（原标题：公募基金创新发展再出妙招 侧袋机制助其做好流动性管理准备）
■本报记者孟珂
8月16日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会起草了《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》（简称《侧袋机制》）并于近日公开征求意见。
据了解，侧袋机制指的是将基金投资组合中的特定资产从原有账户分离至一个专门账户进行独立管理的机制。原有账户为主袋账户，独立账户为侧袋账户。
“公募基金侧袋机制是对现有公募基金品种的预防性措施，是对未来创新品种的储备性措施。”银河证券基金研究中心总经理胡立峰8月18日在接受《证券日报》记者采访时表示。
为何说公募基金侧袋机制是对现有公募基金品种的预防性措施？据记者了解，8月16日，“18精功SCP004”未能按期兑付，已构成实质性违约。这是7月15日首次违约后，精功集团再度出现公开市场债券违约。而且，上半年债券市场违约规模合计已超过400亿元。
有业内人士指出，在此背景下，引入侧袋机制可以有效应对债券市场流动性风险。
那么主袋账户与侧袋账户分别适用于哪类基金品种呢？胡立峰表示，现有公募基金品种方面，侧袋机制不适用封闭式基金、货币市场基金、ETF基金和LOF基金，因此主要针对开放式的股票基金、债券基金。
“股票基金组合投资并且投向是现有高流动性的上市交易股票，因此现有估值技术基本可以应对。债券基金方面，对于所投资的债券品种的流动性管理难度比上市交易股票大，加上债券基金90%以上的份额被机构投资者持有，单一投资者持有比例超过20%的现象非常多，持有人结构与申购赎回的压力也非常大。作为预防性措施，一旦在估值技术遇到难题或者非常困难的时候，就可以启动侧袋机制。”胡立峰说。
高莉表示，《侧袋机制》共十七条，对侧袋机制的启用条件、申赎和投资安排、持有人大会表决权、费用支出、估值核算和信息披露等方面作出了规定，并强化基金管理人、托管人和销售机构等各类参与主体的相关责任。
根据《侧袋机制》规定，侧袋机制实施期间，侧袋账户应当停止办理申购赎回申请；特定资产恢复流动性后，基金管理人应当按照基金资产利益最大化原则将特定资产予以处置变现，并及时向侧袋账户份额持有人支付款项。
对于《侧袋机制》对公募基金的意义，胡立峰表示，未来公募基金品种，也准备投向非上市交易的股票，投向新三板或未上市交易股权等，由于不是高流动性交易的上市股票，估值技术往往会遇到较大困难，此时可以启动侧袋机制。
“也就是说，未来公募基金投资对象要扩大到流动性不是很活跃的证券，则需要全行业提前储备侧袋机制，熟悉并熟练使用侧袋机制这种流动性管理工具，从而为公募基金创新发展做好流动性管理准备工作。”胡立峰表示。
高莉表示，公募基金引入侧袋机制，一是对《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》中“特定情形下基金管理人流动性风险管理的辅助措施”进行细化，进一步丰富基金管理人的流动性风险管理工具，促进公募基金行业平稳健康发展；二是有利于防范先赎占优等行为，最大程度保障投资者合法权利；三是为公募基金探索产品创新，更好服务实体经济、更好满足公众投资需求提供制度保障。
本文来源：证券日报
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