公司市值跌去85% “亏不起”的探路者路在何方？

（原标题：女董事长4次登珠峰，公司市值跌去85%，“亏不起”的探路者，路在何方？）

近日，“户外用品第一股”探路者（300005.SZ）连发多次风险提示公告，称若公司2019年度继续亏损，公司股票将面临被暂停上市的风险。

2017年、2018年，探路者曾连续两年陷入亏损，亏损金额分别为0.85亿元、1.82亿元。根据规定，若探路者2019年度审计报告最终确定为亏损，公司股票将于年报披露之日起停牌，而深交所在停牌后15个交易日内作出是否暂停该公司股票上市的决定。

探路者是在为几年前的盲目并购买单。当时其意图通过并购旅游、体育等业务实现多元化，然而，一系列对外投资并未能产生协同效应，反而拖累了公司业绩，管理层于2017年提出了“回归主业”战略。

图片来源：每经记者 张韵 摄 （资料图）

稍让投资者舒一口气的是，2019年半年报显示，探路者上半年净利润已经实现大幅增长，预计1~9月净利润将达9686万元~1.02亿元。

4年市值缩水近9成

公开资料显示，探路者成立于1999年，由公司现任董事长王静和先生盛发强联合创立，产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备等系列，2009年在创业板上市。

上市后，探路者的业绩曾大涨。2009年~2013年，探路者每年的营收增速均在30%以上，2015年更是高达121.99%，同时也创下了38.08亿元的营收记录。

拐点出现在2016年。这一年，探路者营收同比下滑24.42%，归母净利润同比下滑37.13%。之后，探路者于2017年陷入上市以来的首度亏损；2018年，亏损进一步扩大。

连续亏损与大举并购有关。据光大证券研报，2013年~2016年，探路者户外用品、旅行服务、体育三大业务协同发展，投资了绿野网、图途、易游天下等相关标的。其中，旅游板块的主体为易游天下、绿野网等，体育板块则主要通过体育并购基金、投资孵化平台方式开展。但由于探路者与被投公司在经营风格、企业文化、管理方式上存在差异，且被投公司发展不达预期，该公司2016年~2018年对授资进行商誉、资产减值。

图片来源：每经记者 李诗琪 摄 （资料图）

探路者方面表示，2017年和2018年之所以出现亏损，主要在于计提了大额的商誉、投资和资产减值所致。2019年及后续年度再计提类似减值的空间和风险已非常小。2019年上半年，探路者实现净利润8185.59万元。预计1-9月净利润将达9686万元~1.02亿元。

值得一提的是，在经历过业绩下滑、亏损之后，探路者的股价已大不如前。2015年6月8日，探路者股价见历史最高，盘中报28.86元（前复权），总市值为257.18亿元，接近260亿元。这是探路者的高光时刻。而截至9月26日收盘，探路者报4.10元/股，市值仅剩36.54亿元。四年时间，探路者市值缩水85.8%。

9月25日，探路者回复投资者称，目前公司已采取了一定措施，其中包括结合吴京主演的电影《攀登者》进行宣传和销售转化。据探路者董秘介绍，作为电影《攀登者》独家户外装备品牌赞助商，公司将结合该电影的上映，将其作为下半年重点打造的营销活动之一。

在投资者互动平台上，还有投资者建议探路者聘请吴京代言，对此探路者董秘未正面回应。

图片来源：深交所互动易

董事长四次登顶珠峰

5月24日，探路者官方微信发表文章——《祝贺！探路者集团董事长兼总裁王静成功登顶珠峰》。其中提到，探路者集团董事长兼总裁王静于5月23日成功登顶珠峰，并与24日安全下撤至珠峰大本营，而这已经是她第四次攀登珠峰，文后留言纷纷表达祝贺。

图片来源：拓路者官方微信

然而，由于探路者近年来经营情况不甚乐观、持续亏损，公司股价也一路下行，有股民甚至在股吧中直言：董事长能不能干点正经事？

对于这一争议，王静曾回复每日经济新闻称，此次登山是落实探路者与中国登山队(西藏)签署的战略合作中的相关内容，未来一年没有登山计划。王静说道：“我是一个十多年的攀登者，有着专业的攀登经验。我的体力、技术、心理素质都很好，精力也很旺盛，在登山之外，并没有落下对公司的管理。”

另据证券日报报道，王静表示这次与队员们一起亲历攀登珠峰，也承担着探路者最新产品的测试任务。

关于股东对于公司近年来业绩持续走低的质疑，王静表示，2015年左右，行业内的龙头公司纷纷热衷于扩张规模，探路者也不例外，提出了“户外生态圈”的战略，但没想到，把公司自身圈进去了。2017年底，在她回归之后，公司开始重新聚焦主业，目前商誉减值等造成公司业绩下滑的包袱已经基本卸下来了，会把主要精力集中在户外主业板块，公司在未来的一段时间也将努力以实际行动回报投资者。

值得注意的是，2017年王静年薪仅为95万元，而到2018年，薪酬猛增353.11%，达到430.46万元，她一个人的薪酬相当于2018年探路者董监高管总薪酬的三分之一。