华润微电子抢滩科创板 营收年增两成

（原标题：华润微电子抢滩科创板 营收年增两成 研发占比高于同行均值）

近日上交所网站显示，华润集团全资子公司—华润微电子有限公司（下称“华润微电子”）科创板上市申请获受理，保荐机构为中金公司，是继九号机器人之后，科创板受理的第二家境外企业。公司此次拟募资30亿元，用于8英寸高端传感器和功率半导体建设项目、前瞻性技术和产品升级研发项目、产业并购及整合项目，同时补充营运资金。

公司选择了第二套上市标准，其注册地为开曼群岛。华润微电子为红筹企业，其本身是一家控股公司，运营实体主要位于境内，其境内经营地在江苏无锡。

据了解，华润微电子先后整合了华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体先驱。华润微电子及下属相关经营主体曾建成并运营中国第一条4英寸晶圆生产线、第一条6英寸晶圆生产线，承担了多项国家重点专项工程。自2004年起华润微电子连续被工信部评为中国电子信息百强企业，目前已成为中国本土具有重要影响力的综合性半导体企业。

旗下拥有36家控股子公司

对于华润微电子的发展历程可追溯至1999年，当时自然人陈正宇与中国华晶共同在无锡成立一家名为无锡华晶上华半导体有限公司（后改名为无锡华润上华半导体有限公司）的6英寸MOS晶圆代工厂，2002年华润集团间接收购中国华晶全部股权。2003年，华润集团与陈正宇为推动该公司在港交所上市，经过一系列重组将该公司置入华润上华科技有限公司（下称“华润上华”），并以后者为上市主体向港交所申请上市。2004年8月，华润上华于香港联交所主板成功上市，每股价格0.50港元，共募集资金约3.42亿港元。2008年，华润上华更名为华润微电子。2011年11月，华润微电子从香港联交所私有化退市。

从港交所退市后，经历8年的发展，华润微电子似乎已完成“蜕变”。记者翻阅招股书发现，报告期内，华润微电子2016年-2018年营业收入分别为439676.33万元、587558.97万元、627066.02万元，年均复合增长率为19.42%。

从营业收入构成来看，华润微电子主要依赖产品制造及方案服务两大业务板块。

2016年-2018年，华润微电子的产品及方案业务产生的销售收入分别为133173.25万元、233905.79万元、268348.74万元，分别占当期主营业务收入的30.52%、39.92%、42.9%；制造及服务产生的销售收入分别为303155.72万元、351975.7万元、357190.81万元，分别占当期主营业务的69.48%、60.08%、57.1%。

不过，某私募经理杨烨对《华夏时报》记者表示，华润微电子2018年收入62.7亿元。从产品结构看，其产品及方案板块收入比例不断提高，主要是功率半导体收入和智能传感器在近两年复合增长率超过20％，由此导致制造和服务板块收入占比不断降低。

据悉，目前全球半导体市场中，美国约占21.97%市场份额，欧洲占比为9.16%，亚太地区（除日本外）市场规模达2829亿美元，已占据全球市场60.34%的市场份额，而中国大陆地区是近年来全球半导体市场增速最快的地区之一。2018年，中国半导体产业市场规模达6531亿元，同比增长20.7%。

长期分析半导体行业的分析师王琳对《华夏时报》记者表示，目前半导体行业内存在IDM与垂直分工两种主要的经营模式，而华润微电子的经营模式是以IDM的模式在市场上经营。目前，科创板已经申请受理的半导体产业链公司，大多数都是以垂直分工中Fabless的经营模式在市场上经营，如瑞芯微、乐鑫科技、晶晨股份等。

不过，王琳表示，虽然华润微电子的产品及方案业务产生的收入已逐渐在与制造及服务业务产生的收入缩小差距，但制造及服务业务依旧是华润微电子的第一大业务。从财务指标可以看出，华润微电子第一大业务的毛利率却远低于同行业可比公司平均值。

据招股说明书显示，2016年-2018年，华润微电子制造及服务业务的毛利率分别为9.91%、16.33%、18.57%，呈现持续上升的趋势，同行业可比公司平均值分别为22.16%、24.31%、33.45%。近三年，华润微电子制造及服务业务的毛利率均远低于同行业可比公司平均值，特别是2018年，华润微电子制造及服务业务的毛利率较同行业可比公司平均值少了近15个百分点。

招股说明书显示，华润微电子是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力的半导体企业，公司聚焦于功率半导体、智能传感器领域，为客户提供系列化的半导体产品与服务，旗下共有20家境外控股子公司以及1家参股公司，16家境内控股子公司。

研发占比高于同行均值

2016年-2018年，华润微电子营业收入分别为43.9亿元、58.7亿元和62.7亿元，年均复合增长率为19.4%，呈稳步增长态势。同期净利润则分别为-3亿元、-1亿元和5亿元。细分来看，华润微电子的主营业务包括功率半导体、智能传感器及智能控制等产品的设计、生产及销售，以及提供开放式晶圆制造、封装测试等制造服务。

王琳表示，目前全球半导体产业呈现由头部厂商所主导的态势，2018年前十大半导体厂商销售收入占比达到了59.3%，市场份额较为集中。而我国本土半导体行业起步较晚，不过近年来发展较为迅速。如果华润微电子能如期上市，对我国半导体行业都会是一个利好消息。

不过，某券商分析师刘宾表示，虽然华润微电子经历数年的发展，前期的经历一系列的并购扩张，使其技术积累上获得一定的成果，但是，这也使公司一直处于亏损状态，直到2018年才实现盈利。

据招股书显示，华润微电子近三年研发投入分别为3.5亿元、4.5亿元和4.5亿元，占营收的比例分别为7.86%、7.61%和7.17%，高于同行平均值。

高研发投入获得高回报。

截至2019年3月31日，公司境内专利申请共计2383项，境外专利申请共计277项；公司已获得授权的专利共计1274项，包括境内专利共计1130项，境外专利共计144项。同时，公司已获得包括国家技术发明二等奖2项、“九五”国家重点科技攻关优秀科技成果奖1 项、教育部技术发明一等奖 1 项、教育部技术发明二等奖 1 项、省级科技进步一等奖 4 项在内的 56 项重要奖项。另外，截至 2019 年 3 月 31 日，公司已承担了 27 项国家级及省部级研发项目，包括 7 项国家科技重大专项。