上市公司抗压另辟蹊径 “中考”展现强大韧性

（原标题：上市公司抗压另辟蹊径 “中考”展现强大韧性）

证券时报记者 严翠

物竞天择，适者生存。

由美国挑起的中美经贸摩擦一年多来，中国经济面临着极大的外部压力，但透过刚披露完毕的上市公司半年报，证券时报·e公司记者发现，在外部环境变化面前，中国企业主动化解风险，奋发图强的三大路径已浮出水面。

同时，上半年上市公司“成绩单”也透出浓浓暖意，近九成公司实现盈利，超六成公司营收实现同比正增长，近六成公司净利润实现同比正增长。靓丽数据的背后，是中国企业十足的韧性与活力，是中国经济的历久弥坚，中国企业正朝着高质量发展迈进。

精耕细作强者恒强

杰瑞股份是我国页岩气装备领域龙头企业。2016年3月21日，美国商务部工业安全局将杰瑞股份及子公司杰瑞国际（香港）有限公司加入实体名单，对公司实施出口管制措施。

3年来，杰瑞股份业绩不降反增。2016年至2018年，公司营业收入分别为28.34亿元、31.87亿元、45.97亿元，净利润分别为1.21亿元、6779万元、6.15亿元。今年上半年，公司实现营业收入25.78亿元，同比增长49%，净利润5亿元，同比增长168.61%，毛利率提升7.76%。

对于业绩增长，杰瑞股份解释，随着国内页岩气、致密油气大开发，油田设备及服务市场整体呈现良好的上升态势，公司钻井设备及油田技术服务需求旺盛，订单增长快，毛利率显著回升；公司继续强化变革，强调精细化管理，取得了半年度营业收入、净利润与新增订单的快速增长。

根据美国政府8月14日最新消息，杰瑞股份已被移出美国实体名单。移出后，公司及杰瑞国际不再受实体名单限制，可按相关法律正常采购和使用美国产品。

迈瑞医疗是国内医疗器械领域领军企业。根据美国贸易代表办公室公布的加征关税清单，该公司对美国出口的监护仪、彩超、麻醉机、体外诊断产品，以及相关配件等产品被纳入2018年7月6日起实施加征关税的340亿美元商品范围内。

但迈瑞医疗经营并未受影响。今年上半年，迈瑞医疗实现营业收入82.06亿元，同比增长20.52%，净利润23.69亿元，同比增长26.57%，延续过往稳健增长之势。

在迈瑞医疗看来，公司主营业务收入持续增长，主要受益于医疗器械市场的持续稳定增长、国家产业政策的大力支持，以及公司在研发、生产、营销等方面的竞争优势，而利润增速高于收入增速的原因在于运营效率提高带来的销售、管理费用节省等。

值得一提的是，半年报披露，迈瑞医疗旗下医学影像业务在北美、欧洲等多家医院实现高端台式以及便携彩超的装机，在国内医院渗透率也稳步提升。

类似公司还有奥美医疗。该公司透露，基于美国市场对我国医用敷料的进口依赖度，其他国家无法替代中国的供应能力，中美贸易摩擦对公司影响有限。2019年上半年，公司北美市场营收增长20%左右，主要来源于美国市场。

转移生产基地弯道超车

立讯精密在精密制造方面具备核心竞争优势，是国内领先的多元化零部件供货商。受全球市场需求减少及美国加征关税等因素影响，立讯精密所在电子行业景气下滑。统计显示，（申万）电子行业A股上市公司去年净利润平均同比增长率创下近4年来新低。

但是，立讯精密却逆势突围。2018年，立讯精密实现营业收入358.5亿元，净利润27.23亿元，经营活动产生的现金流量净额31.42亿元，分别同比增长57.06%、61.05%和1761.14%。今年上半年，公司持续实现高速增长，营业收入214亿元，净利润15亿元，分别同比增长78.29%、81.82%。公司表示，报告期内，公司整体业务进展顺利，项目成效明显，业绩实现高速增长。

至于贸易摩擦影响，立讯精密表示，公司产品形态以零组件和模组为主，后端主要对应境内系统组装厂，并由其完成产品组装后出货，因此，美方对中国产品加征关税对公司直接影响有限，部分产品也与客户进行了定价协商，美方加征关税的成本将会转移至美国厂商，且受影响的产品目前已大部分移转至越南子公司生产。

立讯精密近日接受机构调研时还透露，公司越南工厂目前产能利用率约80%，并已规划越南第二个厂区的投资建设，预计明年上半年可投入使用。此外，公司已于2019年初在印度设立子公司，预计2019年底之前可投入使用。印度工厂除服务当地客户外，也会有出口其他国家的业务。

主营电机、变压器及电源电池等业务的卧龙电驱也有类似情况。2018年，卧龙电驱美洲区市场营收占总营收的7.62%，因此，理论上中美贸易影响难以回避，但公司业绩依然高企，今年一季度净利润同比增长210.85%，达2.3亿元，今年上半年净利润达6.10亿元左右，同比增长120%。

卧龙电驱将业绩增长归因于公司继续深化内部管理改革，经营潜能不断显现，盈利能力继续提升；同时公司下游行业持续维持在较高的景气度，主营业务稳定增长。

另外，卧龙电驱近日在互动易平台回答投资者问答时还表示，公司越南和墨西哥工厂具有一定的关税防御功能，目前越南工厂的产能在顺利爬坡，已开始向美国客户供货，墨西哥工厂也主要服务于美国市场。

以转移生产基地方式应对外围环境影响的企业还有梦百合、爱柯迪、美克家居等。其中，梦百合已将受影响产业转移至塞尔维亚等“一带一路”沿线国家及美国生产基地，目前公司塞尔维亚一二期已投产，三期建设过程顺利，上半年梦百合总营收15.8亿元，同比增长23.17%，净利润1.5亿元，同比增长294.77%。

拓展其他市场此消彼长

浙江鼎力是国内高空作业平台行业的龙头企业，主营各类高空作业平台的研发、制造、销售和服务，产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式高空作业平台等。凭借多年技术积累、品牌积淀，浙江鼎力已成功进入欧美日等发达地区市场，2018年公司北美市场营收占总营收超10%。

浙江鼎力半年报显示，今年上半年，为减少中美贸易摩擦对公司带来的影响，公司灵活调整市场策略。一是提升国内市场占比，二是海外市场中降低北美市场销售占比，提升欧洲、亚洲等市场在海外市场的占比。

如此积极应对下，浙江鼎力今年上半年净利润保持了较以往两位数的同比增长态势。上半年浙江鼎力营业收入8.49亿元，同比增长8.05%，净利润2.6亿元，同比增长26.79%。期内，公司欧洲市场主营业务收入同比增长47.16%，亚洲及其他市场主营业务收入同比增长21.84%，北美市场主营业务收入同比下降53.64%。

另据了解，在产品突围方面，浙江鼎力新品臂式产品2019上半年需求逐步增加，其中国内销售额为0.72亿元，同比增长88.18%，占国内主营业务收入比例17.84%，较去年同期提升5.02%。有机构认为，随着四期臂式产能的投产，持续看好公司发展。

无独有偶。户外休闲家具及用品提供商浙江永强上半年实现营业收入27.69亿元，同比增长19.55%，净利润3.56亿元，上年同期亏损4332.48万元，每股收益0.16元。

浙江永强表示，上半年，面对激烈市场竞争及中美贸易摩擦，公司调整营销策略，积极开拓欧洲市场，取得较好效果，欧美地区户外休闲家居用品业务销售均有所上升；同时继续完善原材料供应体系建设，在高端帐篷及伞方面取得较好成绩。

上市公司韧性十足

上市公司作为中国经济的中流砥柱，涵盖国民经济全部90个大类，占国内500强企业七成以上，对中国经济向来起着晴雨表与风向标作用。

8月31日为A股公司2019半年报披露截止日。Wind数据显示，截至9月1日，A股共有3678家公司披露半年报，其中3233家上半年实现盈利，占比87.9%，2377家公司营收实现正增长，占比64.6%，2108家公司实现净利润正增长，占比57.3%，整体保持了稳健增长，充分体现出中国经济的十足韧性。

个股方面，2019年净利润同比增长10倍以上的企业有40家，同比增长30倍以上的有16家，分别为腾达建设、中信国安、海航科技、开尔新材、郎新科技、美尔雅、桂东电力、九鼎投资、宏创控股、民和股份、维宏股份、联化科技、宁波富邦、长方集团、深天地A、安彩高科。

行业方面，据证券时报·e公司记者大致统计，上半年通信、农林牧渔、非银金融、综合、计算机、机械工程、生物医药等行业增速较高，维持较高的景气度，而行业中，行业龙头普遍在营收、净利方面的同比增速超过行业平均水平，展现出强劲的引领势头。

广东外语外贸大学国际经贸研究中心副主任肖鹤飞在接受证券时报·e公司记者采访时表示，美国加征关税对中国经济和企业影响有限，但会加速我国多行业内部结构调整，逐渐形成强者恒强、弱者更弱之格局。

肖鹤飞的判断逻辑为，行业内原本利润微薄的企业，将面临较大的经营压力，而行业“隐形”冠军由于自身产品、技术等独一无二，在市场竞争中掌握一定的话语权，且市场覆盖面广，则可通过自身消化一部分成本以及向上游或消费者转嫁成本等方式充分消化关税成本，化解外部环境风险。