监管新规显威力 蚂蚁金服豪掷82亿增资蚂蚁小贷

（原标题：监管新规显威力 蚂蚁金服豪掷82亿增资蚂蚁小贷）

监管限制了互联网小贷公司的杠杆怎么办？小贷公司说我增资，增资以后如果杠杆还是不能满足放贷需求又怎么办？信托等机构说我可以给你们做助贷。到头来我们就会发现，原先银行等机构的资金从ABS流入现金贷市场，现在改成了单一信托等渠道流入，可能有人会说，监管要求不能放无场景的现金贷，但单纯靠放贷机构的一份问卷，询问消费者现金贷用于何种场景，把控能力可想而知。

现金贷在产生了一系列问题后如何趋利避害，让有需要的现金贷市场继续规范的存在下去。普惠金融的度在哪里？金融机构和类金融企业之间应该如何互补？两份监管文件后，还有众多问题待解。

导读

蚂蚁“借呗”和蚂蚁“花呗”（小额消费信贷）形成的底层消费资产通过ABS途径出表，在2017年合计逾两千亿规模。市场普遍关注其杠杆率过高的问题。在大幅增资后，以最高倍数计算，蚂蚁两家小贷可放贷的总额也不超过396亿元。

一路狂飙的蚂蚁小贷在超杠杆放贷的质疑声中，豪掷82亿元增资。

21世纪经济报道记者获悉，蚂蚁金服12月18日起将对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小贷公司增资82亿元，将其注册资本从现有的合计38亿元，大幅提升至合计120亿元，蚂蚁金服并未透露两家公司分别增资多少。

12月18日，蚂蚁金服方面对21世纪经济报道记者表示，后续还将视业务开展情况和相关的监管要求，继续增加注册资本和资金实力。

为什么要增资？其业务的狂飙猛进显然是本质的原因。在业内人士看来，这无疑是与监管妥协的结果。

近期一系列的监管文件出台，让网络小贷超杠杆一路突飞猛进“监管套利”的好日子一去不复返。

杀手锏：融资杠杆率表内、表外合并计算

11月21日互联网金融风险整治工作领导小组下发暂停批设网络小贷的通知，接下来是11月23日央行与银监会联合召集网络小额贷款清理整顿工作会议，在趣店引起的现金贷舆论风波之后，监管对网络小贷踩了“急刹车”。

此后，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》、《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》。

上述规定要求，暂停发放无特定场景依托、无指定用途的网络小额贷款。此外，禁止网络小贷通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产。以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。重庆地区小贷公司融资杠杆率高达2.3倍。

重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司是蚂蚁“借呗”的服务提供主体，“借呗”此前是典型的现金贷产品，蚂蚁金服相关人士对21世纪经济报道记者表示，蚂蚁小贷杜绝“四无”现金贷业务、规范发展场景消费金融业务，严守不非法集资和吸收公众存款、不发放利率超过司法部门规定上限的贷款和不采取暴力、恐吓等手段收贷收息等“三条红线”。21世纪经济报道记者注意到，“借呗”在近日已增加“怎么用”选项，借款人需要选择个人日常消费、装修、旅游、教育、医疗等用途，同时提示“请选择实际资金用途，禁止用于购房、投资及各种非消费场景。”但这种提示是否能实际制约到客户违规用途尚待约束措施出台。

此前，蚂蚁“借呗”和蚂蚁“花呗”（小额消费信贷）形成的底层消费资产通过ABS途径出表，在2017年合计逾两千亿规模。市场普遍关注其杠杆率过高的问题。在大幅增资后，以最高倍数计算，蚂蚁两家小贷可放贷的总额也不超过396亿元。

21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，2017年前10个月，蚂蚁“借呗”发行的ABS总额达1071.1亿元，蚂蚁“花呗”ABS发行总额达1061亿元，占企业ABS中以小额贷款为基础资产的发行总额95%以上。虽然ABS发行规模不能完全代表业务规模，且存在时滞，但结合市场和ABS发行情况估计，蚂蚁“借呗”今年的业务规模可能已经破千亿。

主要提供现金贷款产品的蚂蚁“借呗”ABS发行量，在2017年7月之后连续快速增长，其中10月份单月发行量达239.7亿元，已超过有消费场景的蚂蚁“花呗”单月发行量的最大值。消费者对于“借呗”类现金贷产品需求火热。

净资产收益率三年翻两倍

《蚂蚁借呗系列资产支持票据募集说明书》（下称说明书）披露的业绩显示，蚂蚁小贷前三季度实现营业收入69.47亿元，同比增长190.79%；净利润44.94亿元，同比增长193.53%。蚂蚁小贷今年的净利润超越杭州银行、贵阳银行、常熟银行、无锡银行、吴江银行、张家港行和江阴银行7家上市银行。

截至2017年9月末，网商银行的注册资本金也只有人民币40亿元。蚂蚁的两家小贷公司注册资本金已经大幅超过了网商银行。

最引人关注的是，其盈利能力也在大幅攀升，截至2017年9月，蚂蚁小贷的净资产收益率为62.46%，相比2014年的24.59%，增长了近乎两倍。

截至2017年9月末，蚂蚁小贷负债共计122.8亿元，主要是银行借款和其他负债，其中银行借款有31.40亿元，其他负债有86.88亿元，其他负债为股东借款。

前述说明书披露的数据显示，蚂蚁借呗消费贷款债权不良率（逾期90 天）在2015年末、2016年末和2017年4月末分别为0.53%、0.58%和0.48%，近两年及一期的“借呗”消费贷款债权不良率平均数为0.53%；债权不良率仍处在较低的水平。甚至低于目前银行业的平均不良率。

截至2017年4月末，“借呗”产品授信额度一般为1000-30万元之间，支用金额从1元起，用户可对额度循环使用。贷款期限分为1期（称为短期产品，借款时间包括1天、5天、15天、30 天、45天）、3期、6期、9期、12 期（3-12期称为长期产品）。

贷款利率方面，日利率为0.15 -0.6 ，按日计息，逾期罚息按基础利率的1.5 倍收取；对于短期产品，日利率比长期产品低0.05 。还款方式方面，长期产品可选择等额本息和每期付息到期一次还本，短期产品为到期还本付息方式。

一位信托公司人士对21世纪经济报道记者表示，网络小贷新规出台之后对信托公司是好事。“信托公司可以通过助贷的方式与小贷公司合作，小贷公司可以为我们推荐客户，由我们放款，基础资产在我们这边形成，可以实现出表。”