新世界百货转型雪上加霜：私有化失败 继续承压

（原标题：私有化失败 新世界百货转型雪上加霜）

一再延期的新世界百货中国私有化以失败告终。新世界百货中国有限公司（以下简称“新世界百货中国”）8月29日晚间发布公告，于最终截止公告日期，要约人及其一致行动人持有合计75.67%股份，未能达到90%，要约失败。新世界发展认为，拥有新世界百货中国作为全资附属公司将实现公司从整体拟定更全面的投资战略，并让公司在合适机会以更灵活的方式在内地和香港之间直接调配资源。此次私有化失败，新世界百货中国面临的调整形势可能更加艰难，目前已经展现出的调整相对于内地的整体布局来说，显得有些杯水车薪，但参照新世界发展此前私有化新世界中国的案例，也不排除新世界百货中国采取其他退市方式。

私有化延期仍失败

截至延期后的约定时间，新世界百货中国私有化要约人未能实现持有90%新世界百货要约股份，私有化失败。在此前私有化公告当中，根据相关规定，要约接纳股份达90%即可强制性收购及撤销新世界百货中国的上市地位。

今年6月，新世界百货中国在短暂停牌后于6月6日晚间与母公司新世界发展发布联合公告，新世界发展将通过瑞士银行香港分行提出现金要约收购新世界百货中国有限公司全部已发行股份，进行建议私有化。根据公告，瑞士银行香港分行将代表要约人提出自愿有条件现金要约，以收购全部要约股份。每股要约股份价格为现金2港元，要约将向所有新世界百货中国股东（要约人除外）提出。而在此后，私有化收官时间连续在7月18日和8月1日两次延期。

对于私有化失败的原因，新世界百货中国方面没有回复北京商报记者的采访，但在不少业内人士看来，价格过低是主要原因之一。尽管新世界百货中国私有化每股要约股份价格为近2港元，而私有化公告发布前停牌时，新世界百货中国的收市价为每股1.33港元。但对比新世界百货中国此前的市值，这一价格仍不理想。香港媒体曾给出一组数据，新世界百货中国手持现金、定期存款等水平，由最高峰2011年的41.53亿元，减少到去年底中期报告时的18.77亿元，市值大幅缩水。此外，也有分析人士指出，“新世界私有化的问题比较复杂，涉及到百货行业形势、家族内部分歧、小股东反对等很多因素，而且已经持续多年”?。

在新世界发展看来，新世界百货中国股份交易的低流通量也导致现有上市平台不再足以充当新世界百货中国业务及发展的资金来源。私有化后，新世界百货中国将受益于非上市公司的灵活性，包括可从母公司获得额外发展资本而不会面对市场波动风险，也可避免争取中短期表现的压力，从长远利益出发安排战略决策。

调整举措杯水车薪

在此前发布私有化信息的公告当中，新世界发展表示，拥有新世界百货中国作为全资附属公司将实现公司从整体拟定更全面的投资战略，并让公司在合适机会以更灵活的方式在内地和香港之间直接调配资源。此外，私有化后也能消除行政、合规及其他上市相关费用及开支。

而如今私有化失败，北京商报记者就新世界百货中国私有化失败的原因及私有化失败后的战略规划或调整询问新世界百货中国，但截至发稿未收到新世界百货中国方面的回应。

值得注意的是，内地百货业的发展形势对于新世界百货中国来说并不是适合蛰伏的时候，新世界百货中国也在公告中明确，内地的零售市场近年来面临前所未有的挑战，尤其是电商平台的迅速发展加上大型商场的涌现，显著地改变了中国消费者的购物习惯，竞争加剧，百货店等传统实体零售店的客流量大幅减少。而就新世界百货中国目前已经公开的尝试来看，调整仍旧局限在小范围内，相较于整体大环境的低迷和新世界百货中国的体量，力量悬殊，杯水车薪。

根据新世界百货中国2016-2017财年中期报告，新世界百货中国坦言，近年来持续在通过开发自有品牌的方式提升自营货品销售的占比。2016-2017财年，新世界百货中国自营货品销售比例占到收益的30.9%。截止到2016年底，新世界百货中国LOL原创生活概念店总门店数发展到11家，品牌内部管理分出银标店、金标店或黑标店等，进行细化分类管理。n+自然烘焙也已经进入上海建立了两家门店。在年报中，新世界百货中国还表示，将继续调整n+自然烘焙的产品结构，增加新的产品线并考虑升级至n+生活馆，丰富元素以打造跨界集合店的经营格局。在前不久，新世界百货中国还在上海巴黎春天五角场店推出服饰自营品牌新说。

尽管部分尝试时间已久，但在财报中并没有过多关于这部分业绩的表述，就体量来看，也与新世界百货中国在内地的门店体量相去甚远。根据新世界百货中国2016/2017中期报告，截止到去年底，新世界百货中国在内地有37家自有店和5家管理店，上述尝试却多在商场内部的单一或者多个门店层面。

新世界百货继续承压

事实上，从拓展上或能看到新世界百货中国近几年困局中挣扎的掠影。新世界百货曾因“60小时不打烊”等活动被视为内地百货营销风向标，崇文门店新世界百货曾是京城知名百货地标之一，而如今，新世界百货在京城知名购物地的排行中，在京尝试新世界女子百货最终不了了之，早年便有消息落地崇文门商圈的K11到目前仍没有确切消息。

而从利润上看，根据新世界百货中国最近一次披露的财报2016/2017中期财报，尽管净利润有所增长，自营销售也在向着新世界百货中国希望的方向增长，但收益与上年同期相比处于下滑状态。

且不谈内部的家族分歧等问题，中购联产业资讯中心主任郭增利告诉北京商报记者，如今继续保持上市公司的身份，对于新世界百货中国的发展来说，各方面的监管和回报预期都有很大压力。只有私有化后，家族才能获得更多自主权，也才会注入更多资源和资金。

不过也有业内人士指出，采取这种私有化的方式对旗下上市公司进行私有化且失败了对于母公司新世界发展来说并非首次，公开资料显示，此前新世界发展尝试私有化新世界中国，但最终因到场投票赞成建议的股东人数少于反对的人数，私有化建议以失败告终，而在私有化失败之后，新世界发展直接以全面收购的方式实现了新世界中国的退市。

记者 吴文治 郭白玉