内控规范程度以及中介机构执业质量提出了更高要求，中介机构勤勉尽责执业到位、企业尽早规范到位，才能适应信息披露为核心的注册制。

研报是否合规

成监管关注点

10月22日，深圳证监局对某证券公司3名分析师采取出具警示函的行政监管措施。理由是，上述3名分析师署名研报《宁德时代系列之二——储能篇：第二“增长曲线”的终局探讨》，对宁德时代储能业务2060年营收中枢的预测存在部分假设不够审慎，分析逻辑不够严谨的问题。

深圳证监局表示，上述行为违反了《发布证券研究报告暂行规定》相关规定。作为该研究报告署名证券分析师，未能保证研究报告的审慎性和严谨性，对相关问题负有直接责任。深圳证监局决定对上述三人采取出具警示函的行政监管措施。

这是近期监管层下发的有关于研报问题的第三张罚单，此前，另外两家券商皆因研报被处罚，其中一家券商的研报《医美行业深度：举重若“轻”，求美有方》，被指有三大不规范之处。一是研究报告个别内容数据列示错误、文字表述不严谨，未准确标明个别数据出处，就同一数据的列示或预测，与公司同期发布的不同研究报告存在差异。二是存在具体判断或观点论述不够严密的情况，表现为个别具体观点分析依据不充分、以偏概全，个别行业发展趋势的结论基于一家公司的财务数据推论而出、不够严密。三是底稿未记录个别数据的演算方法与过程。福建证监局指出，上述问题反映了证券公司对该研究报告的质量控制和合规审查不到位，根据相关规定，这家券商和分析师同样被出具警示函。

此前，中国证券业协会在“证券公司发布证券研究报告业务经营情况统计”中也特别强调了分析师研报的质控问题。协会指出，行业取得发展的同时也存在短板，如部分公司研究报告质量控制和合规审查人员占比较低，研究报告质量控制和合规审查环节管控薄弱。

上述投行人士认为，研报是投资者投资的重要指南之一，其质量高低、服务能力强弱直接关系到广大投资者合法权益，博人眼球的报告不可取，专业的研究报告应该是为投资者提供有价值、有回报、可操作性强的专业投资指导意见，必须以内容为王取胜。