中日互通ETF发行首秀： “10亿目标”或有难度

（原标题：中日互通ETF发行首秀： “10亿目标”或有难度）

5月28日，首批4只中日互通ETF基金开售，市场迎来又一批境外投资品种。

5月24日，华夏野村日经225ETF(QDII)、易方达日兴资管日经225ETF(QDII)、南方顶峰TOPIX ETF(QDII)和华安三菱日联日经225ETF(QDII)纷纷获得批文，成为国内第一批主要投资于日本市场的产品。

上述基金于5月25日火速发布基金份额发售公告和招募说明书，并决定于28日开始发售。除了整个发行工作推进迅速外，这4只基金设置的销售期均极短，仅一周左右。

对于这一新型ETF品种，投资者热度如何？

从21世纪经济报道记者多方了解的情况来看，4只中日互通ETF的首日发售热度似乎并不高。

有受访者透露，ETF产品发售前两日一般进来的资金都比较少，预计到发售后期才会有集中申购。

　　集体仅售一周

根据公告，首批4只中日互通ETF基金中，除华安三菱日联日经225ETF(QDII)的发行期为5月28日至6月4日外，其它3只基金的发行期均为5月28日至6月5日。这意味着，最晚下周三，这4只基金将全部结束发行。

为何发行期如此之短？

据记者获悉这与该批基金发行规模集体受限有关。今年4月30日，QDII额度迎来近一年首次扩容，共新增7.5亿美元。

其中，基金管理公司是此次唯一新增QDII额度的金融机构，包括易方达、南方、华夏、国泰、华安5家公司各自新增1.5亿美元QDII额度。

不难发现，这5家公司与首批获批中日ETF互通产品的基金管理人高度吻合。因此，不少业内人士认为，4月底的QDII新增额度可能是该批产品的“专款专用”。

对于上述说法，记者向各家基金公司进行了求证。其中一家基金公司内部人士透露，“确实是有专门额度的说法，我们基金的招募说明书中也提到对基金发售规模有限制。”

从4只中日互通ETF的招募说明书来看，4只基金确实均提及基金可根据中国证监会、国家外汇管理局核准的境外投资额度(美元额度需折算为人民币)，对基金发售规模进行限制。若以当前人民币汇率计算，各家基金公司1.5亿美元的新增QDII额度对应的人民币约为10.36亿元。因此，这4只基金的规模上限或大约在10亿元水平。

不过，对于能否达到10亿元的发行上限，相关基金公司期待值并不高。

5月28日，一家基金公司相关人士向记者表示，“我们对旗下中日互通ETF的最高发行预期是10亿元，但估计比较难达到，因为目前市场对这类产品的热情度不是很高。”

同日，另一家基金公司人士亦提到，“这个产品6月5日才结束募集，现在还不太会有多少钱进来，因为一般ETF产品申购初期进来的钱很少，尤其是机构资金，往往要到销售后期才会集中申购。我感觉要发10亿元还是有些难度，具体要看最后两天。”

从渠道人士的反馈来看，首批4只中日互通ETF基金的首日发行情况确实难言火热。

5月28日，华南一位券商人士向记者表示，“我们公司一共代理销售3只中日互通ETF，从今天的情况来看投资者对此关注度比较低。我们没有统计今天的发行情况，不是热门产品的话一般我们要到几天后才会进行申购量统计。”

　　分散资产配置

尽管首批4只中日ETF互通产品目前发行热度一般，但不可否认的是，这是我国跨境ETF发展的重要突破。

在此之前，国内尚无主要投资于日本市场的产品，该批基金作为中日ETF互通项目首批参与基金，为投资者打开了投资日本市场新渠道。

5月28日，有申购了中日ETF互通产品的专业投资人士向记者表示，“从分散资产配置的角度而言，针对日本市场的ETF产品确实值得一定程度布局，相当于又多了一个可以放鸡蛋的篮子。”

值得一提的是，首批4只中日ETF互通产品中，有3只都跟踪日本资本市场旗舰指数日经225指数(MAXIS NIKKEI 225 ETF)，南方东京证券指数ETF是唯一跟踪东京证券指数(TOPIX)的产品。

尽管追踪指数有异，但对于日本股市的配置价值，相关基金公司观点基本相近。

记者梳理各受访者观点来看，可以归结为四个方面：第一，日本股市是全球重要的投资市场之一，且日本经济正在逐步复苏，具备中长期配置价值；第二，无论是日经225指数还是东证指数，与美股、A股指数的相关系数都很低，可为国内投资者提供与A股市场具有一定差异的投资品种；第三，日本股市估值水平在全球范围内处于相对低位，且日本股市正处于慢牛行情之中；第四，日本资本完全开放，有望长期受益。

　　ETF市场竞争加剧

伴随着跨日本市场ETF品种的诞生，基金公司围绕ETF产品的战火烧至海外。

华南一家基金公司产品部人士5月28日向记者直言，“以前还只是围绕国内市场竞争，现在ETF头部公司都已经开始向境外市场加大布局了，感觉压力挺大。”

另一家中型基金公司相关人士亦谈及相似观点，“ETF这块未来发展空间还很大，但是头部公司的先发优势会越来越凸显，因为他们在人力、物力和财力上都更具优势，很多小公司做指数的人最后都会希望往大公司去。”

自2018年ETF大爆发以来，各基金公司围绕该类产品的较量确实不断升级，多家基金公司将拓展ETF产品线作为今年的重要业务方向之一。目前来看，头部基金公司在积极布局齐全、风格多元的指数产品线，而中游公司则尝试往细分领域深入。

各异的打法之下，围绕ETF产品的战火将愈燃愈烈。