杨德龙：昔日重现 市场再次回到历史大底

（原标题：杨德龙：昔日重现 市场再次回到历史大底）

今年市场的下跌已经让A股跌到历史大底的位置，回到了上一轮牛市启动的起点。在2014年7月份开启的这一轮牛市的起点，就是在2400点到2500点左右。最近大盘已经跌到了2500多点，昔日已经重现，市场再次来到历史大底的位置，这时候恢复信心是非常重要的。在近期政策利好频繁出台，包括央行降准，以及财政部正在研究出台大幅减税降费的政策，我相信在未来还会出台一些政策利好来提振市场信心。

根据国际上的一些成熟市场的经验，在市场低迷的时候，特别是在市场出现非理性和恐慌性下跌的时候，出台一些政策利好，有利于提振市场信心，促进市场回升，改变非理性抛售。传统经济学认为，市场机制在大多数情况之下是有效的，但在出现极端情况，比如出现股灾的时候，市场机制相当于已经失效，这时候就需要一些政策性利好来扭转这种预期。无论是在发达市场还是在新兴市场，出现危机的时候都会有一些政策利好出台，这是符合国际惯例的。

在2015年下半年出现了踩踏式下跌，为了防止出现流动性危机，甚至蔓延成系统性的金融风险，当时果断进行了救市，虽然救市并没有改变市场下跌的走势，但是给市场提供了流动性，防止一些系统性金融风险的发生，功不可没。现在市场再一次出现非理性抛售，投资者的信心极度低迷，这时候出台一些政策利好，或者是通过成立平准基金来救市，是非常必要的。

现在市场的位置，从投资角度来看，已经具备了很大的抄底价值。如果平准基金入场，不仅能够获得比较好的投资回报，也能够起到四两拨千斤的作用，提振投资者对市场的信心，从而引导资金入场。

在当前市场低迷的情况之下，前海开源基金联席董事长王宏远督促召开投决会，做出全面加仓的决议，对于旗下一些仓位较低的基金，要求强制加仓，配置一些被错杀的优质蓝筹股，这起到了比较好的示范作用。我们相信长期来看，当前的位置是一个比较好的入场时机。

刚刚公布的9月份CPI显示，9月份CPI同比上涨2.5%，创造七个月的新高。而食品价格上涨3.6%，是推动CPI上涨的最主要的因素。从环比来看，9月份CPI环比上涨0.7%，有所抬升，但是仍然在良性通胀的范围，并不会造成太大担忧。货币政策方面仍然会保持中性偏宽松的政策。因为现在稳增长是货币政策的重点。而PPI方面，9月份同比增长3.6%，涨幅继续收窄。

经济面在今年仍然处于转型期，消费对于GDP的贡献已经超过投资和出口，达到了70%以上的贡献率。此外，国务院出台了多项刺激消费的政策，无论是消费升级还是消费总量扩张，都能够带来比较大的投资机会。因此一些业绩稳定的消费股可以重点配置。这也是过去三年我一直重点推荐的消费白马股。