下半年投基策略：多元配置 发掘“长跑健将”

（原标题：下半年投基策略：多元配置 发掘“长跑健将”）

2017年行至中局，下半年如何投资布局成为市场的焦点。记者了解到，目前多家机构对下半年的投基策略采取适度分散、中性配置的思路。

不少机构指出，权益类基金投资方面，价值股行情延续的可能性较大，继续发掘并持有估值与盈利具有良好匹配度、能够穿越周期的“长跑健将”是性价比较高的投资方式。

对固收类基金而言，从中期角度看，债券基金中短端收益率已经处于历史高位，配置价值较高。此外，债券市场未来可能会重新面对基本面弱化的现实，在资金面压力逐渐过去之后或迎来一定的机遇。

权益类基金：侧重产品选股能力

今年以来，价值投资一直是市场投资的主线，不少蓝筹股在盘整中逐渐创出新高。市场人士指出，由于国内对冲工具的使用受到限制，传统做多思维主导整个市场，一个趋势确立后不易被打破。不过，随着市场对成长股关注度的提高，投资机会正在显现，但仍须发掘估值与盈利匹配度较高的品种。

“数据显示，尽管成长股还处于相对较高的位置，但在长时间的调整过程中，不排除一些好的成长标的被错杀。市场中关注成长股投资机会的声音逐渐增多，从这个角度来讲，成长股的投资机会正在显现。”上海证券指出。

需要指出的是，到目前为止，价值股行情还没有演绎到极致，趋势延续的可能性比较大。因此，继续发掘并持有估值与盈利具有良好匹配度、能够穿越周期的“长跑健将”是性价比较高的投资方式。

上海证券认为，权益类基金的选择可适当关注以下几个方面：第一，确定性相对较高的投资方向，如侧重持有基本面扎实的行业龙头、中大盘价值型的基金。第二，注重行业景气度，在浮躁市场中坚守价值投资的产品。第三，震荡市中博弈预期差的产品，例如半年报超预期的行情。第四，善于发掘热门主题如“一带一路”、“消费升级”、“粤港澳大湾区”的产品。第五，具有选股能力、能够切实把握成长投资价值标的的基金。

针对上半年表现较好的QDII基金，不少券商指出，风险偏好较高的投资者可适当关注成熟市场权益型QDII中传统行业占比较高的产品，同时警惕美国加息超预期风险。此外，虽然债市在美元加息之后迎来普遍的修复期，但全球主要国家的通胀趋势大多向上，中长期维持低配债券型QDII的观点。

固收类基金：配置价值仍高

值得一提的是，由于权益类市场年初以来持续上涨，短期来看，其相对于债券市场的投资优势有所下降，适度分散化投资对股基、固收类基金以及QDII基金采取中性配置，组合上以多元资产以及多元策略导向成为市场主流。

“债券市场经过连续调整之后出现一些反弹势头，但根基并不稳定，目前中短端收益率已经处于历史高位，对于长期配置型机构有不错的吸引力。”财通基金固定收益部总监彭朝阳指出。

上海证券也表示，近期做多情绪在资金面的呵护之下重新被点燃，但在7月可能存在预期差被消化等情形，短期波动风险较高。不过，从中期来看，在资金面压力逐渐过去之后市场或迎来一定的机遇。

尤其值得关注的是，货币基金收益率目前处于历史高位，具有较高的配置价值。此外，还有机构指出，风险偏好较高的投资者可关注那些善于捕捉“预期差”的债券基金，此类基金一般通过长久期利率债波段操作获取超额收益。