粤泰股份忽悠式增持被罚 扣非净利润下滑近100%

（原标题：昔日“华南虎”粤泰股份忽悠式增持被罚 扣非净利润下滑近100%）

业绩暴跌、债务滚雪球、忽悠式增持等事件频出，让投资者难以相信这家昔日的“华南虎”粤泰股份会威风重振。那么，导致这家公司陷入债务危机的最根本原因究竟是什么，如何才能成功逆转？

《投资者网》谢莹洁

曾经与富力并称“华南虎”的粤泰股份，如今已经奄奄一息。连续发布多则控股股东股权被轮候冻结公告后，公司披露了去年年报，2018年归母净利润为2.9亿元，同比减少75.17%，扣非净利润仅0.02亿元，同比减少99.8%。受困于债务危机，粤泰股份自2018年11月起资金、资产陆续被冻结，公司经营遭受重挫。

4月10日，公司公告称，实控人杨树坪因增持计划违规，被广东证监局警示。而就在市场对粤泰股份利空消息已习以为常时，4月24日粤泰股份公布了一则重磅，北方信托拟向其提供不超过63亿元的授信规模。不过二级市场情况反响平平，投资者似乎仍对此不抱有任何希望，对于此次授信，有媒体评价为，北方信托不得以才出手营救，但这一举动无异于“抱薪救火”。

债务危机重重

随着监管层的介入，粤泰股份的资本故事再也难以续写。4月29日，公司发布年报称，2018年实现营业收入32.76亿元，同比减少41.52%；归母净利润为2.9亿元，同比减少75.17%。对于业绩骤降的原因，公司的解释为“上年同期将淮南中校区项目一次性转让给永嘉商业，形成一次性收入21.22亿。”

2017年，粤泰股份通过出售上述项目，业绩实现飞跃，实控人杨树坪于是打算如法炮制，并不断谋求江门市碧海银湖房地产有限公司控制权。2018年，该项目原实控人李嘉诚撤出，杨树坪间接取得其控制权，并意图将资产注入上市公司，但因公司资金状况吃紧，交易难以顺利。

2018年3月，粤泰股份找来了帮手，北方信托向其全资子公司江门市粤泰房地产开发有限公司提供不超10亿元的借款。三个月后，粤泰股份公告，拟以现金22.92亿元收购碧海银湖公司60%股权。

但这一关联交易引起上交所警觉，2018年6月，上交所发出问询函直指其“依赖出售项目盈利”，提到粤泰股份能完成业绩承诺，卖项目是重要原因，并要求公司补充披露是否有足够资金完成相关交易、是否有具体的资金筹措安排，本次收购是否进一步加剧公司的债务负担。不久后的7月4日，粤泰股份宣布取消此次收购。

授信与纾困

交易最终以失败告终，毫无疑问，粤泰股份靠出售成熟项目来扭亏的算盘再也打不下去了。更为惨淡的是，因债务危机爆发，公司资金、资产遭遇大幅冻结。2018年11月14日，粤泰股份公告称，因涉及借款纠纷，公司及下属公司银行账户被冻结总计11个，合计司法冻结金额10.16亿元，实际冻结金额442.37万元，且多处资产被查封。

此后，粤泰股份一直利空不断，控股股东股权被轮候冻结，公司陷入借款纠纷案，股价跌跌不休。不忍看着10亿元贷款被打水漂，北方信托决定出手相救，4月24日，粤泰股份公告，北方国际信托将为粤泰股份提供不超过63亿元的授信规模。双方合作期限不超过5年，融资成本高至年11.2%以上。

具体而言，北方信托将包括，但不限于就粤泰控股及其一致行动人的股票质押融资、查封的资产开展再融资合作，或其他方式开展投融资合作，合作规模不超过15亿元；同时将就粤泰股份旗下广州天鹅湾二期和广州侨林苑底商、江门悦泰70层、淮南公园天鹅湾、淮南洞山天鹅湾共计五个项目，通过债务重组及新增开发资金的方式提供融资约48亿元。

抱薪去救火

对于北方信托此时的入场纾困，业内评价为“抱薪救火”，63亿元的授信仅够公司偿还短期欠债。财报显示，截至今年一季度末，公司账面货币资金仅3.91亿元，短期借款已高达35.36亿元，一年内到期的非流动负债为34.44亿元，代表偿债能力的流动比率与速动比率为1.54与0.4，低于正常值。

眼下，粤泰股份债务问题或许能因此迎刃而解，但后续发展仍是难题。因经营问题爆发，公司已遭遇一轮高管离职潮，今年1月，粤泰股份公告称，为了公司尽快化解债务风险，建立符合公司长远发展的机制，杨树坪申请辞去公司总裁职务。而就在公告发布的10多天前，公司董事何德赞、范志强、陈湘云3人也由于工作原因，集体请辞董事职位。

除此之外，公司亦遭受了监管与舆论的压力。4月9日广东证监局下发，《关于对杨树坪采取出具警示函的决定》，指出实控人杨树坪未在承诺期内完成增持粤泰股份股票计划，且未提出新承诺替代原有承诺或者提出豁免履行承诺义务提交粤泰股份股东大会审议。

在此之前的3月20日晚，粤泰股份公告称：公司实控人杨树坪等因未能筹集到相应的增持资金，决定终止实施原定的4亿元至10亿元增持计划。这一增持计划发布于2018年6月，彼时公司股价遭遇重挫，但粤泰股份控股股东质押率已接近100%。

在被出具警示函后，公司为何仍未提出新的增持承诺？而导致公司陷入债务危机的根本原因究竟是什么？目前公司又建立了怎样的新机制？能否从根本上解决问题？近日《投资者网》就上述问题致电并向粤泰股份董秘蔡锦鹭、证券事务代表徐广晋发去采访函，但电话始终无人接听，邮件也未得到回复。