2月非农平均时薪或意外回落，但已难挡美联储3月加息

美国最新的就业数据将于周五美东时间上午8点30分发布。值得一提的是， 美联储3月份利率决议关于加息决定基本固定，即便本次 非农报告异常糟糕，也只会影响到美联储中期的货币政策。



此外，除非就业人数增长到超过25万人，公开发行的初始 美元收益才可能会消失。相比之下，只要这次的非农数据略微低于预期，债券收益率的下跌就可能扭转；而如果工资增长高于3%则会使10年期债券收益率至少下降到3%并削弱 股市。

2月份数据

根据最新发布的数据，2月份劳动力市场一直保持强劲，失业救济申请数下降至48年来的低点。

ADP就业报告被看做美国劳工部将于周五公布月度就业报告的预兆。ADP就业数据记载的2月份私营部门就业人数新增23.5万，而1月份的就业人数从23.4万修正为24.4万。

根据最新的ISM调查，制造业就业人数有显著的增长。但是，非制造业就业人数增长放缓，尽管Markit PMI的调查显示过去6个月来服务业就业人数是增长最强劲的部分。

市场预期

现在普遍的预期是非农就业人数新增20万，失业率从4.1%下降至4.0%。平均时薪月率预计增长0.2%，年率预计持平于2.9%。建议关注周五报告中的劳动参与和失业指标，以及衡量失业和就业不足状况的更宽范指标，即所谓的u-6失业率，该指标1月份为8.2%。

时薪数据影响通胀预期

对2月份非农就业报告非常重要的参考就是市场对上个月数据的反应。上个月非农就业人数增加了20万人，高于预期的18万人，尽管市场主要关注的是平均时薪月率增长了0.3%。平均时薪年率从12月的2.7%上升至2.9%。

工资数据对于推高通胀的市场预期至关重要，而市场预期又对推高债券收益率起到一定的作用。因此，追根究底，一个非常重要的因素就是收入增长是加速还是放缓。

受到极端天气和由此产生的健康问题导致的旷工，1月份每周的工作时长出现下降，这导致时薪膨胀。因此，一旦2月份恢复正常的工作时长，可能会对平均时薪造成下行压力。和平均时薪变化同样重要的就是任何对2月份数据的修正值。

如果平均时薪年率增长到3.0%，市场对通货膨胀率上升的担心可能会加剧，除非平均时薪年率下降到2.8%以下，市场的恐惧才有可能缓解。

美联储三月加息基本固定

整体的非农数据不太可能影响到3月份利率会议美联储关于加息的决定。即便本次非农报告异常糟糕，也只会影响到美联储中期的货币政策。

在美联储主席鲍威尔发布相对鹰派的证词和上个月的强劲非农数据公布后，市场预计今年将有3次加息，预言会有4次加息的人数也在上涨。

上个月强劲的收入数据增加了人们预言今年至少有四次加息的猜想，但是这次非农数据如果有下降，也会抑制这些预期。如果这次报告与市场普遍预期的差异很大，那么美联储官员的措辞会被密切关注。

此外，本次制造业数据可能会产生一定的政治影响，因为工业部门如果出现就业人数强劲增长可能对于缓解当前的贸易紧张局势以及政府对关税的立场产生一定的影响。